2月26日，證監(jiān)會(huì)在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，在提及新三板時(shí)，證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平明確了新三板改革為今年的重要任務(wù)，改革的重點(diǎn)為完善市場(chǎng)分層，通過(guò)分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等多方面的改革貫穿起來(lái)，為眾多的掛牌企業(yè)提供差異化的制度供給。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多名券商新三板人士處了解到，監(jiān)管層發(fā)言屬預(yù)期之內(nèi)，但強(qiáng)化了創(chuàng)新層相應(yīng)配套措施在今年年內(nèi)出臺(tái)的預(yù)期。

年內(nèi)完善新三板分層

2月26日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，解決（IPO）‘堰塞湖’問(wèn)題的路子越來(lái)越寬了。不光滬深兩個(gè)交易所吸納能力在增強(qiáng)，新三板的功能也越來(lái)越突出，將發(fā)揮更大的作用。”

長(zhǎng)江證券蒲東君分析稱，這一表述更加強(qiáng)化了新三板未來(lái)獨(dú)立市場(chǎng)的定位，新三板也順應(yīng)了金融科技等新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)需求，將能夠?qū)@類企業(yè)有更強(qiáng)的吸納能力。

證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平在會(huì)上談道，新三板改革是今年多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的一項(xiàng)重要任務(wù)，既要有效監(jiān)管、守住底線，更要因勢(shì)利導(dǎo)、積極作為，進(jìn)一步提升融資、交易等核心功能，使新三板在量的積累基礎(chǔ)上，質(zhì)也實(shí)現(xiàn)一個(gè)大的提升。

趙爭(zhēng)平進(jìn)一步介紹稱，改革的重點(diǎn)是完善市場(chǎng)分層，通過(guò)分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等多方面的改革貫穿起來(lái)，為眾多的掛牌企業(yè)提供差異化的制度供給，把市場(chǎng)的積極效應(yīng)進(jìn)一步釋放出來(lái)，重點(diǎn)支持那些創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、運(yùn)作規(guī)范、前景廣闊的中小微企業(yè)加快發(fā)展。

對(duì)此，多名券商新三板人士表示，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言符合預(yù)期。

廣州一家小型券商新三板人士評(píng)價(jià)稱，“這是好事，對(duì)新三板是利好，制度應(yīng)該年內(nèi)能出臺(tái)。”

“去年設(shè)立創(chuàng)新層，然而至今沒(méi)有圍繞創(chuàng)新層的配套措施出臺(tái)，今年內(nèi)需要陸續(xù)釋放政策，否則好企業(yè)都要跑光了。”上海一家中型券商新三板人士表示。在他看來(lái)，政策仍然是影響新三板市場(chǎng)定位、流動(dòng)性的關(guān)鍵要素。

“對(duì)于這些優(yōu)選出來(lái)的企業(yè)，分層后監(jiān)管層總得有制度給市場(chǎng)，之前一直不太清晰，這次來(lái)看，相信今年會(huì)有相應(yīng)的配套措施落實(shí)。”北京一家大型券商新三板負(fù)責(zé)人表示。

深圳一家中型券商新三板人士則有隱憂。“我覺(jué)得提法是一回事，實(shí)際層面落實(shí)情況又是另一回事。”他期待年內(nèi)能出臺(tái)競(jìng)價(jià)交易制度，促進(jìn)流動(dòng)性。

長(zhǎng)江證券蒲東君對(duì)此分析表示，新三板制度優(yōu)化將是系統(tǒng)性工程（包括深入分層、私募做市、大宗交易、投資者準(zhǔn)入和交易方式持續(xù)豐富，以及公募產(chǎn)品入市等），主旋律是穩(wěn)中求進(jìn)，必須以A股市場(chǎng)穩(wěn)定、IPO發(fā)行效率提升為前提，不會(huì)一蹴而就，且從此前新三板、創(chuàng)新層、私募做市等政策推進(jìn)的過(guò)程來(lái)看，系統(tǒng)性政策的相關(guān)規(guī)則的出臺(tái)與正式落地尚需時(shí)日。

創(chuàng)新層或?qū)⒂瓉?lái)“換血”

除了面臨制度創(chuàng)新以外，創(chuàng)新層在公司層面或?qū)⒂瓉?lái)“調(diào)層”變化。

根據(jù)創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則制定，維持標(biāo)準(zhǔn)共分為兩大部分，第一部分掛牌公司需滿足三個(gè)條件之一即可，一是最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤(rùn)不少于1200萬(wàn)元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；二是最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬(wàn)元，股本不少于2000萬(wàn)股；三是最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日平均市值不少于3.6億元，最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元，做市商家數(shù)不少于6家。

除了滿足第一部分之外，還要滿足第二部分共同標(biāo)準(zhǔn)，要符合合格投資者不少于50人、最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%、公司近12個(gè)月未被證監(jiān)會(huì)或股轉(zhuǎn)公司采取監(jiān)管措施等條件。

根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，僅僅是不滿足“合格投資者人數(shù)”的就有560家，占比58.95%。而在第二個(gè)條件上，截止至2月27日，近60日實(shí)際成交天數(shù)占比低于50%的有197家，占比20.74%。

前述廣州一家券商新三板人士分析表示，“說(shuō)明這類企業(yè)并不注重宣傳，未吸引到投資者進(jìn)行投資。”

隨著分層調(diào)整愈來(lái)愈近，不達(dá)標(biāo)的新三板企業(yè)開(kāi)始集中吸引更多的合格投資者。“近期有一些主辦券商在社交圈上招攬合格投資者，希望沖刺‘保層’，”前述上海一家小型券商人士談道，“去年沖刺進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候，大家都這么干。”

“‘保層’需要掛牌企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。從監(jiān)管層發(fā)言來(lái)看，創(chuàng)新層制度紅利預(yù)計(jì)今年年內(nèi)會(huì)密集發(fā)布，創(chuàng)新層的優(yōu)越性將進(jìn)一步展現(xiàn)，創(chuàng)新層企業(yè)最好莫錯(cuò)過(guò)關(guān)鍵時(shí)期。”上述上海一小型券商人士表示。

“前段時(shí)間是有傳聞稱會(huì)推出‘精選層’，這對(duì)掛牌公司保進(jìn)創(chuàng)新層有促進(jìn)作用；但如果結(jié)果并非這樣，還是跟以前一樣的政策安排，或是市場(chǎng)流動(dòng)性不足，那么企業(yè)不一定有動(dòng)力‘保層’。此外，還要看‘保層’的成本有多高，成本太高就會(huì)放棄了。”前述深圳一家中型券商新三板人士表示。

然而在公司股東及董監(jiān)高違規(guī)記錄問(wèn)題上，去年以來(lái)創(chuàng)新層多家公司被處罰，比如科匯電自因與關(guān)聯(lián)方發(fā)生巨額資金往來(lái)，未及時(shí)披露，去年被中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局處罰。遠(yuǎn)泉股份二股東占用公司資金近5000萬(wàn)，公司未就資金占用作臨時(shí)公告，也未按規(guī)定履行決策程序，在去年12月收到江西證監(jiān)局的監(jiān)管措施。