每經(jīng)記者劉鴻飛每經(jīng)編輯吳永久 最近次新股又火了，這次不再是因為令人心跳怦然加速地猛漲，而是籠罩在其頭上破發(fā)的陰影。上海銀行、杭州銀行、三角輪胎，3只個股已跌破上市首日收盤價，距離破發(fā)的腳步越來越近。 再來看看次新股指數(shù)的表現(xiàn)吧！根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，次新股指數(shù)在去年7月14日奔至最高點119828.51，截止今年1月18日收盤點在72917.40，跌幅高達39.15%。而從去年11月14日，新股第三次提速前夕至今，次新股指數(shù)跌幅仍然高達35.55%。 圖1：次新股指數(shù)走勢圖 （資料來源：Wind資訊數(shù)據(jù)） 次新股，還能好好玩耍嗎？火山君身邊不少近幾年偏愛操作次新股的“老手”們都挨了悶棍，一位朋友更是重倉步長制藥被深套難以逃脫。 近日，火山君獨家獲得了一份資管機構對次新股研究的秘制寶典。為此，特邀火山小伙伴們一起來分享，也許對付次新股的新絕招就藏在這兒了！ 機構玩次新股：凌波微步 次新股到底有多賺錢？中信證券研報中統(tǒng)計顯示，選擇開板時流通市值小于10億元的次新股，當這種次新股開板日堅決買入并持有15個交易日。從2014年6月到2016年12月兩年半間，實施該策略可實現(xiàn)的累計收益率達到1203%。 要不A股市場怎么會有專門炒次新股大軍呢？在這波炒次股的大軍中，又怎么少得了機構投資者的身影？ 關鍵是，嗅覺靈敏的機構是怎么玩次新股的呢？是長期持有還是快進快出？ 那么，就跟著火山君的腳步，去看看他們過去是怎么玩得呢？先來組數(shù)據(jù)： 據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，以最近的2016年3季度末126只次新股為例，沒有機構參與持股的僅有22只，不足總數(shù)的1/5；即有機構現(xiàn)身的次新股數(shù)量超過100家，占比超過80%。10家以上機構參與的次新股有26只。無錫銀行、顧家家居、先進數(shù)通的機構參與家數(shù)更是分別高達89家、59家、49家，成為機構埋伏最多的次新股。 另外，火山君發(fā)現(xiàn)，去年1季度上市的共計26只次新股中，去年中報顯示機構持有占其公司總股本比例有增長的，較一季度末增加了13只。而在接下來的三季度中，這26只次新股中仍有4只被機構進一步增持。 而在去年2季度初至7月8日首發(fā)上市的共計43只次新股中，去年3季度末機構投資者持股占總股本比例較去年2季度末有所增加的個股達12只。 難道說，機構炒新股是長期持有？火山君想提醒的是千萬不要被這種假象所迷惑。機構在次新股上也會上演凌波微步的絕招。當然，不同的機構有不同的看法，還需要根據(jù)具體情況而定。 下面就以新易盛為例。 去年3月3日新易盛首發(fā)上市，3月17日破連續(xù)一字板漲停的勢頭。 下表為：上市后每個季度末機構持有情況一覽，不難看出每個季度末現(xiàn)身的機構名單都不同。 注：數(shù)據(jù)根據(jù)wind資訊整理 結合盤面，新易盛在去年經(jīng)歷了三波上漲，第一波是從去年首發(fā)上市日至去年4月中旬，隨后股價高位橫盤一段時間后回落。其中，去年3月16日以后，該股便不再是呈現(xiàn)連續(xù)一字板漲停的趨勢，但是股價依然震蕩上漲了近29%。 該股去年第二波上漲是5月19日至6月29日，這一期間該股上漲近115%，隨后股價見頂之后快速回落；第三波上漲是去年9月14日至12月2日，這一期間的漲幅近66%。 并且發(fā)現(xiàn)，新易盛在去年1季度、2季度、3季度均有不同的機構投資者參與，并且這些機構持股的時間都不長。并且，按這種機構輪番接盤做波段的慣性，去年第4季度仍有可能有機構參與，并且這些機構在4季度內(nèi)有可能做短線波段操作。 這些機構要么在新易盛經(jīng)歷了一波大漲后見頂回落之際清倉；要么在下一個季度該股被新的機構接盤拉升，并且股價再創(chuàng)新高后建倉，不過這種操作行為發(fā)生的概率要小一些。畢竟，新接盤的機構也不是傻子。主力也可能在新易盛在時間比較長的縮量下跌，股票換手比較充分之后，才逐步建倉，并放量拉升。 可見，也有機構投資者積極參與次新股的操作，并且中短線操作風格的還不少。 同時，對于次新股，哪怕是同一只次新股，機構投資者有不同的看法；哪怕是同樣采取靈活的波段操作策略，它們選擇的介入和退出的時機、倉位配置也不相同。 機構炒次新寶典：兩大類+10個小指標 近兩日，暴跌過后的次新股卻迎來了小反彈?；鹕叫』锇閭冃睦锸遣皇沁€有些打鼓呢？今日，火山君帶來一份資管機構嚴格篩選次新股的寶典！ 在密密麻麻的表格中，火山君數(shù)了一下共有10個小指標喲！它們分別是：總市值、股價、流通股本、流通市值、行業(yè)、增速區(qū)間、成交量、5日均量、換手率和5日均換手，并分別對其中的關鍵指標給予評價。從上述指標來看，可以分為兩大方面：就是基本面+技術面思路。