每經(jīng)記者劉鴻飛每經(jīng)編輯吳永久 最近次新股又火了，這次不再是因?yàn)榱钊诵奶袢患铀俚孛蜐q，而是籠罩在其頭上破發(fā)的陰影。上海銀行、杭州銀行、三角輪胎，3只個(gè)股已跌破上市首日收盤價(jià)，距離破發(fā)的腳步越來越近。 再來看看次新股指數(shù)的表現(xiàn)吧！根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，次新股指數(shù)在去年7月14日奔至最高點(diǎn)119828.51，截止今年1月18日收盤點(diǎn)在72917.40，跌幅高達(dá)39.15%。而從去年11月14日，新股第三次提速前夕至今，次新股指數(shù)跌幅仍然高達(dá)35.55%。 圖1：次新股指數(shù)走勢圖 （資料來源：Wind資訊數(shù)據(jù)） 次新股，還能好好玩耍嗎？火山君身邊不少近幾年偏愛操作次新股的“老手”們都挨了悶棍，一位朋友更是重倉步長制藥被深套難以逃脫。 近日，火山君獨(dú)家獲得了一份資管機(jī)構(gòu)對次新股研究的秘制寶典。為此，特邀火山小伙伴們一起來分享，也許對付次新股的新絕招就藏在這兒了！ 機(jī)構(gòu)玩次新股：凌波微步 次新股到底有多賺錢？中信證券研報(bào)中統(tǒng)計(jì)顯示，選擇開板時(shí)流通市值小于10億元的次新股，當(dāng)這種次新股開板日堅(jiān)決買入并持有15個(gè)交易日。從2014年6月到2016年12月兩年半間，實(shí)施該策略可實(shí)現(xiàn)的累計(jì)收益率達(dá)到1203%。 要不A股市場怎么會有專門炒次新股大軍呢？在這波炒次股的大軍中，又怎么少得了機(jī)構(gòu)投資者的身影？ 關(guān)鍵是，嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)是怎么玩次新股的呢？是長期持有還是快進(jìn)快出？ 那么，就跟著火山君的腳步，去看看他們過去是怎么玩得呢？先來組數(shù)據(jù)： 據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，以最近的2016年3季度末126只次新股為例，沒有機(jī)構(gòu)參與持股的僅有22只，不足總數(shù)的1/5；即有機(jī)構(gòu)現(xiàn)身的次新股數(shù)量超過100家，占比超過80%。10家以上機(jī)構(gòu)參與的次新股有26只。無錫銀行、顧家家居、先進(jìn)數(shù)通的機(jī)構(gòu)參與家數(shù)更是分別高達(dá)89家、59家、49家，成為機(jī)構(gòu)埋伏最多的次新股。 另外，火山君發(fā)現(xiàn)，去年1季度上市的共計(jì)26只次新股中，去年中報(bào)顯示機(jī)構(gòu)持有占其公司總股本比例有增長的，較一季度末增加了13只。而在接下來的三季度中，這26只次新股中仍有4只被機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增持。 而在去年2季度初至7月8日首發(fā)上市的共計(jì)43只次新股中，去年3季度末機(jī)構(gòu)投資者持股占總股本比例較去年2季度末有所增加的個(gè)股達(dá)12只。 難道說，機(jī)構(gòu)炒新股是長期持有？火山君想提醒的是千萬不要被這種假象所迷惑。機(jī)構(gòu)在次新股上也會上演凌波微步的絕招。當(dāng)然，不同的機(jī)構(gòu)有不同的看法，還需要根據(jù)具體情況而定。 下面就以新易盛為例。 去年3月3日新易盛首發(fā)上市，3月17日破連續(xù)一字板漲停的勢頭。 下表為：上市后每個(gè)季度末機(jī)構(gòu)持有情況一覽，不難看出每個(gè)季度末現(xiàn)身的機(jī)構(gòu)名單都不同。 注：數(shù)據(jù)根據(jù)wind資訊整理 結(jié)合盤面，新易盛在去年經(jīng)歷了三波上漲，第一波是從去年首發(fā)上市日至去年4月中旬，隨后股價(jià)高位橫盤一段時(shí)間后回落。其中，去年3月16日以后，該股便不再是呈現(xiàn)連續(xù)一字板漲停的趨勢，但是股價(jià)依然震蕩上漲了近29%。 