每經編輯 每經記者 凌建平 王晶    

每經記者 凌建平 王晶

2015年4月16日，龍宇燃油（603003,SH）公司發(fā)布公告，宣布擬增發(fā)募資42億元（后調整為35億元），全部用于收購北京金漢王科技有限公司（以下簡稱“金漢王科技”）旗下北京金漢王技術有限公司（以下簡稱“金漢王技術”）100%股權并對其增資建設IDC云計算運營中心。

根據非公開發(fā)行預案，本項目總投資420542萬元，主要投資構成包括：工程費用395880萬元，主要包括購入土地和房產、房屋建筑裝修、機柜的建設成本等；工程建設及其他費用3305萬元；預備費19959萬元；鋪底流動資金1398萬元。但《每日經濟新聞》記者調查發(fā)現，不僅是募資有“注水”的嫌疑，作為本項目“朋友圈”的戰(zhàn)略合作方，北京德利迅達科技有限公司并不保證會租賃其機柜。由此看來，龍宇燃油IDC的業(yè)務閉環(huán)已不完整，項目的未來變得撲朔迷離。目前，龍宇燃油35億元增發(fā)已經得到證監(jiān)會的批復，但還沒有拿到批文。

6月末的一天，北京，天氣很熱。《每日經濟新聞》記者來到位于北京市順義區(qū)天竺空港開發(fā)區(qū)天柱西路8號的金漢王云計算運營中心現場，這就是龍宇燃油增發(fā)35億元的收購對象。

從外觀上看，兩棟大樓已經基本完工，據施工的建筑工人稱，樓宇還差內裝和外裝即可完工，但具體的完工時間還不能確定。《每日經濟新聞》記者又來到金漢王技術公司，一位周姓負責人接受了記者的采訪，但對于記者關于該項目何時可能建成等提問，對方都以商業(yè)秘密的理由拒絕回答。

北京天竺空港經濟開發(fā)區(qū)官方2013年發(fā)布的一篇題為“金漢王云計算運營中心舉行奠基儀式”的新聞稿是這樣描述這個項目的，“2013年7月27日，在空港開發(fā)區(qū)領導的大力關懷和支持下，金漢王云計算運營中心順義項目部舉行了奠基儀式，正式開工建設。該項目占地30.023畝，建設用地24.997畝，總規(guī)劃建筑面積53938.42平方米，盤活松下電子部品（江門）有限公司北京分公司原有土地25畝、廠房9000平方米，計劃投資4.5億元建設‘云計算研發(fā)及運營中心項目’。該項目由‘云計算通訊樞紐、安全中心、推廣中心、客戶管理中心、研發(fā)中心’五部分組成。金漢王云計算中心項目建成后將成為空港和順義地區(qū)云計算的標志性項目。建成后兩年內將至少為中國電信集團各北方分公司的60萬用戶提供云計算服務。該項目正式運營后預計實現年銷售收入6億元，年納稅1800萬元”。這篇新聞稿透露出一個重要信息：這個項目的計劃投資為4.5億元。

●資產包詳解一：10億元的土地及項目都有什么？

2015年4月16日，龍宇燃油（603003, SH）公司發(fā)布公告，宣布擬增發(fā)募資42億元（后調整為35億元），全部用于收購北京金漢王科技有限公司（以下簡稱“金漢王科技”）旗下北京金漢王技術有限公司（以下簡稱“金漢王技術”）100%股權并對其增資建設IDC云計算運營中心。值得一提的是，此次增發(fā)募資的對象中，除了公司的實際控制人外，還有屬于澤熙系的澤熙增煦。4月17日，龍宇燃油漲停，收于23.93元，由于有徐翔這個“金字招牌”和IDC概念，龍宇燃油的股價一路高歌，在35個交易日后，創(chuàng)下了51.57元的高位。后由于徐翔事發(fā)，澤熙最終并未出現在增發(fā)的名單中。

作為龍宇燃油增發(fā)的收購對象，金漢王云計算中心的最原始產權屬于北京金漢王科技有限公司。

《每日經濟新聞》記者在北京市國土資源管理局查詢到的資料顯示，2011年3月6日，金漢王科技有限公司通過出讓方式獲得了這塊土地的土地使用權。

中國采購網的公開信息顯示，2014年1月14日，該工程開標，2015年4月16日二次機構工程開標，也是在這一天，龍宇燃油發(fā)布公告，宣布擬增發(fā)募資42億元，全部用于收購北京金漢王技術有限公司100%股權并對其增資建設IDC云計算運營中心。根據龍宇燃油的公告，建設周期為2年。后來，公司在2015年10月將募集資金從42億元下調至35億元，項目總投資額42億元沒有變。

龍宇燃油的公告顯示，本次龍宇燃油增發(fā)收購的公司是金漢王技術。工商資料顯示，金漢王技術成立于2014年12月31日，唯一股東是金漢王科技，而金漢王科技成立于2006年5月，注冊資本5000萬元，由王英明實際控制，主要從事開發(fā)和經營以整合基礎電信資源和數據通信綜合運營為核心的大數據產業(yè)園區(qū)，公司分別在北京的望京科技園、空港經濟開發(fā)區(qū)、光機電一體產業(yè)基地開發(fā)建設數據中心。

