瑞銀證券中國首席策略分析師高挺23日發(fā)表最新A股策略報(bào)告，提示各個(gè)金融領(lǐng)域都顯示出監(jiān)管趨嚴(yán)的跡象，可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)去杠桿。在未來幾個(gè)月的業(yè)績(jī)淡季，維持對(duì)A股市場(chǎng)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，但是預(yù)計(jì)IPO提速造成的對(duì)A股市場(chǎng)的擔(dān)憂只是短期的。 瑞銀在2017年A股策略展望中提示，金融監(jiān)管加強(qiáng)可能造成市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，是A股今年面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)之一。高挺說，過去幾個(gè)月，監(jiān)管層延續(xù)股市去杠桿的同時(shí)，加強(qiáng)樓市、債市、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)确矫娴谋O(jiān)管。主要包括在貨幣政策上“縮短放長”、將銀行表外理財(cái)納入廣義信貸監(jiān)管、擬對(duì)部分表外業(yè)務(wù)進(jìn)行資本金計(jì)提、擬加強(qiáng)保險(xiǎn)股權(quán)投資監(jiān)管等。 “各個(gè)金融領(lǐng)域都顯示出監(jiān)管趨嚴(yán)的跡象，可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)去杠桿?！备咄φf，去年年底的債市調(diào)整，一方面是對(duì)流動(dòng)性緊縮的反映，另一方面也是對(duì)未來監(jiān)管繼續(xù)加強(qiáng)的預(yù)期釋放。 在經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下，瑞銀預(yù)計(jì)，金融監(jiān)管和規(guī)范可能繼續(xù)升級(jí)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)去杠桿、降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、甚至一些投資者開始擔(dān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能受到負(fù)面影響。在未來幾個(gè)月的業(yè)績(jī)淡季，瑞銀維持對(duì)A股市場(chǎng)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，偏好防御性的低估值大盤藍(lán)籌股和受金融監(jiān)管影響較小的消費(fèi)（食品飲料、汽車）和醫(yī)療保健行業(yè)。 去年年底，證監(jiān)會(huì)加快A股IPO的審批速度，近期流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)后，部分投資者將A股表現(xiàn)疲弱歸咎于新股擴(kuò)容。高挺認(rèn)為，從融資額數(shù)據(jù)看，自去年下半年，IPO的確出現(xiàn)加速。由于IPO定價(jià)受限，企業(yè)在上市之后依然有很強(qiáng)的融資需求，去年增發(fā)融資額總量超1.7萬億，約為IPO規(guī)模11倍。 因而，高挺認(rèn)為，IPO提速本身對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的負(fù)面影響并不大。A股市場(chǎng)，尤其是小盤股近期的弱勢(shì)行情，主要是源于對(duì)金融體系整體流動(dòng)性的擔(dān)心，以及股票投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。預(yù)計(jì)，IPO提速造成的對(duì)A股市場(chǎng)的擔(dān)憂只是短期的。