該股去年第二波上漲是5月19日至6月29日，這一期間該股上漲近115%，隨后股價(jià)見頂之后快速回落；第三波上漲是去年9月14日至12月2日，這一期間的漲幅近66%。 并且發(fā)現(xiàn)，新易盛在去年1季度、2季度、3季度均有不同的機(jī)構(gòu)投資者參與，并且這些機(jī)構(gòu)持股的時(shí)間都不長。并且，按這種機(jī)構(gòu)輪番接盤做波段的慣性，去年第4季度仍有可能有機(jī)構(gòu)參與，并且這些機(jī)構(gòu)在4季度內(nèi)有可能做短線波段操作。 這些機(jī)構(gòu)要么在新易盛經(jīng)歷了一波大漲后見頂回落之際清倉；要么在下一個(gè)季度該股被新的機(jī)構(gòu)接盤拉升，并且股價(jià)再創(chuàng)新高后建倉，不過這種操作行為發(fā)生的概率要小一些。畢竟，新接盤的機(jī)構(gòu)也不是傻子。主力也可能在新易盛在時(shí)間比較長的縮量下跌，股票換手比較充分之后，才逐步建倉，并放量拉升。 可見，也有機(jī)構(gòu)投資者積極參與次新股的操作，并且中短線操作風(fēng)格的還不少。 同時(shí)，對于次新股，哪怕是同一只次新股，機(jī)構(gòu)投資者有不同的看法；哪怕是同樣采取靈活的波段操作策略，它們選擇的介入和退出的時(shí)機(jī)、倉位配置也不相同。 機(jī)構(gòu)炒次新寶典：兩大類+10個(gè)小指標(biāo) 近兩日，暴跌過后的次新股卻迎來了小反彈。火山小伙伴們心里是不是還有些打鼓呢？今日，火山君帶來一份資管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格篩選次新股的寶典！ 在密密麻麻的表格中，火山君數(shù)了一下共有10個(gè)小指標(biāo)喲！它們分別是：總市值、股價(jià)、流通股本、流通市值、行業(yè)、增速區(qū)間、成交量、5日均量、換手率和5日均換手，并分別對其中的關(guān)鍵指標(biāo)給予評價(jià)。從上述指標(biāo)來看，可以分為兩大方面：就是基本面+技術(shù)面思路。行業(yè)、業(yè)績增速區(qū)間都?xì)w屬于基本面分析。 ▼這家機(jī)構(gòu)炒次新股的評價(jià)體系一覽，不構(gòu)成操作建議： 第一張表格 第一張表格右邊剩余部分 第二張表格 第二張表格右邊剩余部分 1，先來看基本面評價(jià) 如果上市公司所處行業(yè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)中位于領(lǐng)先地位，正處于高速增長通道我們有理由不看好嗎？一家上市公司在行業(yè)內(nèi)是標(biāo)桿企業(yè)，其業(yè)績增長速度和空間明顯優(yōu)于業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，我們有理由不看好嗎？ 通過該機(jī)構(gòu)對100多只次新股的統(tǒng)計(jì)，火山君發(fā)現(xiàn)這家機(jī)構(gòu)挑選次新股主要是依據(jù)行業(yè)優(yōu)勢和公司優(yōu)勢的基本面，篩選具有投資價(jià)值的次新股組合。 具體分析來看，該機(jī)構(gòu)主要是從以下角度出發(fā)： 某一細(xì)分行業(yè)相對于宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的發(fā)展，是領(lǐng)先、同步，還是落后？ A:某一細(xì)分行業(yè)的國際、國內(nèi)發(fā)展環(huán)境及現(xiàn)狀的比較分析，業(yè)內(nèi)國際標(biāo)桿企業(yè)和國內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)基本面及可比的市值分析。 B:某一細(xì)分行業(yè)的增長速度及后續(xù)增長潛力的預(yù)計(jì)。 C:次新股上市公司最近2年凈利潤和營收增長情況及未來一年的預(yù)期，今年動態(tài)市盈率及明年動態(tài)市盈率預(yù)期。 基于上述分析，該機(jī)構(gòu)對上市公司及其所在的行業(yè)列出篩選的三個(gè)維度：行業(yè)評價(jià)、增速評價(jià)、潛力評價(jià)。 