每經(jīng)編輯 羅偉

萬科A復(fù)牌歸來，寶能系霸氣護(hù)盤。復(fù)牌首周，寶能系豪擲千金，先是用一連串8787（“霸氣霸氣”的諧音）撬開萬科A的跌停板，接著繼續(xù)買入達(dá)到25%的總持股休兵兩日。接下來，寶能系還有新的籌碼。

來自安信基金專戶的30億杠桿資金極有可能是寶能系的新籌碼。據(jù)基金業(yè)協(xié)會信息，7月7日，一個(gè)名為“安信信心增持2號”的15億資管計(jì)劃通過備案， 即將進(jìn)入二級市場護(hù)盤萬科A的行列。而在去年12月18日，也就是萬科停牌前的最后一個(gè)交易日，另一個(gè)名為“安信信心增持1號”的15億資管計(jì)劃也通過了 備案。

目前尚無公告顯示30億資金“隸屬于”寶能系。1號資管計(jì)劃的成立正趕上萬科A因重組而停牌。而復(fù)牌首周，寶能系增持所用的20多資金是否包含這部分資金目前亦不得而知。不過，兩個(gè)資管計(jì)劃30億資金對于寶能系來說無疑是重要護(hù)盤援軍。

眼下的萬科A走勢正處于大資金博弈階段。短期而言，新增資金無疑大大增強(qiáng)了寶能系護(hù)盤的底氣。但當(dāng)資本力量潮水退去之后，萬科A將如暴風(fēng)科技般弱勢整理還是貴州茅臺般長牛，恐怕還是得依仗其自身的力量——業(yè)績。

30億杠桿資金乍現(xiàn)

據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，由安信基金擔(dān)任管理人、浦發(fā)銀行深圳分行擔(dān)任托管人的“安信基金信心增持2號資產(chǎn)管理計(jì)劃”于7月7日完成備案。“安信信心2號”起始投資規(guī)模15億元，期限為24個(gè)月。該資管計(jì)劃在投資范圍中明確說明：主要投資于萬科A二級市場流通的A股普通股。

而早在半年前的2015年12月18日，另一份名為“安信基金信心增持1號資產(chǎn)管理計(jì)劃”成立。1號資管增持計(jì)劃除了名稱與2號計(jì)劃存在數(shù)字上的差別 外，其他均無差異。均是15億的規(guī)模、杠桿結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、投資期限24個(gè)月、投資者數(shù)量兩位，即單一的劣后端與單一的優(yōu)先端。

巧合的是，2015年12月18日正值萬科A停牌前的最后一個(gè)交易日。而萬科2015年年報(bào)也未顯示，寶能系通過安信基金的專戶平臺進(jìn)行過增持。寶能 系通過安信專戶計(jì)劃增持的唯一可能的最早時(shí)間點(diǎn)是在復(fù)牌后的第一周。當(dāng)時(shí)，萬科發(fā)公告稱，萬科A股東鉅盛華于2016年7月5日至2016年7月6日通過 資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級市場增持公司A股股份78392300股，占公司總股份的0.710%。也就是說，寶能系最快通過安信安心增持1號增持的時(shí)間點(diǎn)將是萬 科復(fù)牌的前兩個(gè)交易日。

無論如此，寶萬之爭還在繼續(xù)推演。7月11日起，寶能系將重回萬科股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)的現(xiàn)場。對于短期的走勢，接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的多位機(jī)構(gòu)人士表達(dá)了樂觀 的看法。“該減的都減了，公募被動減持完了幾十億，短期的走勢更多取決于寶能系的操盤水平。”重倉萬科A的指數(shù)基金經(jīng)理張華（化名）如此稱。

從當(dāng)前的情況來看，寶能系確實(shí)不是單兵在作戰(zhàn)。從上周的成交量來看，除了寶能系的增持另有大量資金選擇了進(jìn)場。上周在暴跌中萬科A完成了380.73億的成交額，而寶能系總共增持不到16億，以不到16億撬動近400億的買盤，寶能系追隨者并不少。

公募減持告一段落

另一方面，公募基金被動減持宣告結(jié)束。

據(jù)萬科A年報(bào)顯示，截至2015年末，233只公募累計(jì)有萬科A31490.46萬股，持倉總值達(dá)到76.78億元。其中，國泰國證房地產(chǎn)基金、鵬華中證800地產(chǎn)、華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF、工銀瑞信深證紅利ETF、建信深證基本面60ETF、嘉實(shí)深證基本面120ETF、博時(shí)深證基本面200ETF、交銀深證300價(jià)值ETF等多只基金重倉了萬科A，持倉市值占基金凈值比分別達(dá)到20.07%、20.03%、19.44%、18.17%、18.01%、13.97%、11.59%、11.19%。

