目前，已公布年報(bào)的新三板企業(yè)去年凈利潤(rùn)同比增幅約為48%。由此看來(lái)，新三板券商拖了后腿，6家公司共計(jì)盈利約22.9億元，同比下滑63%。

6家公司凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，僅有開源證券下滑幅度低于20%。同時(shí)，開源證券也是唯一一家營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的新三板券商。

南京證券凈利潤(rùn)居首

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前6家新三板券商業(yè)績(jī)已全部出爐（可查詢的合并報(bào)表數(shù)據(jù)不全，按照母公司報(bào)表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)）。6家公司去年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.8億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.9億元，同比下滑63%。

凈利潤(rùn)排名方面，南京證券居首，達(dá)到5.4億元，但同比下滑幅度達(dá)到60%。這也是自2011年以來(lái)的首次大幅下滑。2011年-2015年，南京證券營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率為34.9%，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率65.3%，主要得益于2014年和2015年兩年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。公司收入構(gòu)成中，證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)和信用交易業(yè)務(wù)收入占比較高，期貨經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)收入占比較低。

去年，券商盈利同比減半成為常態(tài)，新三板券商也是如此。這6家券商中，凈利潤(rùn)降幅最低的是開源證券，同比減少19%。值得一提的是，營(yíng)收中，也僅有開源證券實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度為19.3%。

由于公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)合計(jì)超過(guò)50%，其業(yè)績(jī)受資本市場(chǎng)的影響較大，上海證券分析師預(yù)計(jì)，2017年開源證券的營(yíng)業(yè)收入增速為16.4%，凈利潤(rùn)增速為33.13%

湘財(cái)證券、南京證券

已進(jìn)入A股上市輔導(dǎo)期

3月6日，湘財(cái)證券發(fā)布年報(bào)，也是首份新三板券商年報(bào)。去年，湘財(cái)證券實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為16.09億元，同比下降46.86%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為4.2億元，同比下滑65%。對(duì)此，湘財(cái)證券表示是由于公允價(jià)值變動(dòng)收益及手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入大幅減少，使得公司的營(yíng)業(yè)收入下滑幅度較大。同時(shí)，對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，湘財(cái)證券在年報(bào)中解釋為主要是公允價(jià)值變動(dòng)收益減少及資產(chǎn)減值損失增加導(dǎo)致。

在幾家新三板券商中，湘財(cái)證券頗引人關(guān)注，主要是因?yàn)槠淝€上市計(jì)劃。早在2015年，湘財(cái)證券與大智慧的重大資產(chǎn)重組草案則正式公布。不過(guò)，去年3月份，大智慧正式宣布因重大資產(chǎn)重組面臨的障礙基本無(wú)法消除，最終申請(qǐng)撤回并終止此次重組事項(xiàng)。不過(guò)，湘財(cái)證券并未就此止步，第二次向A股市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

2月16日湘財(cái)證券發(fā)布的公告顯示，公司擬首次公開發(fā)行A股股票并上市，目前正接受中信證券的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期自2017年2月9日開始計(jì)算。同時(shí)，湘財(cái)證券在3月6日召開的董事會(huì)會(huì)議已經(jīng)審議通過(guò)了擬首次發(fā)行股票并上市的方案議案。

湘財(cái)證券2014年1月份掛牌新三板，在去年12月23日有過(guò)一次協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交，成交價(jià)格為4.24元/股，成交量為700萬(wàn)股，估值135.6億元。根據(jù)湘財(cái)證券的公告披露，此次成交是股東華升股份將700萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給華升集團(tuán)。

除了湘財(cái)證券，另一家新三板掛牌券商南京證券也已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，而華龍證券的百億元定增計(jì)劃順利實(shí)施的基礎(chǔ)便是華龍證券IPO計(jì)劃的公開，因此預(yù)計(jì)華龍證券公告進(jìn)入上市輔導(dǎo)的時(shí)間亦將不遠(yuǎn)。

255家新三板公司

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值為48%

截止到上周五，共有255家新三板公司披露年報(bào)。申萬(wàn)宏源的研究數(shù)據(jù)顯示，255家公司收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中值分別是24%和48%。做市公司呈現(xiàn)出體量更大，但增速更慢的特點(diǎn)。已披露年報(bào)的做市公司收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的中值分別為15%和22%，而協(xié)議公司的數(shù)據(jù)分別是26%和53%。從估值來(lái)看，做市股票已經(jīng)整體表現(xiàn)出了溢價(jià)——這255家公司PE中值是16倍，而做市公司PE中值為23倍。整體來(lái)看，22%的凈利潤(rùn)增速，對(duì)應(yīng)23倍PE，以目前的新三板流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)市場(chǎng)仍被低估。因此，預(yù)計(jì)新三板公司會(huì)在財(cái)報(bào)公布前后一次性估值修復(fù)到位，進(jìn)而回到震蕩期。