日前，有報道稱，工、農、中、建、交五家國有銀行，均表示愿意申請成立債轉股子公司，其中，農業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，擬出資人民幣100億元，在北京投資設立全資子公司——農銀資產管理有限公司。分析人士指出，銀行設立債轉股子公司，標志著本輪債轉股正式落地，市場化債轉股的大幕正式拉開。本文通過對已經發(fā)布債轉股預案，以及資產負債率高于50%的公司進行仔細梳理，發(fā)掘債轉股投資機會，以饗讀者。

農業(yè)銀行擬設立債轉股實施機構

日前，有消息稱，工、農、中、建、交五家國有銀行，均表示愿意申請成立債轉股子公司，以參與到“去杠桿”的進程中。各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專門經營債轉股的投資子公司，按有關規(guī)定，交叉實施債轉股。

農業(yè)銀行11月23日發(fā)布公告稱，本行擬出資人民幣100億元，在北京投資設立全資子公司——農銀資產管理有限公司。農銀資產注冊資本擬為人民幣100億元，注冊地在北京，本行持股比例為100%。農銀資產擬專司債轉股業(yè)務，主要經營和辦理與債轉股相關的債權收購，債權轉股權，持有、管理及處置轉股企業(yè)股權等經金融監(jiān)管部門批準的金融業(yè)務。

受此影響，昨日銀行板塊整體逆市大漲1.14%，板塊內19只成份股實現上漲，占比82.61%，其中，中信銀行漲幅居首，達到4.24%，而南京銀行(3.74%)、華夏銀行(2.79%)、招商銀行(2.56%)、寧波銀行(2.11%)、北京銀行(1.62%)、興業(yè)銀行(1.52%)、江蘇銀行(1.51%)、光大銀行(1.51%)、浦發(fā)銀行(1.5%)和交通銀行(1.03%)等個股漲幅也均超1%。

資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據統(tǒng)計顯示，昨日銀行板塊整體呈現資金凈流入態(tài)勢，累計吸金19.63億元，其中，江蘇銀行(3.34億元)、華夏銀行(2.58億元)、興業(yè)銀行(2.07億元)、光大銀行(1.95億元)、平安銀行(1.80億元)、中國銀行(1.42億元)、南京銀行(1.33億元)和寧波銀行(1.14億元)等8只個股大單資金凈流入在億元以上。

投資機會方面，中信建投表示，三季度，銀行業(yè)基本面出現積極改觀，不良增長繼續(xù)放緩，估值緩慢修復。建議關注：招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、光大銀行、民生銀行、中國銀行等。

10家公司公布擬債轉股方案

10月10日，國務院發(fā)布的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》(以下簡稱《意見》)指出，優(yōu)化債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法破產、發(fā)展股權融資。債轉股是國家實現主動、有序去杠桿、增強經濟內生動力和活力的重要舉措。

國泰君安表示，當下宏觀景氣度上升為實施債轉股，實現降本增效，推進供給側改革提供了溫床，具有優(yōu)質、稀缺性資產的行業(yè)龍頭公司將得到市場的重新認知。強周期、高負債、具備盈利潛力的公司是債轉股的潛在對象，從這個邏輯出發(fā)，在鋼鐵、煤炭、有色、化工、機械、軍工等行業(yè)中選擇有國資背景、有較高去杠桿需求以及剝離債務后盈利彈性較好的龍頭公司。受益標的：中煤能源、馳宏鋅鍺、安陽鋼鐵、云天化、沈陽機床、中船防務等。

近期，有部分公司發(fā)布了債轉股預案公告，《證券日報》市場研究中心根據統(tǒng)計顯示，截至目前，共有10家公司發(fā)布了債轉股公告，它們分別為中金嶺南、廣晟有色、中國一重、西寧特鋼、錫業(yè)股份、南京醫(yī)藥、同方股份、易成新能、一拖股份、中鋼國際。

其中，11月8日，建行與廣東省國資委、廣東省廣晟資產經營有限公司共同簽署市場化債轉股框架合作協(xié)議，由建行安排150億元資金與廣晟公司開展市場化債轉股合作。廣東省廣晟旗下上市公司有中金嶺南、廣晟有色等兩家公司。

中國一重10月13日發(fā)布公告稱，中國一重債轉股式定增獲國資委批復。根據定增預案，中國一重擬以每股4.85元的價格，向公司控股股東一重集團非公開發(fā)行31978.29萬股，募集資金總額15.51億元，將全部用于補足公司因償還一重集團委托貸款和往來款15.51億元所形成的資金缺口。一重集團將以現金方式認購本次非公開發(fā)行的全部股份，認購資金來源為各部委歷年下撥的國撥資金。

從行業(yè)來看，上述10家公司主要扎堆在鋼鐵、有色、機械、醫(yī)藥等四大行業(yè)。市場普遍認為，根據《意見》，預期鋼鐵、機械、有色金屬等產能過剩突出的行業(yè)中將有更多的企業(yè)通過債轉股的方式解決繁重的債務問題。機構預計，市場化債轉股開啟后，每年債轉股規(guī)模有望達到1000億元至2000億元。債轉股的啟動，不僅僅是有利于釋放銀行不良貸款率，改善信貸質量，更重要的還在于，給負債高但是增長潛力大的公司提供一個釋放信貸壓力的窗口，公司通過債轉股的方式減輕負債壓力，改善資產負債表，提振業(yè)績增長預期。

資產負債率高于50%公司扎堆八大行業(yè)

《證券日報》市場研究中心根據統(tǒng)計顯示，截至9月30日，滬深兩市2950家上市公司今年前三季度資產負債總額達38.95萬億元(剔除銀行類公司)，而總資產合計有58.76萬億元，平均負債率為66.28%。其中，資產負債率高于50%的公司共有1025家，占比34.75%；資產負債率高于70%警戒線的上市公司有345家，甚至有16家公司的資產負債率高于100%。

具體來看，*ST舜船的資產負債率為560.89%，*ST川化的資產負債率為209.01%，*ST云維的資產負債率也高達176.12%，此外，*ST興業(yè)(173.14%)、*ST生物(136.36%)、*ST珠江(116.88%)、*ST景谷(115.86%)、*ST天利(115.62%)、*ST亞星(114.58%)、*ST八鋼(108.22%)、*ST商城(106.22%)、中國嘉陵(105.56%)、河池化工(105.42%)、蓮花健康(102.35%)、*ST煤氣(101.92%)和華塑控股(100.31%)等公司的資產負債率也高于100%。

從行業(yè)角度來看，今年前三季度資產負債率高于50%的1025家公司主要扎堆在房地產、鋼鐵、建筑裝飾、非銀金融、公用事業(yè)、國防軍工、商業(yè)貿易、采掘等八大行業(yè)，資產負債率高于50%的公司數量占行業(yè)內公司總數的比例均在50%以上，分別為80.15%、76.47%、70.97%、70.00%、58.68%、54.55%、52.58%、50.82%。