萬釗

一個傳統(tǒng)、權(quán)威紛紛崩塌的時代

筆者過去觀察到的一個隱憂，終于在英國公投退歐之后，得到進一步確認，那就是傳統(tǒng)的、權(quán)威的力量，正在全球范圍內(nèi)迅速分崩離析，猶如剛剛出土的文物暴露在陽光下面一樣，迅速灰化、揮發(fā)。

5月12日，巴西參議院表決通過彈劾報告，總統(tǒng)羅塞夫?qū)⒈煌Ｂ?80天，距離開幕不到4個月的里約熱內(nèi)盧奧運會成了未知數(shù)，要知道巴西可是跟中國同列“金磚四國”的經(jīng)濟大國；美國大選正在如火如荼進行，川普擊敗希拉里正在由段子變成現(xiàn)實，川普在黨內(nèi)初選中擊敗的杰布布什，是美國聲名最顯赫的政治世家之一；然后就是英國公投退歐，超出了所有傳統(tǒng)精英社會的預期，有觀點說這是英國首相卡梅倫自導自演的苦肉計，但是卡梅倫的辭職反證了演戲的說法是說不通的，因為沒有一個政治人物會拿自己的政治生命開玩笑。

于是我們發(fā)現(xiàn)我們進入了越來越陌生的時代，在這個時代里，過去那些隱身幕后、依靠傳統(tǒng)規(guī)則維持秩序的權(quán)威、大佬們，被強硬的拉到前臺，暴露在陽光下，人們卻驚訝的發(fā)現(xiàn)，這些大佬仿佛一碰即碎的老古董，毫無還手之力，逆全球化、民粹主義、街頭政治等等，都是這個時代的產(chǎn)物。

將政治決策交予民意是不負責任和危險的

于是我們就看到，英國首相在傳統(tǒng)的政治框架內(nèi)遭遇嚴重阻力之后，將是否留在歐洲的重大決策交予民意，英國公投是簡單多數(shù)制，而且沒有最低人數(shù)要求，即一人一票，哪一方票數(shù)多，哪一方獲勝。

將重大政治決策交予民意是不負責任和危險的，推動這種行動的政治家也是無能的。筆者認為，政府體系的官員大體可以分成兩種類型，一種叫做決策者，一種叫做執(zhí)行者，而對這兩種類型的官員的要求也是不同的。對于執(zhí)行者而言，其非常重要的要求在于傾聽，只有廣泛聽取被執(zhí)行者的意見，才能更好地把自上而下的政策更好的落實，因此傾聽民意，是執(zhí)行類官員的首要素質(zhì)。

但是對于決策者則不同，筆者認為，偉大的決策者其意義在于三方面，首先，決策者具有戰(zhàn)略眼光，高瞻遠矚，能夠不為眼前利益所惑，推動具有中長期意義的重大改革，其次，決策者能夠忍受短期改革陣痛所帶來的非議，而不過分珍惜自己的政治羽毛，不做“政治完人”，再次，決策者有強大的號召力，可以推動重大改革的執(zhí)行。但是我們遺憾的看到，偉大的決策者，正是現(xiàn)在西方世界所缺乏的。

將重大政治決策交予民意，其最直接的后果就是決策的負面沖擊沒有人承擔責任。一個成熟的政治框架，是不同的利益群體之間進行博弈，大家在談好的框架內(nèi)先共同做大蛋糕，然后再分蛋糕。不同的黨派，不同的政治訴求，背后代表的是不同的利益群體，所以我們在現(xiàn)在的民主選舉中，經(jīng)常聽到XXX人群是XXX黨派的“基本盤”，就是這個含義。

于是我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在公投脫歐的混亂結(jié)果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，因為退歐后的負面沖擊，比如對貿(mào)易、金融行業(yè)的沖擊以及由此帶來的失業(yè)等問題，并沒有人來為此負責，也沒有人牽頭解決。因此不少英國網(wǎng)友在社交網(wǎng)站上表示他們后悔投給了“脫歐”，現(xiàn)在英國內(nèi)部逐步陷入分裂已經(jīng)是板上釘釘。

從英國公投之后的各方表現(xiàn)來看，英國的策略是“拖”，拖的原因在于英國政府并沒有一個成熟的預案來應對脫歐，尤其是在卡梅倫表示辭職之后，恐怕英國政界在內(nèi)部博弈完成之后，才能開始對外處理脫歐事宜；而歐盟的策略是“硬”，對英國脫歐做出一個強硬的姿態(tài)，意圖在于對其他歐盟國家領(lǐng)導人起到警示效果，避免其他歐盟國家也以公投來籌碼，索取更多利益。

