每經(jīng)編輯 夏冰    

每經(jīng)記者 夏冰

10月9日早，一條關(guān)于“萬達旅業(yè)內(nèi)部宣布將整體并入同程旅游”的消息沸騰了國慶長假后相對寂寥的旅游圈。

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者在10月9日下午第一時間從同程處獲得了官方說法，同程網(wǎng)確認了上述合并并聲明表示，“基于對中國休閑旅游前景的看好，同程旅游旗下的同程國際旅行社（集團）（以下簡稱“同程國旅”）將合并重組萬達集團旗下的北京萬達旅業(yè)投資有限公司（以下簡稱“萬達旅業(yè)”）。

“此次合并重組完成后，同程旅游預期2017年將產(chǎn)生盈利，2018年營收超過500億元，凈利潤超過20億元。”同程旅游創(chuàng)始人、CEO吳志祥透露。

對此，多位接受記者采訪的分析人士認為，合并重組完成后，同程國旅的目標是成為中國第一大旅行社。同程的目標是IPO，那么這次合并可以增強資源端競爭力，在資本市場可描繪的藍圖也更加明朗。

萬達旅業(yè)旗下12家旅行社并入同程

“本次并入同程國旅的萬達旅業(yè)旗下12家旅行社都是各地線下旅行社的佼佼者，其中列入國家百強社超過6家，在各地都有著較強的市場影響力，管理團隊專注旅行社業(yè)多年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗。”吳志祥第一時間披露了本次交易合并并入的旅行社數(shù)量。

同程旅游創(chuàng)始人、同程國際旅行社（集團）總裁吳劍則透露，今后，萬達旅業(yè)12家旅行社將繼續(xù)發(fā)揮各自優(yōu)勢，保持現(xiàn)有名稱，保持獨立發(fā)展，與同程國旅在各區(qū)域的分、子公司在業(yè)務中會有更多協(xié)同深入；同時，同程國旅將成立旅行社總部支持中心，積極配合這些旅行社在合并后的業(yè)務管理等工作。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，針對此次的合并案，同程旅游計劃在董事會批準后通過現(xiàn)金+股票的形式實現(xiàn)本次交易。交易完成后，同程旅游市值將超過200億元，現(xiàn)金儲備超過50億元。

與此同時，同程旅游還宣布其管理層已完成新一輪對公司的10億元增資，繼續(xù)保持投票權(quán)第一的比例，增資顯示出其管理團隊對于未來前景的經(jīng)營信心。同程表示，目前，包括萬達、攜程、騰訊在內(nèi)的所有同程股東，均支持同程旅游的獨立發(fā)展，并支持公司適時進入資本市場。

合并背后的商業(yè)邏輯

作為萬達第四次轉(zhuǎn)型重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，萬達旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標是5年內(nèi)到訪游客2億人次，收入1000億元，成為世界最大的旅游企業(yè)。當然，董事長王健林更不避諱地放出話說，“我就是要與迪士尼競爭”，足見旅游板塊是其支持的主心骨。

萬達旅業(yè)成立于2013年10月，隸屬于萬達文化產(chǎn)業(yè)集團，近年來，萬達旅業(yè)先后在湖北、北京、江西、安徽、深圳、青島、無錫、浙江、南京、湖南、昆明、廈門等12個省市完成了對當?shù)貎?yōu)質(zhì)旅行社的12起并購，2015年營業(yè)收入達到120億元，2016年預期超過160億元。

隨后的2015年7月，萬達文化集團出資35.8億元領(lǐng)投同程旅游。

2016年6月17日，同程旅游宣布同程國旅和同程網(wǎng)絡作為兩大板塊獨立運營，其中，同程國旅以休閑度假游及景區(qū)、目的地為核心，同程網(wǎng)絡則以實現(xiàn)規(guī)?；臋C票、酒店、火車票等標品作為主要業(yè)務。吳志祥表示，通過對公司組織架構(gòu)的變更，同程旅游將適時推動這兩大板塊獨立IPO，分別在適當時機進入資本市場。

