每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 陳耀霖 每經(jīng)編輯 文多    

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因地方國資混改而受到關注的天原集團（002386，SZ）突然終止混改方案。

12月4日晚，天原集團發(fā)布公告稱，因政策、市場環(huán)境變化，公司決定終止今年5月時披露的定增方案及員工持股計劃。同時，公司推出了新的定增方案，募資額14.98億元不變，發(fā)行對象為不超過10名的特定投資者，投資的三大項目仍為氯化法鈦白粉、PVC-O管和高檔生態(tài)木板。

今年5月時，天原集團曾披露定增方案進行“混改”，擬將控股權(quán)讓出給民企，公司當時表示，公司實控人在增發(fā)后將由宜賓市國資委變更為四川商人何文軍。不過，在超過半年時間的準備后，卻突然終止。

針對最新定增方案，《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日多次撥打天原集團董秘辦電話，但一直無人接聽。

終止混改轉(zhuǎn)推“純粹”定增

曾被視為地方國企改革的“主力軍”之一，天原集團最新終止了“混改”方案，轉(zhuǎn)而推行起純粹的定增計劃。

今年5月，天原集團曾披露募資14.98億元的“混改”定增方案，其認購對象為其公司員工持股計劃和成都勝恒科技有限公司（以下簡稱勝恒科技）。公司當時表示，增發(fā)完成后，勝恒科技及其實際控制人何文軍將持有天原集團22.55%股份，國資公司持股則降至13.09%而退居二線。

彼時，天原集團的公告一出，被認為是地方國企響應改革號召，引入民資及戰(zhàn)略投資者的案例之一。不過，在此后長達半年的時間中，公司的定增一直沒有實質(zhì)性進展。直至今日公司一紙公告，宣布5月的方案被董事會終止。

同時，天原集團推出了新的定增方案。募資額14.88億元不變，但發(fā)行對象變?yōu)椴怀?0名特定投資者。公司表示，發(fā)行完成后，天原集團的控股股東與實控人不會發(fā)生變化。

針對外界疑惑的終止混改原因，天原集團在公告中表示，“鑒于公司披露預案以來，證券監(jiān)管政策、資本市場環(huán)境等已經(jīng)發(fā)生了諸多變化，綜合考慮公司自身融資計劃、業(yè)務發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營情況等因素”，決定終止此事。

天原科技此前披露將入主的大股東勝恒科技，及其實控人何文軍頗受市場關注。“混改”終止后，何文軍在天原集團中還將扮演怎樣的角色？對此，記者致電天原集團董秘辦公開電話，不過一直未能獲得接聽。前述稱已咨詢過董秘辦的投資者則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，工作人員回復稱，尚不清楚增發(fā)的對象具體是哪10家投資者，也不清楚何文軍是否仍是增發(fā)對象之一。

卡位高端市場面臨技術(shù)壁壘

除“混改”終止外，天原集團此次募投“押注”的鈦白粉項目也受到市場關注。

根據(jù)公告顯示，公司此次募投的三大項目中，第一大項目為年產(chǎn)5萬噸的氯化法鈦白粉項目，擬使用募集資金9.982億元，建設期計劃為3年。

鈦白粉素有“工業(yè)味精”之稱，下游應用的行業(yè)主要為涂料、塑料、造紙、油墨、搪瓷、電焊條、橡膠等行業(yè)。今年以來，鈦白粉的價格漲勢驚人，龍頭企業(yè)對產(chǎn)品紛紛提價，年內(nèi)上演十連漲。“鈦白粉概念股”如四川龍蟒、佰利聯(lián)、中核鈦白等公司都因此受益。

在此背景下，本以聚氯乙烯基礎化工產(chǎn)品為主營的天原集團，募投近10億元造“氯化法鈦白粉項目”，延伸產(chǎn)業(yè)鏈謀求轉(zhuǎn)型，這無疑也受到鈦白粉行業(yè)關注。

在募投分析中，天原集團表示，雖國內(nèi)鈦白粉工業(yè)有較大發(fā)展，但高品質(zhì)氯化法鈦白粉幾乎每年的進口量都在20萬噸以上。公司設計產(chǎn)能5萬噸，投產(chǎn)后能有效取代一部分進口需求，此外，公司瞄準高端市場，避免再在硫酸法鈦白粉等中低端市場上去競爭。

“生產(chǎn)氯化法鈦白粉有很強的技術(shù)壁壘。像安邦、科斯特這些國外巨頭，對自己的核心技術(shù)非常敏感，基本不可能給國內(nèi)的企業(yè)使用。”生意社化工分社鈦白粉分析師楊遜對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，目前，能生產(chǎn)氯化法鈦白粉的國內(nèi)企業(yè)確實只有四五家，但是國內(nèi)市場依賴進口，很大程度也是因為國內(nèi)的產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，技術(shù)受限所致。在國內(nèi)鈦白粉市場上，氯化法鈦白粉確實面臨產(chǎn)能不足的問題。目前，鈦白粉行情大好，許多企業(yè)也都在進入該市場。不過，要想在未來市場中取得一席之地，除了擴產(chǎn)以外，國內(nèi)公司都面臨如何提高核心技術(shù)、穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量的挑戰(zhàn)。