上海證券報 2016-09-28 09:18:42
記者從市場一線掌握的保險資金最新動向顯示,手握充足“彈藥”的保險資金,最近一段時間在權(quán)益市場基本是兩種“打法”:一手波段操作、高賣低買;一手緊盯藍籌、意在長投。
記者從市場一線掌握的保險資金最新動向顯示,手握充足“彈藥”的保險資金,最近一段時間在權(quán)益市場基本是兩種“打法”:一手波段操作、高賣低買;一手緊盯藍籌、意在長投。
兩種看似截然不同、實則互補共存的投資策略背后,折射出“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”下保險資金的應(yīng)對術(shù)之變。
波段下的散戶化趨勢
對于近日市場的再次調(diào)整,多家大型保險機構(gòu)投資人士反饋稱:完全在意料之中。“最近這半年來,我們都持這樣一個觀點:如果不是基于經(jīng)濟基本面的大幅改善而導(dǎo)致的過快上漲,可能就意味著指數(shù)的回調(diào)壓力。中短期看,市場震蕩的格局仍沒有改變。”
雖然資本市場乏善可陳,但在充裕的流動性追逐下,高收益資產(chǎn)極度稀缺,在此背景下,保險資金對股市的資產(chǎn)配置需求其實仍然存在。這意味著,保險資金在股票倉位配置上不會大起大落,但也不可能被動等待。
在走勢反復(fù)的情況下,波段操作戰(zhàn)術(shù)的重要性更加凸顯。多家主流保險機構(gòu)內(nèi)部人士向記者表示:“目前我們的短期戰(zhàn)術(shù)就是:在2800點至3200點的區(qū)間幅度內(nèi)反復(fù)波段交易,跌多了就加倉,反彈到一定幅度后,不要貪高,落袋為安更為穩(wěn)妥。”
有市場人士指出,這在一定程度上折射出保險資金近年來日趨明顯的波段操作傾向,申購贖回、買進賣出行為越來越頻繁,這是典型的“機構(gòu)散戶化”行為。實際上不僅是保險資金,在如今震蕩市中包括基金都在強調(diào)波段操作,整個機構(gòu)投資者都呈現(xiàn)操作散戶化的趨勢。
其實,在如此窄幅的區(qū)間內(nèi)進行波段操作交易,對于保險機構(gòu)來說投資難度也很大,對其市場感覺和經(jīng)驗要求較高。有保險資管業(yè)人士直言,保險資金波段操作的效果,并不一定是體現(xiàn)在賬面上賺了多少錢,有時候只是為了主動攤薄持倉成本。
加大長期股權(quán)投資占比
在波段操作、高賣低買的同時,多數(shù)保險機構(gòu)達成的另一個策略共識是——加大長期股權(quán)投資占比。
記者獲悉的一組數(shù)據(jù)顯示,截至2016年8月底,保險資金運用余額約12.7萬億元,流動性資產(chǎn)總體充足,權(quán)益類資產(chǎn)相較7月底穩(wěn)中有升,股票投資以藍籌股為主,長期股權(quán)投資占比逐步提升。
對于長期股權(quán)投資占比提升的解讀,受訪的保險機構(gòu)投資經(jīng)理認為,在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”和資本市場無明顯反轉(zhuǎn)的雙重背景下,除波段操作是一個選擇外,持續(xù)增加具有“類固收”性質(zhì)的長期股權(quán)投資占比,也是保險資金的主要策略,是實現(xiàn)“覆蓋資金成本并獲取絕對收益”目的的主要途徑。
多位保險投資圈人士告訴記者,保險資金長期股權(quán)投資的具體模式有兩類:一是逆周期配置高分紅價值股;二是權(quán)益法投資優(yōu)質(zhì)個股。
在第一種模式下,保險資金在投資中充分發(fā)揮長期性優(yōu)勢,在股價低點買入高分紅優(yōu)質(zhì)個股并長期持有。除了享受股價上漲帶來的資本增值,僅分紅收益率即可超過5%,保證了穩(wěn)健回報。
第二種模式則是針對優(yōu)質(zhì)的行業(yè)龍頭和個股,多數(shù)保險機構(gòu)結(jié)合自身戰(zhàn)略進行較為集中的買入和持股。持股超過5%,可派駐董事并按照權(quán)益法記賬,這樣既能避免股價波動對保險資金帶來的不利影響,對穩(wěn)定資本市場、堅定價值投資理念也具有示范意義。
值得一提的是,財政部借鑒新的《國際財務(wù)報告準則第9號——金融工具》修訂起草了相關(guān)新會計準則草案,目前正面向社會各界公開征求意見。業(yè)內(nèi)人士解讀稱,若正式實施,權(quán)益市場價格波動對于保險機構(gòu)盈利影響將顯著加大,為減少利潤對股價波動的敏感性,保險資金可能還將進一步增加長期股權(quán)投資占比。
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