繼兩大板塊獨立后，此次同程旅游再次針對休閑旅游市場做出重大戰(zhàn)略決策，宣布將萬達旅業(yè)合并，這或許向市場傳遞出一個信號：“我們要加速IPO進程”。

自從2015年底提出“大數(shù)據(jù)+人”戰(zhàn)略后，同程國旅發(fā)展迅速，目前已經(jīng)在全國近200個城市進行布局，線下直營體驗店超過300家，員工人數(shù)超過1萬人，預計2016年營收將超過100億元，同比增長三倍。

易觀國際分析師朱正煜對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，“從萬達來講，此次交易主要是實現(xiàn)旅游業(yè)務的線上整合和線上線下融合，打造一個立體化的大盤子，能夠把自己的旅游資源比如主題公園等等，和收購的各種旅行社等渠道端和線上流量結(jié)合起來。所以，選擇同程為主要運營平臺來整合是一個相對比較高效的選擇。從同程方面來講，它的主要目標是打造一個既有渠道優(yōu)勢、又有資源優(yōu)勢的大型旅游集團，并且沖擊A股，這次合并可以增強資源端競爭力，在資本市場可描繪的藍圖也更加明朗。”

一位不愿具名的分析師則告訴記者，“在這個事兒之前，萬達就把旗下的旅行社營收導入同程了，所以，這樣的收購也在情理之中。萬達手中的旅行社業(yè)務一直難以和主業(yè)形成業(yè)務協(xié)同，那么將其劃出交由同程管理，或許是更好的選擇。另一方面也更便于同程上市，從萬達的角度來說，無論同程上市成功與否，萬達都不虧。”

勁旅咨詢CEO魏長仁向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，萬達經(jīng)過過去一兩年對十幾家旗下旅行社的整合工作，未來短期內(nèi)要想達到更大的整合深度和預期，確實是有難度的。在這樣的背景下，和同程的進一步整合是個折中的選擇；對于同程來說，今年以來大舉投入旅行社線下業(yè)務，如能將萬達旗下十幾家旅行社，一百多億交易額的盤子納入旗下，對于它快速做大規(guī)模是非常有利的。

合并或重構(gòu)線上旅游度假格局

對于此次合并，更多旅游圈內(nèi)人士關(guān)注的是，合并成功后將會重構(gòu)目前的線上旅游度假市場格局。

關(guān)于重組的預期盈利，吳志祥也做了大膽預判，“此次合并重組完成后，同程旅游預期2017年將產(chǎn)生盈利，2018年營收超過500億元，凈利潤超過20億元。”

在《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，通過與萬達旅業(yè)的合并重組，將進一步加強同程旅游線上與線下相結(jié)合的優(yōu)勢。一般而言，線下旅行社擁有當?shù)厥袌鲣N售、傳統(tǒng)資源掌控等優(yōu)勢，在線旅游服務商則擁有人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等優(yōu)勢，將線上與線下優(yōu)勢互補、資源互通，能夠有效提升彼此的成交轉(zhuǎn)化率和用戶的復購率，打造出符合行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新型旅行社；但同時，很多人對雙方整合的融合難度表示擔憂。

上述不愿具名的分析師稱，萬達旅業(yè)這樣一個帶有傳統(tǒng)企業(yè)基因的公司，和同程旅游這樣帶有互聯(lián)網(wǎng)基因的公司，雙方在文化體系上存在具體的融合難度。但這樣的并購又或許是萬達走可持續(xù)性發(fā)展之旅的關(guān)鍵一步，不得不走。

在這樣的合并預期中，可以預見的是，萬達+同程打造出的是一個“國內(nèi)營業(yè)額最大的旅游度假公司”。據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士預判，下一步，未來的線上旅游度假企業(yè)的格局將會是“同程、攜程、途牛、騰邦”。