每經(jīng)編輯 張喜威    

如果要盤點(diǎn)資本市場(chǎng)上，近期走勢(shì)最瘋狂的標(biāo)的品種，那么美元毫無(wú)疑問(wèn)是其中之一。自美國(guó)大選日（11月9日）以來(lái)，美元已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)“暴走”狀態(tài)。

大選當(dāng)日，美元指數(shù)先是一路下挫，跌至95.8832，然后再來(lái)一個(gè)深“V”反轉(zhuǎn)，最終又大幅收漲，單日波幅達(dá)2.89%。此后，美元便一路高歌猛進(jìn)：

11月15日，成功站上100點(diǎn)；

11月16日，刷新逾13年來(lái)高位；

11月17、18日連續(xù)上漲并站上101，最高至101.4896。

實(shí)際上，截止11月19日，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周（10個(gè)交易日）上漲，漲幅高達(dá)4.53%，尤其是最近一周的漲速之快令人咋舌。而與之對(duì)應(yīng)的，就是包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣持續(xù)走貶……

人民幣：兌美元貶值，兌其他貨幣仍在升值

先來(lái)看看我們最關(guān)注的人民幣！

對(duì)于美元的這波癲狂式地暴走，人民幣早在11月4日（周五）就有“預(yù)見(jiàn)性”地先跌了，比美元指數(shù)的10連漲，整整提前了一個(gè)交易日！這也成就了人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的11連跌。

實(shí)際上，過(guò)去的11個(gè)交易日里，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌了1305個(gè)基點(diǎn)至6.8796，跌幅達(dá)1.93%。上個(gè)月剛剛突破6.7關(guān)口，這個(gè)月就迅速拿下6.8，一周以來(lái)已經(jīng)累跌1.11%，這也創(chuàng)年內(nèi)最大周跌幅。與此同時(shí)，在岸即期匯率累計(jì)下跌1272個(gè)基點(diǎn)至6.8880，跌幅1.88%；離岸即期匯率下跌1326個(gè)基點(diǎn)至6.9030，跌幅1.96%。

若從10月份算起，截至11月18日人民幣對(duì)美元中間價(jià)在短短的30個(gè)交易日里已跌去2018個(gè)基點(diǎn)，跌幅達(dá)3.02%；即期匯率則下跌2180個(gè)基點(diǎn)，跌幅達(dá)3.27%！

盡管人民幣兌美元在走貶，但是人民幣兌其他非美貨幣卻仍處于強(qiáng)勢(shì)，從下圖中可以看到，人民幣除了對(duì)港幣有小幅貶值以外，兌其他非美貨幣貨幣都處于升勢(shì)。

在美元強(qiáng)勢(shì)的背景下，這些主流非美貨幣已進(jìn)入“比慘”模式……

非美貨幣：已進(jìn)入“比慘”模式

是的，在暴走的美元面前，幾乎所有的主流非美元貨幣都遭“血洗”：

歐元兌美元11月7日以來(lái)，連續(xù)10個(gè)交易日下跌，跌幅近5%；10月份以來(lái)跌幅達(dá)5.7%。

英鎊兌美元連續(xù)5個(gè)交易日下跌，11月7日以來(lái)累計(jì)跌幅1.3%；10月份以來(lái)累計(jì)下跌4.8%。

日元兌美元11月7日以來(lái)累計(jì)貶值7.3%，10月份以來(lái)貶值了9.2%。

瑞郎兌美元11月7日以來(lái)累計(jì)下跌4.4%，10月份以來(lái)下跌3.9%。

……

這么一對(duì)比，主流的非美元貨幣都在下跌，人民幣竟然還是其中比較強(qiáng)勢(shì)的貨幣！

中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示：11月7日以來(lái)，歐元兌人民幣貶值了2.53%；英鎊兌人民幣升值了1.49%；日元兌人民幣貶值了5.04%；瑞郎兌人民幣貶值了2%；澳元兌人民幣貶值了2.09%……

美元：就是這么任性！

在眾多“柔弱”的各國(guó)貨幣背后，站著的，是強(qiáng)勢(shì)又任性的美元。

文章開(kāi)頭已經(jīng)介紹過(guò)美元在大選日進(jìn)入癲狂，并開(kāi)始“暴走”的。然而，在“暴走”之前，美元就已經(jīng)開(kāi)始了持續(xù)上漲。