客觀來講，筆者并不認為英國退歐是件壞事，歐洲大陸正在沉淪，英國通過脫歐與歐洲大陸進行切割，這是明智的。但是退歐需要嚴密的方案論證，退歐的受益者與退歐的受損者需要建立利益補償機制，退歐之后的英國與歐洲、英國與世界的新關(guān)系，需要技術(shù)性很強的談判，這些都迫切需要一個偉大的決策者來領(lǐng)導。

英國公投退歐預示全球經(jīng)濟危機正在外溢至經(jīng)濟之外

現(xiàn)在有種觀點，認為英國脫歐對于脆弱的全球經(jīng)濟復蘇而言，是更大的風險，筆者認為更準確的說法是，英國公投是全球經(jīng)濟深陷泥潭在政治領(lǐng)域的投影，是全球經(jīng)濟危機開始外溢至經(jīng)濟領(lǐng)域之外的危險信號。

關(guān)于全球經(jīng)濟危機的研究材料汗牛充棟，筆者不再贅述，但是前面講到，一個成熟的政治框架，是不同的利益群體在談好的分配框架內(nèi)，先共同做大蛋糕，然后再分蛋糕，但是如果蛋糕無法做大了呢？

過去全球化的成功就是一個典型的共同做大蛋糕、共同受益的機制，比如某國國內(nèi)的企業(yè)在境外發(fā)現(xiàn)更好的投資環(huán)境和機會，則會將更多的投資轉(zhuǎn)移至境外，這種轉(zhuǎn)移雖然損害了本國的就業(yè)，但是由于企業(yè)在境外投資可以獲得更好的收益水平，從而帶來更多稅收，政府就可以通過稅收的轉(zhuǎn)移支付向本國的失業(yè)者給予補償。

如果國內(nèi)企業(yè)無法再在境外獲得更好的投資機會，則會減少稅收，并降低政府通過轉(zhuǎn)移支付的補償能力，那么由于全球化而失業(yè)的工人們，則會組織起來反對全球化，并要求將工作機會重新還給國內(nèi)。

WTO在近期發(fā)布的一份報告中表示，從去年10月中旬到今年5月中旬，20國集團（G20）經(jīng)濟體出臺保護主義貿(mào)易措施的速度是自2008年金融危機以來最快的，相當于每周出臺5項舉措。這一趨勢和全球貿(mào)易的放緩同步發(fā)生，而全球貿(mào)易放緩現(xiàn)已持續(xù)5年。貿(mào)易保護主義和逆全球化正在快速蔓延。

“內(nèi)亂”席卷全球，金融市場將面對一個更加動蕩的世界

我們現(xiàn)在的全球治理框架，比如G20、IMF等等，是在經(jīng)濟全球化的基礎(chǔ)上發(fā)展起來，因此在逆全球化的過程中，傳統(tǒng)的政治協(xié)調(diào)和全球治理框架，必將逐步式微。

經(jīng)濟學告訴我們，全球化有助于資源的優(yōu)化配置，如果在全球化過程中都無法解決增長問題，那么逆全球化只會加劇經(jīng)濟衰退。但是當人們吃到逆全球化的苦頭之后，卻并不會重新轉(zhuǎn)向全球化。反而屆時底層民眾會更加直白和激烈的要求富裕民眾直接讓渡利益，但是在階層固化和高度法治化的社會里，這種“不合理”訴求帶來的只是民意的撕裂和內(nèi)亂，其實現(xiàn)在某個發(fā)達地區(qū)已經(jīng)預演了這個劇本。

而金融市場則將面對一個更加動蕩的世界，比如6月24日英國公投日，英鎊的波動為有史以來第高，而且遠遠超出第二的水平。我們再舉個例子，今年11月份美國總統(tǒng)大選，川普上位的可能性日益增加，川普的執(zhí)政理念是什么？那么再具體一點，川普曾經(jīng)聲稱上位后就撤換現(xiàn)任美聯(lián)儲主席耶倫，那么會真正撤換嗎？川普屬意的新任美聯(lián)儲主席可能是誰？其經(jīng)濟思想是什么？美聯(lián)儲的決策框架和加息周期會因此而改變嗎？我們對此一無所知。

那么具體到對人民幣匯率市場的影響，我們認為，受到英鎊和歐元走弱的影響，美元指數(shù)走高，人民幣被動貶值速度較快。但是另一方面，英國公投退歐會延緩美聯(lián)儲加息進程，并對美國經(jīng)濟也帶來負面沖擊。美元指數(shù)將呈現(xiàn)震蕩走強的態(tài)勢，人民幣易貶難升，建議在近期匯率市場大幅震蕩結(jié)束之后，未來有購匯需求的客戶宜盡早鎖匯。(來源：CMB金融市場部，有刪節(jié)）

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