每經(jīng)編輯 火山君    

A股中的“高富帥”、兩市第一高價股貴州茅臺在周二又創(chuàng)新高了，最高觸及368.88元，令無數(shù)小伙伴羨慕妒忌啊，我的天，它還能漲多高呢？

火山君發(fā)現(xiàn)，因投資貴州茅臺而名聲大噪的私募人士董寶珍周二晚間在接受媒體采訪時表示，當(dāng)茅臺股價處于400元時，安全邊際就會消失，進(jìn)入了一種合理估值的價位，這個價位進(jìn)入巴菲特所說的，以合理價格買入優(yōu)秀的公司長期持有也可獲得回報的狀態(tài)。

茅臺的合理估值是400元

董寶珍是一位價值投資者，也是在這幾年中因堅定持有貴州茅臺而名聲大噪的私募人士之一。據(jù)媒體報道，因為重倉茅臺，2013年管理的否極泰基金產(chǎn)品虧損70%，投資成績位列股票私募的倒數(shù)第一；2016年，同樣重倉茅臺使其產(chǎn)品收益全年超過120%，位列股票類私募排名第二位。

在去年7月，貴州茅臺股價就突破了2015年5月26日的290元的歷史高價，此后股價一直表現(xiàn)堅挺，本周二股價升到了368.88元。

火山君發(fā)現(xiàn)，在董寶珍的新浪博客之中，在周二晚間，董寶珍在接受媒體采訪時表示，茅臺的合理估值，應(yīng)該在每股400塊錢。當(dāng)茅臺股價進(jìn)入400塊錢時，安全邊際就消失了，進(jìn)入了巴菲特所說的，以合理價格買入優(yōu)秀的公司長期持有也可獲得回報的狀態(tài)。四百塊錢雖然是中國股市上價格最高的一個股票，合理估值下只要企業(yè)繼續(xù)優(yōu)秀下去，假以時日還可以獲得好回報。

圖片來自新浪博客：否極泰董寶珍的博客

其還認(rèn)為，茅臺的長期成長確定性是鐵板釘釘?shù)摹?/p>

而從券商研報來看，前段時間，有券商看好次高端白酒，如山西汾酒、古井貢酒、沱牌舍得、水井坊等。

看了茅臺與大盤的對比之后，還有這些發(fā)現(xiàn)！

對于貴州茅臺，火山君又從另外的角度想了下，大家都曉得，茅臺是一只藍(lán)籌股，如果把它的股價走勢與大盤進(jìn)行對比，那么會有什么樣的發(fā)現(xiàn)呢？咱們就從歷史走勢之中去看看吧。

貴州茅臺是在2001年上市的，在2003年10月份見到歷史最低價，提前于滬指見到歷史底部，提前了8個月左右。從2003年10月到2005年9月股價從3.58元（前復(fù)權(quán)，下同）漲到了14.34元，股價翻了近4倍。老股民應(yīng)該曉得從2003年10月份到2005年的998點，如果你買的是價值股，那么反而能夠賺錢，也就是說雖然指數(shù)在持續(xù)下跌，但是市場進(jìn)入了結(jié)構(gòu)式行情之中。

到2007年牛市巔峰時，茅臺股價最高漲到149.44元，股價翻了近40倍。

在2008年時，茅臺跟隨大盤一起下跌，沒什么異常。

在2009年，滬指在8月份見到3478點之后，又步入了熊市之中?？墒敲┡_股價一直持續(xù)上升，一直漲到2012年7月份，股價從2008年的最低價54.88元漲到199元。以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2010年12月開始下跌，一直跌到2012年茅臺見頂之時。可見，當(dāng)時的茅臺成為了弱市之中的避風(fēng)港。

不過由于白酒塑化劑和反腐的影響，在2013年，整個白酒板塊表現(xiàn)較差，這種下跌的態(tài)勢持續(xù)了1年。而2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點漲到了1400點附近。形成明顯反差。

在2015年8月，茅臺就提前滬指見到了底部，從此開啟上漲之路，這又比去年滬指見到2638點提前了幾個月時間。從2014年的時候，火山君也發(fā)現(xiàn)，它是在2014年1月見底的，大牛市是從2014年下半年開啟的，也是提前了幾個月時間。在2010年5月份，茅臺也是提前滬指見底。

看到這里，大家發(fā)現(xiàn)了什么？

火山君發(fā)現(xiàn)，茅臺作為一只藍(lán)籌股，它經(jīng)過一波下跌后，如果茅臺不跟隨大盤創(chuàng)新低了，這表明價值股有可能就到了配置的時機了。這個還可以去看看其他藍(lán)籌股的走向，分析這是茅臺獨有的走勢，還是一些藍(lán)籌的走勢，如果一些藍(lán)籌的走勢都提前大盤見底了，那么表明藍(lán)籌股到了配置的時機了。

多只藍(lán)籌見底，表明市場進(jìn)入了結(jié)構(gòu)式機會（如2003年的茅臺）之中，或者進(jìn)入了牛市的先兆（如2014年的茅臺）。

那么茅臺有沒有預(yù)測大盤頂部的功能呢？從茅臺的股價走勢對比來看，是看不出來的，茅臺與大盤同步見頂（在2007年牛市巔峰時期，比大盤晚見頂幾個月；2015年6月份幾乎是同步見頂?shù)模蛘叱蔀榱诵苁械谋茱L(fēng)港（如2003年10月-2005年9月份，2010-2012年）。

火山君在今年1月12日發(fā)布文章之中找了一張茅臺的估值圖來看看：

從茅臺的這個表格來看，僅有2007年牛市巔峰時的市盈率較高才有預(yù)測意義。而2012年的28倍市盈率時，大盤早已下跌2年多了。而2015年6月份的20倍市盈率算是合理估值，對大盤沒有預(yù)警作用。根據(jù)2016年的業(yè)績測算的市盈率來看，也不起作用。

所以，火山君發(fā)現(xiàn)，茅臺它有時是代表的白酒板塊，有時是代表的藍(lán)籌板塊（這時，你需要去分析其他藍(lán)籌股是否和茅臺一個步調(diào)，如美的集團(tuán)啊，格力電器之類的）。

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