在10月28日之前，與希拉里在民調(diào)中持續(xù)搞過(guò)特朗普的支持率相伴，美元指數(shù)也開(kāi)始從95點(diǎn)一路飆漲：10月3日~10月27日，累計(jì)上漲3.61%，并一度突破99點(diǎn)。

10月28日，F(xiàn)BI局長(zhǎng)科米對(duì)外宣稱，因發(fā)現(xiàn)新的證據(jù)，當(dāng)局將重啟對(duì)希拉里“郵件門”丑聞的調(diào)查。美元指數(shù)當(dāng)日就下跌了0.62%，并6個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下挫2.04%，回收了10月份以來(lái)的大部分漲幅。

然而，11月7日，峰回又路轉(zhuǎn)，F(xiàn)BI宣布了維持不起訴希拉里的決定。隨后，美元指數(shù)連續(xù)兩天上漲。直到11月9日大選當(dāng)天，更讓媒體和市場(chǎng)分析人士感到意外的事發(fā)生了：特朗普獲得選票數(shù)逐漸占優(yōu)，并最終鎖定總統(tǒng)寶座。在天鵝越來(lái)越黑的過(guò)程中，美元似乎又很理性地快速下挫，一度跌至95.8832。

到這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)還在遵循著維持了一個(gè)月的“大選行情”邏輯，但在大選結(jié)果塵埃落定之后，美元開(kāi)始迅速反彈，轉(zhuǎn)而接受并“擁抱”特朗普，任性地進(jìn)入了文章開(kāi)頭所提到的“暴走”狀態(tài)。

此外，美元強(qiáng)勢(shì)也離不開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)的因素。

分析師：中短期美元將維持牛市

實(shí)際上，隨著特朗普的勝選，外匯市場(chǎng)的“大選行情”也理應(yīng)結(jié)束。不少分析人士都表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：大選結(jié)果陳來(lái)落定以后，不論誰(shuí)當(dāng)選總統(tǒng)，市場(chǎng)終究是要回歸到它本來(lái)的邏輯；短期內(nèi)，影響外匯市場(chǎng)最重要的因素還是美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。

這樣看來(lái)，美元近日的“暴走”都顯得合情又合理，且有節(jié)奏感，正是美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)強(qiáng)烈的加息預(yù)期，導(dǎo)致了美元強(qiáng)勢(shì)與非美貨幣的弱勢(shì)。

要知道，不僅接連公布的就業(yè)數(shù)據(jù)支撐加息，就連支持12月份加息的美聯(lián)儲(chǔ)官員也越來(lái)越多。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，12月加息的概率已經(jīng)升至91%。而美聯(lián)儲(chǔ)主席11月17日也發(fā)話稱“加息的條件將很快滿足”。

在美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的加持，美元指數(shù)11月18日終于站上了101高地。

▲美元指數(shù)創(chuàng)下101.4896的高點(diǎn)

招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮就認(rèn)為，當(dāng)前美元大漲，是市場(chǎng)修正美元加息預(yù)期后的重新定價(jià)行為，與特朗普當(dāng)選總統(tǒng)關(guān)系不大。

在劉東亮看來(lái)：

預(yù)期中短期美元將維持牛市。加息預(yù)期下，美債收益率大幅上行，將帶來(lái)美元實(shí)際利差優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步擴(kuò)大，美元指數(shù)將在震蕩中保持升勢(shì)。中長(zhǎng)期美元牛市是否還能持續(xù)，將取決于美聯(lián)儲(chǔ)與雙赤字的博弈，也即究竟是美聯(lián)儲(chǔ)加息的速度更快，還是雙赤字?jǐn)U張的速度更快。

中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明也表示：

人民幣匯率的定價(jià)機(jī)制是參照一籃子貨幣。在保持三個(gè)指數(shù)（CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)）相對(duì)穩(wěn)定的情況下，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，那么人民幣就會(huì)相對(duì)走弱。

不過(guò)，對(duì)于美元未來(lái)的走勢(shì)，趙慶明則認(rèn)為，短期內(nèi)，美元指數(shù)應(yīng)該還是可以上漲到102、103點(diǎn)，但超過(guò)105點(diǎn)的可能性不是很大。