“今年誰也沒有想到籽棉價格會這么高。”一位軋花廠的老總頗為無奈地說。

雖然2016/2017棉花年度籽棉收購已近尾聲，籽棉價格小幅回落，但由于軋花廠在前期籽棉集中上市的一個月時間里高價搶收了七成左右的棉花，故均價還是高于往年，皮棉與籽棉價格出現(xiàn)倒掛。有專家提出質(zhì)疑，世界棉花產(chǎn)量最新報告預(yù)測今年較上年度增加6.5%，我國籽棉價格卻高企，下游基本面亦不支持，如此高棉價，究竟誰是始作俑者？

籽棉價非理性炒高

今年9月，新疆籽棉開秤，價格在6.5元/公斤左右。進(jìn)入10月上旬，新疆籽棉價格快速上漲到7.2元/公斤以上。在新疆哈密地區(qū)，甚至出現(xiàn)了全新疆最高的籽棉收購價格——8.1元/公斤。而去年對應(yīng)時段的新疆籽棉收購價格分別只有5.1元/公斤和5.3元/公斤，按照中國棉花協(xié)會的數(shù)據(jù)，彼時新疆籽棉收購價格低于全國的平均水平。

隨著氣溫降低，雨雪天氣來臨，今年新疆棉花采收工作步入尾聲。但是，記者從國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)了解到，11月7日，新疆棉花主要產(chǎn)區(qū)的籽棉收購價格依舊維持在7.2元/公斤左右。新疆籽棉高企的價格開始傳導(dǎo)給河北、安徽、河南、山東等植棉大省，11月7日上述地區(qū)籽棉收購價格在6.5元/公斤至7.7元/公斤。雖然目前籽棉收購價格較此前高點已有所回落，但仍明顯高于近幾年同期水平。

國家今年確定的棉花目標(biāo)價格為18600元/噸，目前籽棉收購價格已經(jīng)超越了這個價格。一位市場人士分析指出，今年籽棉價格被炒高，是非理性的市場行為。一方面，今年全球棉花產(chǎn)量小幅上漲；另一方面，全球石油價格低位運行，純棉制品的替代物化纖價格隨之處于低位，導(dǎo)致棉滌價差已達(dá)8000元/噸以上，較上年度平均水平高了近2000元/噸，化纖替代棉花的成本低廉。加之下游紡織服裝行業(yè)依然不景氣，全國紡織服裝企業(yè)每年所消耗的棉花總量呈下降趨勢，采購棉花意愿不強，處于觀望狀態(tài)。如此缺乏基本面支撐的高棉價背后暗藏玄機(jī)。

軋花廠自食苦果

新疆籽棉價格高企，皮棉價格與之形成倒掛。金石期貨棉花研究中心分析師表示，由于目前籽棉供應(yīng)充足，紡企采購意愿不強，交投清淡，皮棉現(xiàn)貨市場在成本線上下運行。雖然今年下半年我國貨幣政策寬松，游資開始進(jìn)入大宗商品交易市場，棉花市場即是其中之一，但棉花市場并非游資介入的主要領(lǐng)域，僅有少量游資在市場中見高就拋、見低就買，在震蕩中賺取差價。以2017年1月的鄭棉主力合約CF1701為例，其價格主要在15000元/噸至15500元/噸間震蕩。

鄭州商品交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月棉花期貨主力合約CF1701月末報收15180元/噸，較上月末上漲1590元/噸，漲幅11.7%。截至11月8日，主力合約CF1701報收15205元/噸。

而皮棉和籽棉價格倒掛令前期搶購高價籽棉的軋花廠備受煎熬。新疆一軋花廠老總表示，目前新疆籽棉價格大多集中在6.5-7.5元/公斤，加工出的皮棉價格在16250元/噸-17250元/噸，而紡織服裝企業(yè)的皮棉采購報價只有15000元/噸-16000元/噸，相差約1000元/噸。值得注意的是，軋花廠在9月中旬至10月中旬這一籽棉集中上市期的收購量占比最大，價格以7.5元/公斤-7.9元/公斤為主。按目前的市場價格出售，軋花廠面臨的是賠多賠少的問題；若持貨觀望，還得承擔(dān)皮棉的倉儲費用、貸款利息等成本。