盡管指數(shù)型基金對某一股票的重倉比重并不受“雙十規(guī)定”的限制，但指數(shù)型基金對股票的配比是依據(jù)指數(shù)來配置，一旦某一成分股的持倉占比與指數(shù)出現(xiàn)一定偏離時(shí)，基金經(jīng)理就會及時(shí)進(jìn)行調(diào)整頭寸。

正因如此，萬科A上周成了多只基金減持的對象。張華稱：“按照停牌前一交易日的收盤價(jià)，我的基金對萬科A的持倉占基金凈值比重控制在15%；但萬科A 停牌期間，地產(chǎn)板塊是跌的。到復(fù)牌時(shí)候，持有它的權(quán)重升到19%。嚴(yán)重超標(biāo)，所以必須得減。在上周出現(xiàn)流動性恢復(fù)正常的時(shí)候，我把萬科A的倉位降到了 11%-12%。”正是這樣的情況，張華上周減持了1億多元的萬科A。與之類似，由于萬科占指數(shù)的比重超限，指數(shù)型基金紛紛被動減持萬科。

除了指數(shù)型基金經(jīng)理，主動型基金也在砍殺萬科A。一家大型基金經(jīng)理稱，7月6日的時(shí)候，萬科集合競價(jià)時(shí)候跌3個(gè)多點(diǎn)，但盤中一度漲幅超過3%。“這個(gè) 時(shí)候當(dāng)然是一個(gè)絕好的賣點(diǎn)。當(dāng)時(shí)逢高賣掉，肯定是一個(gè)好選擇，寧可再買回來。公募不能當(dāng)日雙向交易，但下一交易日就可以反向操作了。”

按照張華管理的基金減倉約40%萬科倉位來推算，公募基金對萬科A76.78億元（年報(bào)數(shù)據(jù)）的持倉規(guī)模，減倉規(guī)模約為30億元。

而今的二級市場，公募基金對萬科A的殺戮已經(jīng)告一段落。但投資者對地產(chǎn)股的配置正在提升。《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》獲悉，近日多只房地產(chǎn)指數(shù)基金獲得高比例申購。以地產(chǎn)B為例，份額從萬科A復(fù)牌7月4日的8703.6萬份增長至7月8日的1.8億份；地產(chǎn)B端從7月4日1.5799億份增長至7月8日的1.795億份。

上海證券創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理劉亦千對本報(bào)稱，這是一個(gè)事件驅(qū)動行業(yè)配置的表現(xiàn)。當(dāng)前中國市場仍然是一個(gè)流動性寬松的環(huán)境，大量資金無處可取，在萬科事件之后，一些投資者看到了地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會。

開源證券首 席分析師田渭東稱，A股不缺資金缺的是信心。目前從大環(huán)境上看，資金面總體依然相對寬松，剛剛公布的貨幣數(shù)據(jù)顯示，盡管5月M2增速繼續(xù)回落至 11.8%，但M1同比增速繼續(xù)上行至23.7%，再創(chuàng)歷史新高，當(dāng)月新增信貸9855億元，環(huán)比多增4299億元，企業(yè)存款活期化特征非常明顯，流動性 總體格局相對充裕。

寶能系護(hù)盤第二周

7月11日，進(jìn)入萬科A復(fù)牌后的第二周。萬科A當(dāng)前的股價(jià)正在逼近寶能系部分結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的成本線，倘若萬科繼續(xù)走低，寶能系能做的恐怕只能是補(bǔ)倉。

但在一些機(jī)構(gòu)人士看來，寶能系重振旗鼓給了投資者向上的預(yù)期，萬科A短期繼續(xù)下跌引發(fā)寶能爆倉的風(fēng)險(xiǎn)并不高。田渭東稱，萬寶能系在萬科停牌前斥資百億購買，其資金實(shí)力雄厚不會坐以待斃。

但真正能左右萬科A長期走勢的還是它自身的基本面。業(yè)績，最終決定了資本潮去之后，萬科A成為強(qiáng)勢的貴州茅臺還是弱勢整理的暴風(fēng)科技。