每經(jīng)編輯 黃小聰    

近期，基金圈關(guān)注度頗高的事情莫過于公募FOF（基金中的基金）的腳步漸行漸近。放眼境外市場，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，在美國，作為資產(chǎn)配置利器的FOF產(chǎn)品早已被玩得花樣百出。不僅可以投資ETF、共同基金等大眾化的基金產(chǎn)品，對(duì)沖基金和私募股權(quán)等非傳統(tǒng)投資往往也是FOF重點(diǎn)配置的資產(chǎn)。

那么，對(duì)于這塊在境外市場被視作“大肥肉”的業(yè)務(wù)，公募基金們的反應(yīng)如何呢？他們又都做了哪些準(zhǔn)備呢？

備戰(zhàn)FOF熱中有“冷”

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，全球FOF基金規(guī)模最大的是美國，達(dá)1.3萬億美元，占到了全球FOF總規(guī)模的43.97%，占美國公募基金總規(guī)模的8.5%。其中FOF管理規(guī)模排名前三的基金公司分別是領(lǐng)航、富達(dá)和羅派斯，他們都采用了內(nèi)部FOF形式。

反觀我國的FOF市場，其規(guī)模小，且嚴(yán)格意義上的FOF產(chǎn)品其實(shí)非常少，目前主要以私募基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品為主，據(jù)此FOF市場就主要分為了私募系FOF和券商系FOF。

對(duì)公募FOF來說，多年以來，由于對(duì)公募基金發(fā)行FOF產(chǎn)品的具體規(guī)范性操作缺乏指引，使得公募FOF一直沒有取得較大的發(fā)展。而隨著《征求意見稿》的發(fā)布，有業(yè)內(nèi)人士表示，“監(jiān)管明確了，相當(dāng)于給公募揮了個(gè)旗：快干吧！”

不過，雖然大旗拉開，戰(zhàn)鼓擂響，但牛妹發(fā)現(xiàn)，雖然不少公募躍躍欲試，但也有一些公募基金并無太高的熱情。一家滬上的中型基金公司就表示，“我們暫時(shí)還沒有這方面的準(zhǔn)備。”

一家華南地區(qū)的基金公司人士表示，“我們也暫時(shí)沒有這方面的準(zhǔn)備，其實(shí)我覺得這個(gè)是有點(diǎn)雞肋啦，因?yàn)楣蓟鸬耐顿Y門檻本來就不高，多投幾只基金，也不用很多資金。之前很多公募都有推組合，其實(shí)跟FOF就有點(diǎn)像。另外，從基金內(nèi)部來說，到時(shí)也還得看激勵(lì)機(jī)制。”

除此之外，還有些基金公司則是“雷聲大雨點(diǎn)小”雷聲大雨點(diǎn)小，雖然他們也都提到諸如"我們很重視這塊業(yè)務(wù)，正在積極準(zhǔn)備"等的打算，但在具體準(zhǔn)備動(dòng)作上，卻也并無相應(yīng)的安排。

還有一些業(yè)內(nèi)人士則并不看好個(gè)人投資者對(duì)公募FOF的認(rèn)可，有業(yè)內(nèi)人士就表示，“個(gè)人投資者主要還是傾向于博取短期的收益，與FOF主要提供長期穩(wěn)定收益的投資目標(biāo)存在差異。另外，從海外FOF的持有人結(jié)構(gòu)來看，主要是機(jī)構(gòu)”。

聯(lián)手外部機(jī)構(gòu)

與上述熱情不高的基金公司相比，一些"敲響"戰(zhàn)鼓的基金公司要么已經(jīng)有些底子了，要么已在著手準(zhǔn)備了。另一家南方的基金公司人士向理財(cái)不二牛說道，“我們一直都有FOF投研人員，不僅有專戶在做FOF，也有海外FOF。專戶FOF應(yīng)該也會(huì)成為公募FOF運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)。”這速度，牛妹也是服……

滬上另一家基金公司人士則表示，“我相信每個(gè)基金公司還是都有相應(yīng)的準(zhǔn)備，我們之前也寫過一些內(nèi)部的產(chǎn)品方案，但這次細(xì)則出來后就還在調(diào)整中?，F(xiàn)在還沒報(bào)上去，也還在研究中，準(zhǔn)備得并不是很充分。”

值得關(guān)注的是，不管是產(chǎn)品研發(fā)，還是將來的產(chǎn)品管理，顯然都還需要相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)。而在目前基金公司一拖多現(xiàn)象非常普遍的情況下，將來是不是還會(huì)出現(xiàn)一位基金經(jīng)理管理十只甚至是數(shù)十只產(chǎn)品呢？

朝陽財(cái)富基金研究中心FOF投資經(jīng)理梁正指出，對(duì)于公募FOF的前景，其實(shí)還有兩個(gè)方面問題需要得到解決↓↓↓

首先是政策方面還需要細(xì)化，尤其是對(duì)公募FOF對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資的限制；

其次，在基金研究方面，具有足夠?qū)I(yè)能力的人員相對(duì)較少，在人才儲(chǔ)備和數(shù)據(jù)等方面真正具有發(fā)行FOF產(chǎn)品能力的還只有幾家龍頭。

而據(jù)牛妹進(jìn)一步了解，在FOF團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，各家基金公司也是存在明顯差別。上述南方的基金公司人士說道，“就我的了解，我們團(tuán)隊(duì)都是已有的。而按照《征求意見稿》，具體組織形式是怎樣的，公司管理層還在論證中。”

另外，上述滬上基金公司人士則透露：

“我們可能傾向于原有團(tuán)隊(duì)+外部機(jī)構(gòu)的形式。不想僅僅靠自己的基金研究能力，還是希望找一些外部基金研究機(jī)構(gòu)合作。畢竟外部機(jī)構(gòu)中立性強(qiáng)，聲譽(yù)好些，獨(dú)立調(diào)研也不容易遇障礙，如果自己做，投別家基金也不方便調(diào)研。”

在談到具體的外部機(jī)構(gòu)選擇，該人士進(jìn)一步表示，“這個(gè)外部機(jī)構(gòu)主要就是第三方、券商的基金研究機(jī)構(gòu)等。”

本文為〡理財(cái)不二牛buerniu5188〡原創(chuàng)精品

歡迎轉(zhuǎn)發(fā)、分享、點(diǎn)贊支持

或加入QQ群（群號(hào)：536986437）交流

未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載

如需授權(quán)轉(zhuǎn)載請(qǐng)移步后臺(tái)留言申請(qǐng)