事實上，軋花廠在一定程度上是咎由自取。2014-2016年，在新疆試行棉花目標(biāo)價格改革的3年間，內(nèi)地植棉收益不斷下滑，棉花種植面積持續(xù)萎縮，軋花廠紛紛赴新疆建廠或包廠。同時，前幾年國家實行棉花臨時收儲政策時，軋花廠本著“快收購、快加工、快交儲”的經(jīng)營原則，利潤豐厚，吸引了各路社會資本投資軋花廠，軋花廠如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。目前，新疆通過資格認(rèn)定的軋花廠共853家，加工能力近600萬噸，遠(yuǎn)高于棉花產(chǎn)量，對籽棉收購的競爭十分激烈。

此外，新疆的軋花廠尤其是新增的軋花廠租賃給他人經(jīng)營的現(xiàn)象普遍。為了保住基本收支平衡和微利，在今年籽棉開秤之時，這些被租賃的軋花廠不收棉花肯定虧損，需要根據(jù)軋花廠規(guī)模大小收購一定量的籽棉，以盡量保證收支平衡，并賭后市皮棉價格上漲盈利，由此造成了前期的搶購籽棉現(xiàn)象。

下游紡企保持觀望

盡管目前有不少內(nèi)地紡織服裝企業(yè)來新疆看市場或者借助電話、郵件等方式詢價，但出手下單的卻寥寥無幾，而往年內(nèi)地紡織企業(yè)一般在9月就會赴疆采購棉花。如此，高企的2016/17年度籽棉收購成本恐成“空中樓閣”。

國儲棉顯然給紡織企業(yè)吃了“定心丸”。據(jù)中國棉花網(wǎng)統(tǒng)計，2015/2016年度，國儲棉輪出累計出庫成交265.92萬噸，成交平均價格為13324元/噸，輪出時間截至9月底。如此大的成交量表明，棉紡織企業(yè)“手中有棉，心中不慌”。根據(jù)發(fā)改委與財政部的關(guān)于國儲棉拋儲的公告，2017年3月至8月將啟動新一輪的拋儲，正常情況下每個工作日儲備棉掛牌銷售數(shù)量不超過5萬噸。粗略計算，2017年新一輪拋儲總量約660萬噸。2016/2017棉花年度，國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計457.2萬噸。而目前我國紡織服裝企業(yè)年棉花消耗量為700萬噸左右。

我國紡織服裝行業(yè)依然不景氣，對上游原料需求不旺。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月我國紡織品服裝出口約227.64億美元，同比減少15.41%，減幅較上月擴(kuò)大12.3個百分點，環(huán)比減少18.50%。前三季度，我國累計出口紡織品服裝2011.01億美元，同比減少4.87%，整體出口情況不容樂觀。據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)，2016年前三季度，全國50家重點大型零售企業(yè)服裝類零售額同比下降1.4%，增幅低于上年同期2.3個百分點。

此外，由于國棉與進(jìn)口棉長期價格倒掛，大型紡織企業(yè)更愿意采購進(jìn)口棉花。記者從金石期貨了解到，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉與印度棉（S-6）出口價差2760元/噸，明顯高于2015上半年度近2000元/噸的水平。而且，今年美棉豐收，預(yù)計增產(chǎn)20%左右，勢必沖擊國棉市場，加重部分紡織企業(yè)觀望情緒。

昆山一家專做外貿(mào)的中小型制衣廠在接受記者采訪時表示，上半年就沒有訂單，好不容易熬到圣誕節(jié)和元旦即將來臨，卻旺季不旺，訂單有限，并且海外客戶把價格壓得很低。為了降低成本，工廠一改過去直接采購成品布的模式，而是直接到紗廠采購棉紗，委托織布廠生產(chǎn)，并在山東、四川、江西、浙江等省多方尋找價格最合理的采購對象。