每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 江月

如果給你8%左右的年化收益率，而承擔的風險又比較小，你是否會愿意購買這樣的理財產(chǎn)品？當股市行情好的時候，可能很多投資者對此嗤之以鼻；當市場行情不好的時候，又或者說對于一些風險偏好較低的投資者來說，這個年化收益率顯然有著極強的吸引力。

這其實要說的就是消費類ABS產(chǎn)品?；鹕截敻唬ㄎ⑿盘枺篽uoshan5188）注意到，自2015年以來，截至2017年2月份，完成交易備案的消費類ABS產(chǎn)品累計發(fā)行規(guī)模已超過1000億元。隨著消費金融ABS的蓬勃發(fā)展，開始有機構(gòu)將創(chuàng)新的觸角延伸至Pre-ABS（注：ABS就是資產(chǎn)證券化，指為融資而發(fā)行資產(chǎn)支持證券，Pre-ABS是為了發(fā)行資產(chǎn)支持證券而設(shè)立的基金。兩者在一個項目中處于不同的階段，Pre-ABS在前，ABS在后。通常ABS是以企業(yè)的存量資產(chǎn)進行融資，Pre-ABS是提供資金給企業(yè)創(chuàng)造新資產(chǎn)，然后再以這些新資產(chǎn)做ABS）。

收益率最高可超10%

對于消費金融而言，可能大多數(shù)人都比較熟悉，平時生活的方方面面也都經(jīng)常會涉及到消費信貸。但如果說到消費類ABS產(chǎn)品，可能大多數(shù)普通投資者還比較陌生，畢竟它不像公募基金，隨時隨地都能購買；而且一般購買門檻也較高，需要100萬元起步。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年第一單消費金融ABS在證監(jiān)會交易所市場誕生以來，截至2017年2月份，完成交易備案的金融產(chǎn)品一共是70多單，消費類ABS累計發(fā)行規(guī)模超過1000億元。其中，2016年全年消費金融ABS的發(fā)行規(guī)模較2015年有很大規(guī)模的增長。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹稱，截至2016年底，交易所及銀行間市場消費金融ABS的發(fā)行規(guī)模達到2244億元。可以看出，消費類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在資產(chǎn)證券化市場上廣受資金方的認可。

一位上海的私募投研部總經(jīng)理就向火山財富指出，“在類固收的機會方面，消費金融、供應(yīng)鏈金融有很多產(chǎn)品，這些產(chǎn)品風險不是特別高，而回報又還可以。當然這種類固收產(chǎn)品你不能奢望其有百分之十幾，甚至是百分之二十以上的回報，但是個位數(shù)的回報還是比較安全。”

而另一位券商人士則向火山財富說道，“從過往的產(chǎn)品來看，六個月的產(chǎn)品年化收益率一般可以在8%左右，有個別幾期產(chǎn)品表現(xiàn)得特別好，收益率甚至能沖上10%，主要就是因為當期的違約率非常低。”

對于這種較低違約率，上述投研部總經(jīng)理還舉了個形象的例子，“比如借幾十塊買個牙膏，你不會不還這點錢，同時還有信用在支撐。”

另外，“消費金融的低風險還表現(xiàn)在，為了消費而去借錢花，涉及到千家萬戶，這千家萬戶其實非常分散化，而且使用之前，這些人背后都有大數(shù)據(jù)先去篩選出誰能用誰不可以用，所以自然違約率就是可控。”該總經(jīng)理進一步說道。

觸角向Pre-ABS延伸

不過，對于ABS來說，債權(quán)量的積累其實需要一定的時間，也就是說，這都是需要先形成資產(chǎn)才可以證券化。但當你想快速融資或是擴展規(guī)模時，則容易有所受限。

近日，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，江蘇銀行與德邦證券共同發(fā)起設(shè)立的“江蘇銀行—德邦證券消費金融ABS創(chuàng)新投資基金”，則打開了一種新的模式。該基金為國內(nèi)首支消費金融ABS創(chuàng)新投資基金，規(guī)模為200億元，專注于消費金融領(lǐng)域，以Pre-ABS投資和夾層投資作為主要投資策略。

據(jù)相關(guān)人士介紹稱，在未來投資選擇上，該基金將進行兩大類資產(chǎn)的投資：一是在資產(chǎn)形成初期，以PreABS的投資形式參與其中，全程把控基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選、風控標準的制定及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的搭建，并獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)與ABS標準資產(chǎn)間的利差收益；二是對ABS產(chǎn)品夾層進行直接投資，在風險可控的情況下賺取更高收益，發(fā)掘ABS夾層投資價值。

簡單來說，就是先給錢，再做ABS。比如A公司想擴大規(guī)模，有了Pre-ABS的資金注入，就會在每次形成債權(quán)以后，出售給Pre-ABS基金，然后當債權(quán)積累到一定量的時候再做ABS。

這種方式可以說吹響了消費金融ABS創(chuàng)新投資集結(jié)號。不過在看到行業(yè)創(chuàng)新的同時，另一方面火山財富也注意到，消費金融行業(yè)在快速發(fā)展中其實也還存在一些問題，比如說前段時間的“裸貸門”，又比如說以金融的名義進行高利貸的現(xiàn)象。這些現(xiàn)象暴露出消費金融行業(yè)存在著需要規(guī)范、需要進一步標準化的迫切需求。

有業(yè)內(nèi)人士就指出，“具體來看，目前整個消費金融市場當中，參與機構(gòu)資質(zhì)良莠不齊，風險管理模式不完全成熟，也并非有一個統(tǒng)一的標準。所以在操作消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品過程當中，可以從以下幾方面進行關(guān)注。”

“首先第一個方面仍然是消費金融企業(yè)自身的基本資質(zhì)；第二方面就是消費金融企業(yè)與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的風險控制能力；第三方面就是基礎(chǔ)資產(chǎn)池的表現(xiàn)情況；第四就是影響現(xiàn)金流預測的相關(guān)因素；第五就是消費金融的結(jié)構(gòu)，它的破產(chǎn)隔離效果和增信作用。”該業(yè)內(nèi)人士進一步分析道。