昨日，2017年上海市國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議召開(kāi)，明確了今年改革發(fā)展的目標(biāo)和任務(wù)。會(huì)上，上海市國(guó)資委主任金興明重點(diǎn)提出了九大工作要點(diǎn)，包括深化國(guó)企改革發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、加快國(guó)資有序流動(dòng)持續(xù)優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)、推動(dòng)科技創(chuàng)新做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)等。

作為地方國(guó)資國(guó)企改革的“排頭兵”，上海國(guó)資在2016年實(shí)現(xiàn)了諸多突破。延續(xù)去年勢(shì)頭，從今年的具體安排來(lái)看，有諸多內(nèi)容均與資本市場(chǎng)密切相關(guān)，包括以公眾公司作為“混改”的主要形式、提高上市公司整體質(zhì)量、放大資本市場(chǎng)正向效應(yīng)、發(fā)揮國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)等。值得一提的是，金興明在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，今年，開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組方面的力度“要進(jìn)一步加大”。由此，上海本地國(guó)企之間、上海國(guó)企同其他地方國(guó)企之間、上海國(guó)企與央企之間，將在2017年擦出怎樣的火花，頗值得期待。

關(guān)鍵詞：“混改”和“平臺(tái)”

縱覽近幾年的上海國(guó)資改革要點(diǎn)，“發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”歷來(lái)是重點(diǎn)之一，也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。今年，上海的“混改”要點(diǎn)有二：一是，在推進(jìn)集團(tuán)企業(yè)整體上市或核心資產(chǎn)上市方面，完成兩到三家競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。此外，對(duì)于功能類、公共服務(wù)類企業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)資產(chǎn)，可積極引入各類資本，提高資源配置效率和公共服務(wù)能力。

二是，穩(wěn)妥有序推進(jìn)國(guó)企改制改革。重點(diǎn)包括推進(jìn)五至十戶符合條件的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)試點(diǎn)員工持股。同時(shí)，工作要點(diǎn)還提出，要完成建科院增資擴(kuò)股，引入戰(zhàn)略投資者；以國(guó)家油氣改革為契機(jī)，推進(jìn)上海市燃?xì)庑袠I(yè)企業(yè)改革，適時(shí)實(shí)施混合所有制改革等。

除混改外，另一大亮點(diǎn)則在推進(jìn)國(guó)資有序流動(dòng)方面，國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)將迎來(lái)更大“施展”空間。工作要點(diǎn)指出：要進(jìn)一步健全完善國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)運(yùn)作機(jī)制和配套制度。深化平臺(tái)公司改革，加強(qiáng)前瞻性研究，制定平臺(tái)公司三年(中期)滾動(dòng)計(jì)劃。同時(shí)，推動(dòng)新的一批流動(dòng)性強(qiáng)、市場(chǎng)價(jià)值大的國(guó)企股權(quán)進(jìn)入國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)。組合運(yùn)用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、股權(quán)劃轉(zhuǎn)、發(fā)行可交換債等方式，盤(pán)活存量資產(chǎn)。

無(wú)論整體上市還是員工持股試點(diǎn)，抑或是發(fā)揮國(guó)資平臺(tái)公司作用，都同資本市場(chǎng)密切相關(guān)。其中，參照今年1月出臺(tái)的混合所有制企業(yè)員工持股首批試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)完善的上市公司“入圍率”更高，且之前的“試水”案例也多集中在上港集團(tuán)、上海建工等上市公司。

在增強(qiáng)存量資產(chǎn)流動(dòng)性方面，去年，上海國(guó)盛集團(tuán)創(chuàng)新應(yīng)用金融工具，與匯添富基金管理公司合作，發(fā)行了上海國(guó)企ETF，使上海國(guó)資系統(tǒng)114億元上市公司股權(quán)獲得新的流動(dòng)性，向市場(chǎng)提供了一個(gè)體現(xiàn)上海國(guó)資形象和共享上海國(guó)資改革發(fā)展的投資產(chǎn)品，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。“這就是國(guó)資平臺(tái)公司盤(pán)活資產(chǎn)。”曾有接近上海國(guó)資的相關(guān)人士向記者評(píng)價(jià)。

正如金興明在昨日會(huì)議上所指出的，要放大資本市場(chǎng)的正向效應(yīng)，推動(dòng)境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源主動(dòng)對(duì)接資本市場(chǎng)，支持國(guó)有股東和上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)運(yùn)作、通過(guò)債券市場(chǎng)直接融資、通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)盤(pán)活存量等方式提高資產(chǎn)收益。

市場(chǎng)化聯(lián)合重組將加大力度

今年上海國(guó)資的另一大動(dòng)向是，開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組或?qū)?ldquo;多點(diǎn)開(kāi)花”。

