沉寂許久后，B股市場(chǎng)昨日突然跳水，市場(chǎng)對(duì)此眾說(shuō)紛紜，有分析認(rèn)為這與美國(guó)貨幣基金市場(chǎng)新規(guī)也有關(guān)，美國(guó)借此進(jìn)一步吸引海外資金回流。

貨幣市場(chǎng)基金一直被認(rèn)為是最安全的投資選擇之一，但2007年到2009年金融危機(jī)期間其表現(xiàn)令人失望，兌付危機(jī)極大地打擊了投資者對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)的信心。2014年7月下旬，美國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)了監(jiān)管貨幣市場(chǎng)基金的新規(guī)定，該規(guī)定經(jīng)過(guò)兩年的過(guò)渡期將于今年10月14日正式生效。

據(jù)悉，新規(guī)則要求優(yōu)選貨幣市場(chǎng)基金增加流動(dòng)性緩沖，設(shè)置贖回門禁，采用“浮動(dòng)”凈值而非固定的每份1美元價(jià)格，并允許所有貨幣市場(chǎng)基金在市場(chǎng)贖回壓力大時(shí)征收流動(dòng)性費(fèi)用并設(shè)置贖回限制，以降低貨幣市場(chǎng)基金擠兌風(fēng)險(xiǎn)。在新規(guī)的影響下，根據(jù)海外媒體的估算，大量投資于短期公司債券包括銀行債務(wù)在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)貨幣市場(chǎng)基金，開(kāi)始轉(zhuǎn)向投資美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)，以提升高流動(dòng)性和高安全性資產(chǎn)的占比。由于大批資金撤出優(yōu)質(zhì)貨幣市場(chǎng)基金，監(jiān)管新規(guī)由此引發(fā)了“美元荒”。

具體而言，美國(guó)貨基市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，使得依靠貨基獲取美元流動(dòng)性的銀行融入美元的難度增加，從而出現(xiàn)“美元荒”，再加上近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，多重壓力推動(dòng)下倫敦銀行同業(yè)拆放利率（Libor）大幅飆升。Libor被用于衡量銀行之間相互借貸的成本，通常而言，如果Libor利率上升，就意味著銀行認(rèn)為向同業(yè)進(jìn)行放款的風(fēng)險(xiǎn)上升，也預(yù)示著金融系統(tǒng)存在不穩(wěn)定的可能性。在2008至2009年金融危機(jī)期間，西方國(guó)家大量銀行處于崩潰的邊緣，Libor利率曾急速飆升。

近日，3個(gè)月期美元Libor已經(jīng)從年初的0.61%一度攀升至0.87%。作為近7萬(wàn)億美元債務(wù)的參考基準(zhǔn)，Libor自2008年金融危機(jī)以來(lái)從未有過(guò)如此強(qiáng)勁的漲勢(shì)。此外，考慮美元Libor在金融資產(chǎn)定價(jià)中的廣泛應(yīng)用，實(shí)際上已一定程度上達(dá)到加息的效果。

Libor美元利率整體上和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策相關(guān)，歷史上Libor美元利率大幅上升往往是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策。因此未來(lái)Libor美元的走勢(shì)還是要看美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。高盛集團(tuán)認(rèn)為，Libor美元利率到2019年底將達(dá)到3.6%，隨著銀行轉(zhuǎn)向新的融資源，Libor利率可能會(huì)下滑，但美聯(lián)儲(chǔ)加息舉措可能在長(zhǎng)期內(nèi)把Libor利率推至更高水平。

Libor美元利率一旦持續(xù)走高，將影響全球以Libor為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)的美元資產(chǎn)。彭博的分析發(fā)現(xiàn)，過(guò)去3年間，美元/在岸人民幣匯率與三個(gè)月期Libor利率的相關(guān)度超過(guò)90%，這意味著在岸人民幣即期匯率對(duì)美元利率的敏感度極高。有分析人士表示，中國(guó)企業(yè)當(dāng)前美元計(jì)價(jià)的債券和貸款在其所有外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)中比例超過(guò)80%。Libor美元利率持續(xù)走高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)提前把人民幣換成美元來(lái)償還外債，對(duì)人民幣匯率構(gòu)成沖擊。