行業(yè)、業(yè)績增速區(qū)間都歸屬于基本面分析。 ▼這家機構炒次新股的評價體系一覽，不構成操作建議： 第一張表格 第一張表格右邊剩余部分 第二張表格 第二張表格右邊剩余部分 1，先來看基本面評價 如果上市公司所處行業(yè)，在宏觀經(jīng)濟中位于領先地位，正處于高速增長通道我們有理由不看好嗎？一家上市公司在行業(yè)內(nèi)是標桿企業(yè)，其業(yè)績增長速度和空間明顯優(yōu)于業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，我們有理由不看好嗎？ 通過該機構對100多只次新股的統(tǒng)計，火山君發(fā)現(xiàn)這家機構挑選次新股主要是依據(jù)行業(yè)優(yōu)勢和公司優(yōu)勢的基本面，篩選具有投資價值的次新股組合。 具體分析來看，該機構主要是從以下角度出發(fā)： 某一細分行業(yè)相對于宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的發(fā)展，是領先、同步，還是落后？ A:某一細分行業(yè)的國際、國內(nèi)發(fā)展環(huán)境及現(xiàn)狀的比較分析，業(yè)內(nèi)國際標桿企業(yè)和國內(nèi)標桿企業(yè)基本面及可比的市值分析。 B:某一細分行業(yè)的增長速度及后續(xù)增長潛力的預計。 C:次新股上市公司最近2年凈利潤和營收增長情況及未來一年的預期，今年動態(tài)市盈率及明年動態(tài)市盈率預期。 基于上述分析，該機構對上市公司及其所在的行業(yè)列出篩選的三個維度：行業(yè)評價、增速評價、潛力評價。 再來幾個簡單的例子：雪榕生物的主營業(yè)務為鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化種植與銷售，是業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。該機構估算目前雪榕生物所在的菌業(yè)增速區(qū)間10%-20%，并且認為這種增速是值得肯定的。但是，雪榕生物近幾年的業(yè)績增速會超過行業(yè)增速，快速成長后比較容易觸及行業(yè)天花板。因而，該機構對于該行業(yè)的增速是給予肯定的，但對菌業(yè)的整體評價是不看好，其后續(xù)增長潛力也不被看好。 又如，大家熟悉皮鞋行業(yè)的哈森股份，其在細分行業(yè)評價、潛力評價是差評，同時其所屬細分行業(yè)屬于增速下滑的處境，但該機構給予其該公司的增速卻是好評。 值得注意的是，該機構的分析思路雖然比較簡單明了，但是執(zhí)行起來卻是建立在嚴謹、細致、深入的數(shù)據(jù)分析上，而非粗略地評價其好，還是不好。 再來看看，同為輪胎行業(yè)的三角輪胎、通用股份被該機構給予細分行業(yè)差評，但是對玲瓏輪胎卻給予了細分行業(yè)地位好評。 如果不是經(jīng)過專業(yè)、深入、細致、嚴謹?shù)膶Ρ确治?，普通投資者很難看出這3家輪胎行業(yè)上市公司的進一步的細分上有什么大的差別。 2，技術面分析 雖然次新股所在的細分行業(yè)存在比較大的性質(zhì)差別，其行業(yè)增速和后續(xù)發(fā)展空間大小也難以具體量化。但是，該機構對次新股盤面數(shù)據(jù)的篩選指標卻是可以量化的。 該機構納入盤面分析的元素有總市值、股價、流通股本、流通市值、成交量、換手率。其中，總市值大小、成交量是否縮量、換手率是否縮小是其重點評價的維度。 一個好的行業(yè)或者上市公司如果目前估值明顯過高，你會不會急著介入呢？理性的投資者或許會三思而后行。該機構對次新股的市值評價很簡單：50億元以上市值的不被看好，50億元以下的被看好。值得注意的是，這里的市值是指總市值，而非不少散戶口中念念不忘的流通市值。 通過對比單日成交量和五日成交均量，該機構評價出次新股在單日的成交量是否滿足縮量的標準。如果次新股單日成交量比5日成交均量小5倍，則滿足其縮量標準；否則，則不能被該機構評價為縮量。 此外，該機構還對次新股單日換手率和5日均換手率進行比較分析。如果次新股單日換手日小于5日均換手率，并且這兩者差距在0.01%以上，則該機構認為其換手率符合其選股指標。 那么，總市值小于50億元，單日成交量不足5日成交均量的20%，單日換手率至少比5日換手率小0.01%，意味著什么呢？小伙伴們不妨記下來，仔細思考一下。 最后，火山君想提醒大家的是，由于該機構篩選次新股，主要是基于行業(yè)、公司、盤面的綜合分析，賺取優(yōu)勢行業(yè)穩(wěn)定成長及預期帶來的股價升值機會，但對大盤和宏觀環(huán)境涉及的不多。同時，次新股板塊行情受大盤環(huán)境影響比較大，并且由于次新股的經(jīng)歷一波大漲之后，往往回撤幅度又比較深。 因而，小伙伴們在操作次新股時，還需要考慮A股市場系統(tǒng)性風險。一旦市場整體環(huán)境不向好，減少次新股的操作就應納入考慮之中。