每經(jīng)編輯 張虹蕾    

每經(jīng)實習(xí)記者  張虹蕾

從海參養(yǎng)殖 “跨界”泛娛樂之路并不平坦，壹橋海參（002447，SZ）的“騰籠換鳥”資產(chǎn)置換計劃最終無奈縮水。

8月16日，壹橋海參公告稱，重組標(biāo)的壕鑫互聯(lián)（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下簡稱壕鑫互聯(lián)）和北京融信優(yōu)貝網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（下簡稱融信優(yōu)貝）所屬互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)，擁有較強的核心競爭力；但壹橋海參稱該行業(yè)仍具有一定的不確定性，會對置入公司業(yè)績波動造成影響，因而終止原本的重組計劃。

雖然重組“告吹”，但壹橋海參進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)的“心愿”未改。壹橋海參同時公告稱，將部分資產(chǎn)作價9.9億元與壕鑫互聯(lián)55%的股權(quán)進(jìn)行置換，而壕鑫互聯(lián)因“輕資產(chǎn)、高收益”，評估增值率達(dá)到12870.34%。

對于今年上半年凈利潤下滑七成的壹橋海參來說，資產(chǎn)置換“縮水”具體原因和影響，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電壹橋海參，但截至發(fā)稿前，對方的電話一直未能接通。

對此，中文投數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長閆小佳向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)涉及的領(lǐng)域較多，雖有較為廣闊的發(fā)展前景，但倘若某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會引發(fā)全局性的問題，這可能是所謂行業(yè)不確定性。

跨界泛娛樂計劃“縮水”

原本專注于海珍品育苗、養(yǎng)殖、加工業(yè)務(wù)的壹橋海參，擬引入互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組；但其持續(xù)近半年的跨界泛娛樂計劃最終“縮水”。

8月16日，壹橋海參宣布終止重組計劃。壹橋海參在部分交易與交易方最終無法就重要交易條款達(dá)成一致，因而決定終止資產(chǎn)重組，并最終調(diào)整資產(chǎn)置換方案，而新方案不構(gòu)成重組。

早在今年3月，壹橋海參稱重組標(biāo)的涉及互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)，而在7月20日，壹橋海參公布了重組標(biāo)的兩家公司的名稱，并稱經(jīng)過多次商務(wù)談判重組各方對重組方案達(dá)成一致意見，重組框架基本形成。

壹橋海參對于此前兩家標(biāo)的頗為“看好”。其在公告中表示，壕鑫互聯(lián)和融信優(yōu)貝所屬互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)，擁有較強的核心競爭力，市場前景廣闊；

原本的重組計劃雖已“告吹”，但壹橋海參的轉(zhuǎn)型之路并未停止；不過，原本的重組計劃已經(jīng)“縮水”為置換一家企業(yè)部分股權(quán)。

按照調(diào)整后的方案，壹橋海參將以自身擁有的部分存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)作為置出資產(chǎn)，作價9.9億元與壕鑫互聯(lián)55%的股權(quán)進(jìn)行置換，從而進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)。

壹橋海參稱，通過本次交易將自身經(jīng)營效率相對較低的部分資產(chǎn)與交易對方盈利能力更強的資產(chǎn)進(jìn)行置換，能夠顯著提高公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。另一方面，之前的重組標(biāo)的之一融信優(yōu)貝則未被提及。

對此，閆小佳分析稱，能將互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂做好的企業(yè)一定要基于自身的核心優(yōu)勢，再去跨界孵化另外的資產(chǎn)和領(lǐng)域。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析道，在企業(yè)的并購重組中，相對于單一條線業(yè)務(wù)的標(biāo)的，多元業(yè)務(wù)并行的標(biāo)的在和企業(yè)融合的時候會出現(xiàn)較大的波動。

新方案標(biāo)的溢價128.7倍

值得注意的是，在“縮水”后的資產(chǎn)置換交易中，壕鑫互聯(lián)的增值率達(dá)到12870.34％。據(jù)資產(chǎn)置換報告書顯示，壕鑫互聯(lián)的凈資產(chǎn)為1387.78萬元，評估值為18億元；對于較高的增值率，報告書稱，一是由于壕鑫互聯(lián)擁有互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂行業(yè)“輕資產(chǎn)、高收益”的特性，二是該行業(yè)處于快速發(fā)展階段、未來具有良好的發(fā)展空間。

壕鑫互聯(lián)官網(wǎng)顯示，其是一家擁有自有流量渠道，集發(fā)行、渠道于一體的移動端游戲發(fā)行公司。一方面其可以將擁有的1862游戲平臺的用戶流量導(dǎo)入游戲，另一方面其創(chuàng)造的“線上游戲—線下賽事—媒體直播”的“發(fā)行金三角”業(yè)務(wù)概念有利于實現(xiàn)流量變現(xiàn)。

此外，根據(jù)《盈利預(yù)測補償協(xié)議》，壕鑫互聯(lián)承諾：本次重大資產(chǎn)重組實施完畢后，壕鑫互聯(lián)2016年度、2017年度、2018年度實現(xiàn)凈利潤分別不低于8600.71萬元、19193.42萬元、29200.64萬元。

與此同時，壹橋海參也披露，倘若對方未能達(dá)到盈利目標(biāo)，壕鑫互聯(lián)所形成的商譽存在較高的減值風(fēng)險。

而在此次資產(chǎn)置換前，壹橋海參的2016半年報也剛剛發(fā)出，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7816.62萬元，較上年同期下降53.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1325.25萬元，較上年同期下降75.19%。