公開的審計資料顯示，在龍宇燃油首次公告的時候，金漢王技術沒有任何經營收入，注冊資金2000萬元也沒有到位。

龍宇燃油和金漢王科技約定，在龍宇燃油擬通過以非公開發(fā)行股份募集資金向金漢王科技收購金漢王技術100%的股份收購之前，金漢王科技需向金漢王技術轉讓其擁有的位于北京順義區(qū)天竺空港工業(yè)區(qū)的一宗國有土地使用權及附著其上之建筑面積為53938.42平方米的在建工程，并以貨幣9.8億元對金漢王技術進行增資，增資完成后，金漢王技術注冊資本和實收資本均為10億元。北京經緯東元資產評估有限公司出具的金漢王技術100%股權資產評估報告書顯示（基準日為2015年6月30日），金漢王技術的賬面價值流動資金為3.46億元、在建工程價值為1.86億元，無形資產（土地產權為2.28億元），根據假設開發(fā)法將土地使用權和在建工程一起評估，4.14億元的資產被評估為4.86億元，增值20%。

另外，記者在北京國土部門數據庫只查到一條簡單的登記信息，2011年3月6日，金漢王科技通過出讓方式獲得了這塊土地的土地使用權?！睹咳战洕侣劇酚浾呗撓当本╉樍x區(qū)相關部門，相關人員表示，只有公開招拍掛的土地才會顯示土地價格。而金漢王科技所有的該地塊并未顯示土地價格，因此很難去評估該地塊的獲取成本。

而龍宇燃油一位內部人士對《每日經濟新聞》記者表示，“他們（金漢王科技）拿下來的成本再賣給我們（龍宇燃油），其中有很大的成本溢價。”

而不論土地價格如何，如果龍宇燃油收購成功，其結果就是，2011年金漢王科技從松下手中盤活這塊土地之后，憑借建設IDC的概念，通過成立金漢王技術公司，并且該公司成立后沒有營業(yè)收入的情況下，把地塊注入后，短短幾年時間，金漢王科技賺取了土地增值利益以及在建工程的巨額增值利益，以10億元的價格把這塊土地及其上的項目賣給了龍宇燃油。

●資產包詳解二：剩余資金沒有詳細說明用途

根據龍宇燃油的公告，“本項目建設完成并達產后，預計經濟效益良好。項目收入來源為出租機柜租金收入，預計全部機柜出租后年收入134906萬元，年利潤總額為56717萬元，稅后財務內部收益率17.59%，建設投資回收期6.45年（含建設期）”。

龍宇燃油2014年發(fā)布的項目可行性報告顯示，公司收購金漢王技術100%股權后，以金漢王技術為主體進行云計算運營中心建設，建筑面積53938.42平方米，建設周期2年；配套建設配電室、電池室、網管中心等；建設完成后可用機柜數量11000個。云計算營運中心擬向客戶出租可存放數據存儲設備的機柜。

報告顯示，投資估算本項目總投資420542萬元，主要投資構成包括：工程費用395880萬元，主要包括購入土地和房產、房屋建筑裝修、機柜的建設成本等；工程建設及其他費用3305萬元；預備費19959萬元，主要應對未來項目建設價格波動；鋪底流動資金1398萬元。

《每日經濟新聞》記者電話聯系到龍宇燃油一位負責證券的事務代表，他告訴記者，公司將分階段為云計算運營中心投資約30億元，前期基礎設施建設即10億元的地價以及兩棟大樓、11000架機柜的投資額預計為14.5億元左右，待項目完工，后續(xù)還將投入剩余的募集資金。還有項目完工正式投入使用時后期的支出，例如：機柜、服務器的用電量、通風以及冷卻等消耗性支出是非常大的。

潤迅通信集團有限公司的華董事長告訴《每日經濟新聞》記者，“機房的機柜單價在10萬～18萬元不等（包含服務器），但如果是帶10A裸機柜，價格則為5000元，不過這種數據中心很難吸引到類似BAT客戶。”而記者在天貓查詢也發(fā)現，一般的機房機柜在2000～5000元人民幣報價不等。也就是說僅購買機柜，11000個機柜的全部購買費用至多僅為5500萬元，而龍宇燃油在可行性報告中也沒有提供其他各種配套設施的費用清單。

至于維護的費用，記者采訪到企事錄的創(chuàng)始人，云計算專業(yè)人士張廣彬，他表示，“數據中心及服務器的投資是很大的，但如果企業(yè)只是提供機房和機柜，服務器是托管別人的，那么即使是連接10萬臺服務器，一年的用電和冷卻等消耗性支出，2億元應該就不算少了。”

