去年央行降息后，銀行資產(chǎn)重定價的影響已在今年體現(xiàn)出來。研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，疊加營改增等因素，截至今年三季度末，銀行凈息差已降至2.24%。而在利潤和收入增長方面，不同類型銀行呈現(xiàn)出較大差異。據(jù)上市銀行前三季度披露數(shù)據(jù)，中小銀行凈利潤增速最快。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，上市銀行2017年利潤分化將成主基調(diào)。

凈息差將降至2%

今年上市銀行受到資產(chǎn)重定價、營改增等因素的沖擊，以及資產(chǎn)規(guī)模增速放緩的影響，利息凈收入增速較2015年大幅放緩且持續(xù)下滑，前三季度累計同比下降4.81%，其中前三季度分別下滑0.08%、5.97%、8.17%。中信證券與國泰君安證券銀行小組研報顯示，兩家機(jī)構(gòu)均預(yù)計2017年銀行凈息差為2.0%，較2016年小幅收窄10BP。

中信證券銀行小組認(rèn)為，2017年銀行凈息差主要受制于三個方面。一是利率政策的變化可能；二是債務(wù)置換推進(jìn)對資產(chǎn)端的壓力；三是流動性環(huán)境的微調(diào)。國泰君安證券銀行小組則認(rèn)為，2017年凈息差趨穩(wěn)的原因主要有兩個。一是重定價和營改增的負(fù)面影響已逐漸消化；二是貨幣政策趨緊對其形成支撐。

回顧過去三個季度，中信證券銀行小組認(rèn)為，2016年以來浄息差的下降主要體現(xiàn)在今年一季度，行業(yè)平均降幅為24.5BP，主要由資產(chǎn)重定價的因素導(dǎo)致。自二季度以來重定價效應(yīng)逐漸減弱，但受到營改増的影響，二季度和三季度的凈息差（累計）分別再降7.7BP和3.6BP。值得注意的是，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在上述兩個負(fù)面因素外，存款活期化對于節(jié)約利息成本、緩沖息差下行起到了重要作用。

中小銀行將領(lǐng)跑

今年前三季度數(shù)據(jù)顯示，上市銀行營業(yè)收入增長較去年有明顯放緩且增速逐季下滑，但凈利潤的增速卻較去年保持平穩(wěn)狀態(tài)。對此，中信證券和華泰證券銀行小組均認(rèn)為，上市銀行2017年利潤分化將成主基調(diào)。

中信證券銀行小組預(yù)計，銀行間分化格局延續(xù)，中小銀行凈利潤增速將維持高位。該小組表示，無論是在收入端還是利潤端，股份行和城商行的增速均高于大銀行。三種類型銀行的前三季度收入增長分別為5.95%、18.2%、0.02%；凈利潤增長分別為5.56%、12.42%、2.49%。另外，該機(jī)構(gòu)還表示前三季度凈利潤增速保持平穩(wěn)，甚至部分銀行在三季度還有回升，主要是受營改增的影響（營業(yè)稅減少）以及部分銀行在三季度降低信用成本所致。

凈利潤增速方面，華泰證券銀行小組預(yù)計，2017年整體行業(yè)歸屬母公司凈利潤將呈穩(wěn)定態(tài)勢，全年凈利潤增速在2.7%～3.0%的水平。

對于上市銀行的凈利潤增速，華泰證券認(rèn)為，可以按銀行類別分為四個集團(tuán)，對應(yīng)不同的估值區(qū)間。從前三季度看，不良貸款壓力較大的五大行凈利潤增速為1%～2%，平均市凈率（PB）在0.8倍左右。不良貸款風(fēng)險仍在釋放的股份制銀行凈利潤增速為2%～10%，對應(yīng)PB在0.8～1.1倍。不良貸款壓力小的城商行凈利潤增速5%～20%，對應(yīng)PB在1.1～1.8倍。新上市成長性強(qiáng)的農(nóng)商行凈利潤增速重回增長通道，增速為-6%～9%，對應(yīng)PB在2.8倍左右。