工作要點(diǎn)在闡述“推進(jìn)開(kāi)放性市場(chǎng)化重組優(yōu)化國(guó)資布局”時(shí)強(qiáng)調(diào)：要實(shí)施開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組，要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、創(chuàng)新鏈，指導(dǎo)企業(yè)推進(jìn)實(shí)施一批開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組項(xiàng)目；支持有條件的企業(yè)制定“走出去”專項(xiàng)規(guī)劃，主動(dòng)融入“一帶一路”戰(zhàn)略布局；加強(qiáng)境外投資管理，提高企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力、國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)能力。

上海國(guó)資歷來(lái)重視開(kāi)放性市場(chǎng)化聯(lián)合重組，以去年為例，動(dòng)作頻頻：如錦江國(guó)際集團(tuán)增持法國(guó)酒店雅高、上海儀電系統(tǒng)收購(gòu)喜萬(wàn)年集團(tuán)、光明食品集團(tuán)收購(gòu)新西蘭銀蕨牧場(chǎng)等，均是提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、聚焦產(chǎn)業(yè)鏈，向?qū)I(yè)化方向發(fā)展的典型案例。而且，其中相當(dāng)部分是以上市公司為平臺(tái)展開(kāi)的。

值得一提的是，上海國(guó)資在盤(pán)活殼資源方面也嘗試了同央企的對(duì)接。如目前正在停牌的三愛(ài)富，公司擬置出主要資產(chǎn)，并現(xiàn)金購(gòu)買兩公司股權(quán)；同時(shí)，控股股東擬將所持有的公司20%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給央企中國(guó)文發(fā)。通過(guò)重組和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司實(shí)控人將變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，一舉實(shí)現(xiàn)地方國(guó)企賣殼、央企買殼、民企資產(chǎn)注殼，堪稱地方國(guó)資和央企“聯(lián)合重組”的大膽嘗試和典型案例。

“今年，這方面的力度要進(jìn)一步加大”。金興明指出。這意味著，在上海本地國(guó)企之間(包括市區(qū)兩級(jí)國(guó)資之間)、上海國(guó)資和央企之間、上海國(guó)資和其他地方國(guó)資之間的互動(dòng)交流勢(shì)必更加頻繁。他進(jìn)一步指出，要探索與中央企業(yè)在重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目上的合作發(fā)展……推動(dòng)國(guó)有企業(yè)與中央企業(yè)以及系統(tǒng)企業(yè)之間相互投資入股，按照產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)施縱向整合、按照業(yè)務(wù)鏈加快橫向聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)秀企業(yè)家的集中。

上市公司感受改革動(dòng)力

昨日，久未展開(kāi)實(shí)質(zhì)性資本運(yùn)作的申通地鐵因大股東正籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)而停牌，恰好為蓄勢(shì)待發(fā)的上海國(guó)資國(guó)企改革提供了最新的注釋。

目前，在部分大集團(tuán)都已完成整體上市或核心資產(chǎn)上市后，上海國(guó)資國(guó)企改革已進(jìn)入2.0時(shí)代，但仍有部分國(guó)資集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率不高，其旗下平臺(tái)多年來(lái)未有整合大動(dòng)作。隨著改革的內(nèi)生動(dòng)力和外部壓力逐步累加，上述企業(yè)能否在2017年打開(kāi)新的發(fā)展局面、迎來(lái)新的契機(jī)，值得關(guān)注。

另外，去年雖有所動(dòng)作但終未成行的公司，今年的改革能否轉(zhuǎn)化出實(shí)質(zhì)成果亦值得關(guān)注。如百聯(lián)集團(tuán)旗下的上海物貿(mào)，大股東去年曾籌劃以公開(kāi)征集受讓方的方式轉(zhuǎn)讓所持公司29%股權(quán)，并以現(xiàn)金收購(gòu)相關(guān)新能源資產(chǎn)，但最終不了了之。在公司今年的計(jì)劃中，依然強(qiáng)調(diào)要“加強(qiáng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整”，改革決心不減。

“混改、核心資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化，將是改革主線。”安信證券首席策略分析師陳果向記者表示。

當(dāng)然，國(guó)資國(guó)企借助資本市場(chǎng)大力實(shí)施科技創(chuàng)新、圍繞產(chǎn)業(yè)鏈做大做強(qiáng)也是可長(zhǎng)期關(guān)注的看點(diǎn)。“比起集團(tuán)注資、殼資源盤(pán)活，其實(shí)我們更關(guān)注集團(tuán)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，例如國(guó)資國(guó)企通過(guò)實(shí)施員工持股、引入戰(zhàn)略投資者等方式激發(fā)活力、做大做強(qiáng)，讓實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力上臺(tái)階，才是最重要的。”小鱷資產(chǎn)董事長(zhǎng)黃慧向記者表示。