每經(jīng)記者李蕾 今年以來，債券基金走紅已經(jīng)是不爭的事實，尤其是近兩個月以來，其規(guī)模增速儼然駛?cè)肓丝燔嚨馈? 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，8月份，債券基金規(guī)模增加了637.93億元，總規(guī)模增至9866億元，逼近萬億元，創(chuàng)下歷史新高。整個8月，發(fā)行的債券基金數(shù)量達(dá)到44只，也是有史以來的債基發(fā)行巔峰。 到了9月，市場和機構(gòu)對于債基的熱情仍然居高不下。根據(jù)證監(jiān)會公示的基金募集申請核準(zhǔn)進度，9月決定核準(zhǔn)的債券基金共有78只。 其實，“債券基金”只是一個統(tǒng)稱，根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的都稱為債券基金。如果按照投資方向、期限和運作方式等不同維度來劃分，又可以把債券基金分為純債基金、一級/二級債基、可轉(zhuǎn)債債基、信用債債基、超短債債基以及定開債基金等。 數(shù)量本來就多，還有這么多不同品種，相信不少投資者已經(jīng)挑花了眼睛。那么，當(dāng)下大紅大紫的債券基金應(yīng)該怎么挑選？信用債基金到底能不能買？哪些債基才真正值得擁有？今天，理財不二牛（微信號：buerniu5188）就為您一一解答。 純債基金：可長期配置 除了風(fēng)險相對較低之外，今年以來，債券基金搶眼的業(yè)績表現(xiàn)也是其備受市場青睞的重要原因。 來自銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來，普通債券基金的平均凈值增長率達(dá)1.75%，分別超越同期股票基金、混合基金13.63、9.45個百分點。其中，封閉式債基平均凈值增長率達(dá)到3.82%，相當(dāng)亮眼。 說到債券基金，不得不提的代表穩(wěn)健、收益穩(wěn)定的純債基金。理財不二牛（微信號：buerniu5188）據(jù)銀河證券、東方財富Choice和基金公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除定開債基外，純債基金今年前三季度平均凈值增長率達(dá)到2.99%，遠(yuǎn)超同期二級債基、可轉(zhuǎn)債基。 上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，目前他對債市比較謹(jǐn)慎，“看好純債主投利率債的品種”。另一位大型公募基金人士則笑言，純債基金“更注重資本的保全，最大的風(fēng)險大概是跟不上通貨膨脹的速度吧”。 雖然如此，但并不意味著購買純債基金就是完全沒有風(fēng)險的。今年4月，由于受到信用債違約風(fēng)險的波及，純債基金也曾出現(xiàn)過集體大跌的情況。除此之外，具體基金的表現(xiàn)也各不相同。所以，挑選純債基金也是很有講究的。 劉亦千為投資者提供了幾點建議，“在挑選純債基金時，要注意和了解以下幾點：第一，封閉期限是否和需求匹配；第二，投資標(biāo)的是什么；第三，配置期限結(jié)構(gòu)和信用結(jié)構(gòu)是什么樣子；第四，風(fēng)險控制手段都是什么；第五，基金的管理人的風(fēng)險識別能力和在債券市場的投資經(jīng)驗?！? 定期開放債基：炙手可熱 嚴(yán)格意義上來說，定期開放債券基金大部分都是純債基金，所以還可以被稱為“帶有定期開放特點的純債基金”。之所以要把這類基金重點拎出來剖析，主要是因為其今年以來的表現(xiàn)確實可圈可點。 公開數(shù)據(jù)顯示，今年全部主動管理的債券基金中，收益超過6%的產(chǎn)品有30只。據(jù)理財不二牛（微信號：buerniu5188）不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其中，定期開放債基產(chǎn)品占比達(dá)6成，而今年前三季度定開債整體的平均收益率也達(dá)到3.83%，在低風(fēng)險產(chǎn)品中可謂獨領(lǐng)風(fēng)騷。 對此，濟安金信副總經(jīng)理王群航告訴理財不二牛，由于定期開放產(chǎn)品封閉運作期內(nèi)杠桿可以放到200%，所以其收益率高于純債基金。 