尋找身邊的牛股，是著名價值投資大師彼得.林奇提出的理念，近1年里，在身邊的牛股就有家電和白酒板塊。近日，火山財富（微信號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，四家百億級私募頻頻現(xiàn)身家具股，著實引起了火山君的注意。那么，在四家百億私募大舉調(diào)研下，家具股會是下一個熱點嗎？ 4家百億私募大舉調(diào)研家具股 近期，對于索菲亞、尚品宅配和皮阿諾這3家家具上市公司，不僅它們受到了機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，而且調(diào)研名單中還出現(xiàn)了四家百億級私募（景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、盈峰資本、淡水泉投資）的身影。 具體來看，3月21日和3月23日，索菲亞共迎來了88家機(jī)構(gòu)調(diào)研，景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)均出現(xiàn)在了這兩天的調(diào)研名單中，而盈峰資本則參加了3月21日的調(diào)研。 尚品宅配作為一只3月上市的次新股，近期受調(diào)研次數(shù)更高，多達(dá)3次，分別是在3月21日、22日和23日，共計77家機(jī)構(gòu)。在這些機(jī)構(gòu)中，火山財富（微信號：huoshan5188）看到景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)均出現(xiàn)在了后兩次調(diào)研名單中。 此外，同樣在3月才上市的皮阿諾也迎來了首次調(diào)研，3月22日，共有15家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括景林資產(chǎn)、淡水泉投資和盈峰資本。 一般而言，私募相較于公募、券商等機(jī)構(gòu)，研究人員數(shù)量較少，因而對他們來說，前去調(diào)研說明是比較關(guān)注這些公司，而反復(fù)調(diào)研，則足以說明這些公司是被他們精選之后的結(jié)果，能夠加入其股票池的概率也相對大大提升，普通投資者可以給予重點關(guān)注。 產(chǎn)能成頭號焦點 既然這三家公司如此受機(jī)構(gòu)歡迎，而且還有百億級私募傾情助陣，那么調(diào)研中機(jī)構(gòu)到底關(guān)注些什么呢？我們來一家家看。 索菲亞近期的兩次調(diào)研，公司旗下司米櫥柜、公司產(chǎn)能布局情況成為了雙方交流的重點。 據(jù)介紹，司米櫥柜工廠于2015年6月開始調(diào)試，2015年第四季度已經(jīng)開始試產(chǎn)，目前生產(chǎn)日均產(chǎn)能173單/天。不過，從2016年年報來看，司米櫥柜還在虧損，公司稱，隨著2017年開店達(dá)到800家門店，預(yù)計2017年能夠達(dá)到盈虧平衡。 另外，就公司整體而言，現(xiàn)已在華南、華北、華東、西南、華中5大基地，產(chǎn)能布局分布全國東西南北中。2016年度月平均實際生產(chǎn)達(dá)到15萬余單，年度平均產(chǎn)能利用率平均為80%。公司的非公開增發(fā)有兩個募投項目是用于工廠生產(chǎn)效率的提升，未來幾年使用募集資金投入6、7億元。 再來看近期受到3次調(diào)研的尚品宅配，雙方交流的重點在公司凈利潤水平低、板材利用率高和工廠產(chǎn)能等。 機(jī)構(gòu)最先關(guān)注到的問題就是公司收入增長快，但凈利潤水平為何那么低？公司稱，主要是由于戰(zhàn)略性全國直營布局?jǐn)U張對應(yīng)的銷售費用和管理費用增加所致，從而導(dǎo)致階段性的較低的凈利率水平。 另外，公司高板材利用率也引起了機(jī)構(gòu)關(guān)注。調(diào)研中，公司表示，板材利用率在93%左右，而值得注意的是，記者在另外兩家公司調(diào)研中看到，索菲亞2016年度板材利用率在80%，皮阿諾則是總體超過80%，因而可以說尚品宅配93%的板材利用率是處于領(lǐng)先地位。 尚品宅配稱，這么高的板材利用率主要是三個原因，首先是公司不僅做衣柜和櫥柜，而是做全屋的家居定制，因此品類更為豐富；其次，由于個性化定制的程度高，尺寸更多樣；第三，公司在生產(chǎn)端的智能化水平、個性化柔性化生產(chǎn)水平比較高；從而能讓多個不同訂單里的不同板塊部件、以最優(yōu)的排列方式在同一個批次的板材里進(jìn)行準(zhǔn)確切割，獲得到更高的利用效益。 就目前而言，公司產(chǎn)能利用率已趨近飽和狀態(tài)。公司“智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項目”的募投項目就是為了解決未來2-3年產(chǎn)能擴(kuò)張的問題，通過建設(shè)新的生產(chǎn)基地，購入新的生產(chǎn)流水線，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計達(dá)產(chǎn)后，公司整體產(chǎn)能去到90億元左右。 最后來看看僅獲一次調(diào)研的皮阿諾，其中首要問題就是公司現(xiàn)有產(chǎn)能。公司表示，近年來，隨著公司業(yè)務(wù)增長，原有的產(chǎn)能不足，影響到了公司的訂單正常接單，2016年，公司衣柜訂單生產(chǎn)存在壓單的情況。2016年底，天津工廠一期投產(chǎn)，已有生產(chǎn)線可正常生產(chǎn)，預(yù)計可以緩解壓單的情況。公司將根據(jù)實際需要，積極解決產(chǎn)能問題。 三四線城市去庫存 國家統(tǒng)計局3月14日公布的1-2月份商品房銷售數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，商品房銷售面積14054萬平方米，同比增長25.1%，增速比比去年全年提高2.6個百分點。其中三四線城市商品房銷售面積大幅增長，三四線城市去庫存進(jìn)程正在不斷加快。國金證券告訴火山財富，這有助于打消市場對于家具企業(yè)業(yè)績和估值的顧慮，尤其對于積極推進(jìn)三四線城市渠道下沉的家具企業(yè)，未來區(qū)域內(nèi)銷售預(yù)計也將有相應(yīng)提升。 比如最為老牌企業(yè)的索菲亞在調(diào)研中就表示，目前公司店面超過1900家，其中省會城市市門店數(shù)占比18%，地級城市占比31%，四五線城市門店數(shù)占比51%。 上海某私募人士就提到，2017年A股市場會出現(xiàn)兩大重要特征，其中之一就是以索菲亞為代表的一些消費穩(wěn)定個股，市場會給予他們更高的估值。 近日，索菲亞披露的年報中看到，前10大流通股東中，4只社?；鸨F(tuán)持有，其中2只為四季度新進(jìn)，1只增持100萬股，一直不變。這4只社?；鸷嫌嫵钟屑s1932.83萬股，占流通股比例達(dá)6.69%。 除了社?；鹜?，記者還看到，截至去年12月末，還有62只基金持有索菲亞，其中有9只基金達(dá)到超配，凈值比在9%及以上。 2016年四季末，超配的公募基金一覽： 四大百億級私募對家具公司調(diào)研情況： 注：私募出現(xiàn)重復(fù)，代表著這家私募對公司進(jìn)行了重復(fù)調(diào)研 火山財富扎根于全國最大原創(chuàng)投資理財資訊發(fā)源地——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由多位征戰(zhàn)股市一線的資深財經(jīng)記者全心全力打造。 用手機(jī)微信掃描下方二維碼，即可快速關(guān)注“火山財富”。