每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五夜間歐美股市出現(xiàn)異常殺跌，這直接壓制了本周一亞太股市的表現(xiàn)，這自然也包括我國的A股及港股。本周一恒生指數(shù)慘跌3.36%至23290.6點，上證綜指大跌1.85%至3021.98點，深證綜指跌2.85%至1977.06點。由盤面看，昨A股大面積殺跌，且出現(xiàn)了近期不太常見的跌?，F(xiàn)象，破位跡象比較明顯。

美股這兩月一直在歷史高點附近盤桓，這使得許多投資者變得有些麻木。綜合各方觀點，有人認為美股這次暴跌是因上周五美聯(lián)儲委員發(fā)表的鷹派言論，也有人認為是因為東北亞地緣政治局勢緊張。上述解釋貌似合情合理，但深究起來卻未必如此。

大家知道，近年來全球股市大多是由充裕的流動性推高的，來自上市公司業(yè)績改善的影響幾乎可以忽略。如果僅靠流動性就能長期維持股市高位，那日本股市最近二十幾年的走勢也不會是現(xiàn)在這個樣子了。

A股的點位或許不算太高，可許多股票市盈率并不低，所以我相信A股“估值并不便宜”才是其抗跌能力不強的主因，其他因素頂多起到了助跌作用。近期A股助跌因素大致包括：監(jiān)管趨嚴、資金面遲遲無法大幅改善、IPO按部就班發(fā)行且有加速趨勢、中秋假期臨近等。

就中短期來看，A股這波調整能跌多少應該主要是取決于流動性供給，而流動性前景既與美聯(lián)儲動向相關，也與國內樓市及脫實向虛情況有無好轉相關。

本周四美國將公布8月零售數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)當有機會顯著影響美聯(lián)儲本月下旬加息機會。在國內方面，我比較關心的8月貨幣供應量、信貸數(shù)據(jù)遲遲未見公布，也只好繼續(xù)等待了。個人相信，這份數(shù)據(jù)理應為樓市動向提供更多指引。

大盤雖然比較難看，但我認為這波跌勢不一定會有持續(xù)性，所以就操作而言，除滿倉者可適當考慮跟風殺跌外，倉位中等的投資者可能無需過度反應，一般可采取持股觀望策略。就近期國家隊動向來看，上擋有刻意壓盤嫌疑。個人猜測，如果未來股指適度跌一些，國家隊未必會出手，但假如下跌有些過分，應還會護盤。大家知道，目前離人民幣正式被納入SDR已極近了，這個時段顯然會有額外的維穩(wěn)壓力。

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