招商基金經(jīng)理劉萬峰也表示，相對于普通開放式基金，定開債在利率債交易方面有品種的優(yōu)勢。定開債由于有固定的開放日期，且不受到頻繁申購贖回的影響，可以更好的使用杠桿參與利率債波段交易。 劉萬峰還指出，“對于能配置權(quán)益類倉位的定開債，可以通過打新股增強收益。按今年以來的新股漲幅和中簽率測算，對于5個億的基金，大約貢獻3%左右的打新收益。另外，定開債有些可參與國債期貨，國債期貨和現(xiàn)貨結(jié)合參與基差套利、跨期套利和收益率曲線交易等，提供的收益不依賴于債券市場持續(xù)走牛，而取決于市場結(jié)構(gòu)性機會、市場波動率情況，以實現(xiàn)分散風(fēng)險并增強基金的收益?！? 雖然目前定開債成為了時下炙手可熱的“爆款”，但也并不意味著就適合所有投資者。王群航就建議，普通投資者關(guān)注定開債的時候，需要留意以下幾點，“除了常規(guī)要素，首先還應(yīng)該特別關(guān)注定期開放期限，現(xiàn)在的產(chǎn)品期限6個月、1年、1年半甚至2～3年不等；第二，注意區(qū)分這些定開債是全封閉不能申購贖回，還是能夠上市交易的，做好個人資產(chǎn)的期限配置；第三，現(xiàn)在有很多定期開放產(chǎn)品打開申購，如果這些老產(chǎn)品過往業(yè)績不錯，也是可以抓住機會申購的。” 王群航還特別提醒，如果一只定開債產(chǎn)品的管理費是0.3%或者0.4%、托管費0.1%，“這類產(chǎn)品絕大部分是定制產(chǎn)品，普通投資者不要去認(rèn)購”。 二級債基：重在靈活 所謂二級債基，和其他債基的主要區(qū)別在于投資標(biāo)的，即除了固定收益類金融工具外，這類基金還可以參與二級市場股票買賣，甚至適度參與一級市場的新股投資。 這也就意味著，二級債基的靈活性也是其最大的優(yōu)勢。今年4月，整個債市遭遇動蕩的背景下，21%的二級債基逆市而行獲得了正收益，其攻守兼?zhèn)涞奶匦悦黠@展現(xiàn)。 近期，債券市場有所回暖，二級債基也能合理利用其股票倉位優(yōu)勢。截至9月底，在債券基金一片飄紅的背景下，不少二級債基都取得了超過平均收益率的不錯成績，如今年2月成立的國富恒瑞A，截至今年9月底，收益率為5.6%；今年2月轉(zhuǎn)型的匯添富6月紅添利A，同期收益率也有5.21%。 不過上述基金人士對理財不二牛（微信號：buerniu5188）表示，由于有一定的股票倉位，因此二級債基的風(fēng)險相對純債基金、定開債等肯定更大，“市場情況不好時，也可能會出現(xiàn)大幅度下跌。所以，要有相匹配的風(fēng)險意識，風(fēng)格穩(wěn)健的投資者最好還是慎重”。 信用債基、可轉(zhuǎn)債基：謹(jǐn)慎為主 最后，要說的是信用債基金，順帶也看看債券基金中同樣投資風(fēng)險較大的可轉(zhuǎn)債基。 今年11月和明年2月、3月，會有大批信用債到期，也有相應(yīng)的違約風(fēng)險存在其中。所以，不少行業(yè)人士的建議都是“謹(jǐn)慎為主”。 劉亦千表示，在利率市場化推進過程中，首先會看到利率下行，其次信用定價會發(fā)揮作用。目前，利率下行已經(jīng)到了一個平整期，但信用風(fēng)險仍存在。因此他坦言，更看好利率債產(chǎn)品。王群航也直言，他目前對于信用債基是“不推薦”的。 相比之下，基金公司對于信用債的態(tài)度要溫和許多。 劉萬峰指出，信用債作為底倉，提供相對穩(wěn)定的靜態(tài)收益率，具體配置上將“以中短久期，中高等級資質(zhì)的債券為主”。另一家滬上基金公司固收部總監(jiān)也告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），嚴(yán)苛的內(nèi)部信用評價體系、風(fēng)控體系以及入庫標(biāo)準(zhǔn)，對投資標(biāo)的更精細(xì)化管理，同時通過單券同一發(fā)行人持倉比例限制等措施，“進一步分散投資降低潛在違約風(fēng)險”。 對于可轉(zhuǎn)債基，由于其主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債券，因此受到股市的影響也更直接。今年以來，A股市場表現(xiàn)平淡，可轉(zhuǎn)債基的平均收益也一度淪為“虧損王”。雖然不免有投資者出現(xiàn)“撿漏”的想法，不過還是建議，在市場企穩(wěn)前，投資者還是多多觀察、謹(jǐn)慎出手。