再來幾個(gè)簡單的例子：雪榕生物的主營業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化種植與銷售，是業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。該機(jī)構(gòu)估算目前雪榕生物所在的菌業(yè)增速區(qū)間10%-20%，并且認(rèn)為這種增速是值得肯定的。但是，雪榕生物近幾年的業(yè)績增速會超過行業(yè)增速，快速成長后比較容易觸及行業(yè)天花板。因而，該機(jī)構(gòu)對于該行業(yè)的增速是給予肯定的，但對菌業(yè)的整體評價(jià)是不看好，其后續(xù)增長潛力也不被看好。 又如，大家熟悉皮鞋行業(yè)的哈森股份，其在細(xì)分行業(yè)評價(jià)、潛力評價(jià)是差評，同時(shí)其所屬細(xì)分行業(yè)屬于增速下滑的處境，但該機(jī)構(gòu)給予其該公司的增速卻是好評。 值得注意的是，該機(jī)構(gòu)的分析思路雖然比較簡單明了，但是執(zhí)行起來卻是建立在嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、深入的數(shù)據(jù)分析上，而非粗略地評價(jià)其好，還是不好。 再來看看，同為輪胎行業(yè)的三角輪胎、通用股份被該機(jī)構(gòu)給予細(xì)分行業(yè)差評，但是對玲瓏輪胎卻給予了細(xì)分行業(yè)地位好評。 如果不是經(jīng)過專業(yè)、深入、細(xì)致、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶Ρ确治觯胀ㄍ顿Y者很難看出這3家輪胎行業(yè)上市公司的進(jìn)一步的細(xì)分上有什么大的差別。 2，技術(shù)面分析 雖然次新股所在的細(xì)分行業(yè)存在比較大的性質(zhì)差別，其行業(yè)增速和后續(xù)發(fā)展空間大小也難以具體量化。但是，該機(jī)構(gòu)對次新股盤面數(shù)據(jù)的篩選指標(biāo)卻是可以量化的。 該機(jī)構(gòu)納入盤面分析的元素有總市值、股價(jià)、流通股本、流通市值、成交量、換手率。其中，總市值大小、成交量是否縮量、換手率是否縮小是其重點(diǎn)評價(jià)的維度。 一個(gè)好的行業(yè)或者上市公司如果目前估值明顯過高，你會不會急著介入呢？理性的投資者或許會三思而后行。該機(jī)構(gòu)對次新股的市值評價(jià)很簡單：50億元以上市值的不被看好，50億元以下的被看好。值得注意的是，這里的市值是指總市值，而非不少散戶口中念念不忘的流通市值。 通過對比單日成交量和五日成交均量，該機(jī)構(gòu)評價(jià)出次新股在單日的成交量是否滿足縮量的標(biāo)準(zhǔn)。如果次新股單日成交量比5日成交均量小5倍，則滿足其縮量標(biāo)準(zhǔn)；否則，則不能被該機(jī)構(gòu)評價(jià)為縮量。 此外，該機(jī)構(gòu)還對次新股單日換手率和5日均換手率進(jìn)行比較分析。如果次新股單日換手日小于5日均換手率，并且這兩者差距在0.01%以上，則該機(jī)構(gòu)認(rèn)為其換手率符合其選股指標(biāo)。 那么，總市值小于50億元，單日成交量不足5日成交均量的20%，單日換手率至少比5日換手率小0.01%，意味著什么呢？小伙伴們不妨記下來，仔細(xì)思考一下。 最后，火山君想提醒大家的是，由于該機(jī)構(gòu)篩選次新股，主要是基于行業(yè)、公司、盤面的綜合分析，賺取優(yōu)勢行業(yè)穩(wěn)定成長及預(yù)期帶來的股價(jià)升值機(jī)會，但對大盤和宏觀環(huán)境涉及的不多。同時(shí)，次新股板塊行情受大盤環(huán)境影響比較大，并且由于次新股的經(jīng)歷一波大漲之后，往往回撤幅度又比較深。 因而，小伙伴們在操作次新股時(shí)，還需要考慮A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場整體環(huán)境不向好，減少次新股的操作就應(yīng)納入考慮之中。