由此看來，從龍宇燃油公開發(fā)布的信息，投資者很難看清，這11000架機柜到底需要花多少錢？剩余的投資額，龍宇燃油又打算怎么用？

焦點問題

龍宇燃油增發(fā)“朋友圈”：友誼的小船說翻就翻？

◎每經記者 凌建平 王晶

在龍宇燃油10億元獲得金漢王技術100%股權之后，龍宇燃油獲得了順義區(qū)天竺空港開發(fā)區(qū)天柱西路8號土地以及在建工程，并獲得了建設IDC的相關資質文件。然后，龍宇燃油理論上制造了IDC建設運行的的閉環(huán)。因此在推出增發(fā)方案之后，包括徐翔等在內的大佬積極參加，友誼的小船越來越順。

但龍宇燃油的朋友圈在去年股災后出現了斷裂。首先是徐翔案發(fā)后，澤熙最終并未出現在增發(fā)名單中。不僅如此，《每日經濟新聞》記者的調查顯示，其“朋友圈”中作為業(yè)績保障的北京德利迅達科技有限公司（以下簡稱德利迅達），友誼的小船也可能說翻就翻。

德利迅達不保證租賃機柜

由于龍宇燃油本身沒有IDC建設和運行的經驗，根據龍宇燃油的公告，2015年4月16日龍宇燃油與德利迅達簽署了《上海龍宇燃油股份有限公司與北京德利迅達科技有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將共同對數據中心項目進行選址，選址經雙方確認后，龍宇燃油將對數據中心進行建設，項目建成后德利迅達將向龍宇燃油租用該數據中心并進行具體運營管理。雙方合作開發(fā)數據中心項目，德利迅達的工作主要包括：（1）負責合作數據中心項目的銷售與市場推廣；（2）負責合作開發(fā)的數據中心項目的運營管理；（3）負責為合作開發(fā)的數據中心項目提供技術支持；（4）根據具體項目需要，經雙方協(xié)商承擔的其它事項。

如此一來，龍宇燃油從理論上就形成了IDC建設運行的閉環(huán)，上市公司出錢收購物業(yè)投資機柜，德利迅達負責機柜出租，龍源燃油就變成一個穩(wěn)賺不賠的“包租公”?！睹咳战洕侣劇酚浾咴陔娫挷稍L龍宇燃油一位負責證券的事務代表時，該代表也對記者表示，“你就把我們想象成一個商業(yè)地產的物業(yè)公司”。

但《每日經濟新聞》記者采訪發(fā)現，龍宇燃油的合作伙伴德利迅達在IDC建設方面并非市場領導者。資料顯示，德利迅達成立于2009年12月01日，注冊資本為2943.12萬元，為創(chuàng)博國際控股有限公司（NASDAQ：TBOW）協(xié)議控制公司，于2014年9月解除控制協(xié)議。公司的主營業(yè)務為云計算中心概念設計與技術咨詢；云計算中心系統(tǒng)集成與運行維護；以及分布式IDC與CDN業(yè)務運營。并且公司也開始在北京、上海、廣東、浙江、寧夏等地建設數據中心。德利迅達戰(zhàn)略合作部一位人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，德利迅達在業(yè)內還處于初期發(fā)展階段。

更重要的是，這樣一個保證業(yè)績的關鍵合作伙伴，友誼的小船也已可能說翻就翻?！睹咳战洕侣劇酚浾咴诓稍L金漢王技術時，一位周姓負責人意外地告訴記者，云計算運營中心建成后的機柜不會租給德利迅達，而當記者問及今后機柜究竟如何經營的時候，該人士以商業(yè)秘密為由拒絕回答。對此，記者又向龍宇燃油的證券事務代表求證，該代表也證實，在項目可行性報告中出現的德利迅達，在項目完工后僅為龍宇燃油充當招商顧問的角色。也就是說，在龍宇燃油的算盤中，最關鍵的出租收益保障的合作并不是一定成立的，未來租賃機柜利潤的實現其實是沒有保障的。

德利迅達資本往事

事實上，德利迅達和上市公司資本的合作也并非第一次，2014年11月28日，四川金頂（600678，SH）推出了發(fā)行股份購買資產并募集配套資金的預案，公司擬以非公開發(fā)行股份方式，作價26.6億元收購德利迅達95%股權，同時擬非公開發(fā)行募集配套資金不超過8.87億元，用于償還公司借款、投資IDC機房項目和支付本次交易相關費用。

然而，隨著今年年初四川金頂另一則公告的發(fā)布，該重大資產重組化為了泡影。2016年1月11日，四川金頂發(fā)布公告稱，鑒于德利迅達的主要股東向公司提出了終止本次重大資產重組的請求，經充分協(xié)商，各方一致同意終止此次重大資產重組收購德利迅達95%股權事項。該事件一經公告，就有多家媒體質疑：在四川金頂的收購案中，擬注入的德利迅達除描繪了宏偉的藍圖外，尚無業(yè)績可言，關鍵預簽訂單很難支撐自身高達28億元的預估值。