歷經(jīng)半年時(shí)間，在運(yùn)營(yíng)商中率先吃螃蟹的聯(lián)通進(jìn)入了混改倒計(jì)時(shí)。

4月5日，A股上市公司中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告，宣布控股股東中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)通集團(tuán)”）正在籌劃并推進(jìn)開展與混合所有制改革相關(guān)的重大事項(xiàng)，“該事項(xiàng)擬以本公司為平臺(tái)，可能涉及本公司股份變動(dòng)事宜。”

混改有利于改善聯(lián)通的業(yè)績(jī)。而更值得關(guān)注的，是那些傳聞參與聯(lián)通混改的入局者們。除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT們，中信集團(tuán)、中國(guó)廣電這兩家國(guó)資背景的企業(yè)也出現(xiàn)在傳聞名單中。它們是決定聯(lián)通這場(chǎng)混改大戲走向的關(guān)鍵因素。

混改倒計(jì)時(shí)

聯(lián)通的混改選擇以在A股上市的中國(guó)聯(lián)通為平臺(tái)。這意味著聯(lián)通混改選擇了公開透明的市場(chǎng)化運(yùn)作方式。

中國(guó)聯(lián)通在4月5日晚間發(fā)布的公告顯示，聯(lián)通集團(tuán)的混改可能涉及聯(lián)通A股股份變動(dòng)事宜。其在公告中承諾，公司將盡快確定該事項(xiàng)的交易類別，并于股票停牌日起的5 個(gè)工作日內(nèi)（含停牌當(dāng)日）公告該事項(xiàng)進(jìn)展及復(fù)牌。

中國(guó)聯(lián)通從4月5日起開始停牌。停牌前，中國(guó)聯(lián)通的A股價(jià)格為7.47元/股。在香港上市的中國(guó)聯(lián)通4月5日也停牌一日，次日復(fù)牌。

資本市場(chǎng)對(duì)聯(lián)通混改態(tài)度樂觀。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月5日，中國(guó)聯(lián)通A股累計(jì)增長(zhǎng)近80%，H股的漲幅則近16%。但停牌一日后的中國(guó)聯(lián)通港股在4月6日以10.44港元收盤，比前一交易日下跌3.87%。

據(jù)記者了解，聯(lián)通混改的最早方案在去年9月便已提出。2016年9月28日，發(fā)改委召開了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì)，聯(lián)通集團(tuán)等央企就列入第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項(xiàng)目實(shí)施方案在會(huì)上做了詳細(xì)介紹。

而在當(dāng)年10月10日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告，宣布其大股東聯(lián)通集團(tuán)“正按照會(huì)議精神和國(guó)家相關(guān)政策精神，研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案”。這份公告也被外界認(rèn)為是聯(lián)通對(duì)于自身混改的首次正式表態(tài)。

此前聯(lián)通高層曾對(duì)外透露混改的進(jìn)展。今年3月6日，中國(guó)聯(lián)通總經(jīng)理陸益民曾對(duì)外表示，目前聯(lián)通的混改方案正在國(guó)家有關(guān)部門審批之中。

值得注意的是，盡管中國(guó)聯(lián)通沒有公布具體的混改方案，但已經(jīng)有未經(jīng)證實(shí)的混改方案流出。有傳聞稱，聯(lián)通將通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式，對(duì)在A股上市的中國(guó)聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

中國(guó)聯(lián)通2016年財(cái)報(bào)顯示，大股東聯(lián)通集團(tuán)持有其62.74%的股權(quán)。二股東中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司則僅持股1.36%。而在傳聞方案中，聯(lián)通集團(tuán)的持股比例由62.74%減至40%以下。

還有熟悉聯(lián)通的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)（公眾號(hào)：chinatimes）》記者表示，聯(lián)通混改除了引進(jìn)民營(yíng)資本外，此前一直未能實(shí)現(xiàn)的員工持股也有可能落實(shí)。但該人士也稱，聯(lián)通集團(tuán)的絕對(duì)控股地位不會(huì)改變。

入局者猜想

誰來參與聯(lián)通混改？入局者的選擇不僅折射出聯(lián)通的混改思路，某種程度上也決定了聯(lián)通混改的效果。

2016年11月3日，中國(guó)聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新曾對(duì)外表示，混改將重點(diǎn)選擇與聯(lián)通業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)的合作伙伴，“不是簡(jiǎn)單地引進(jìn)資本，更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補(bǔ)，增強(qiáng)聯(lián)通整體競(jìng)爭(zhēng)力。”

互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT出現(xiàn)在混改傳聞名單中已久。有傳聞稱百度、騰訊、阿里巴巴這三家企業(yè)中或?qū)⒊霈F(xiàn)聯(lián)通混改入局者。而聯(lián)通也與這三家企業(yè)分別建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

2016年11月12日，中國(guó)聯(lián)通與阿里巴巴集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方宣布將在基礎(chǔ)通信服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開深入合作。而在去年11月初，中國(guó)聯(lián)通則分別與百度和騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作。

據(jù)記者了解，聯(lián)通與百度宣布在通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域展開合作。而聯(lián)通與騰訊的合作則主要在反電信詐騙、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。

三網(wǎng)融合專家、融合網(wǎng)主編吳純勇認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司的參與會(huì)讓實(shí)行混改的聯(lián)通更商業(yè)化、更具有互聯(lián)網(wǎng)思維。“混改當(dāng)中加入互聯(lián)網(wǎng)基因，就像放入一條鯰魚，讓聯(lián)通在管理層、人才、技術(shù)、模式運(yùn)作等層面發(fā)生變化。”

而值得注意的是，擁有國(guó)資背景的中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)廣電”）和中信集團(tuán)也出現(xiàn)在傳聞名單中。

此前已拿到《基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證》的中國(guó)廣電是國(guó)內(nèi)第四家基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商。3月21日，中國(guó)廣電副總經(jīng)理曾慶軍在CCBN論壇演講時(shí)稱，中國(guó)廣電互聯(lián)互通平臺(tái)一、二期項(xiàng)目規(guī)劃總投資1000億，計(jì)劃完成1億戶寬帶化改造。此外，還有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)廣電手握的700M頻段，也是其與聯(lián)通合作的重要資源。

相較之下，涉及金融、房地產(chǎn)等諸多業(yè)務(wù)的中信集團(tuán)出現(xiàn)在傳聞名單中有些突兀。但據(jù)記者了解，其旗下的中信國(guó)安廣視涉足廣電領(lǐng)域已久。

吳純勇對(duì)記者分析稱，如果只有互聯(lián)網(wǎng)公司參與，可能會(huì)牽扯到聯(lián)通控股權(quán)的問題。另一方面，聯(lián)通與國(guó)資背景的投資者還有可能在一些短板業(yè)務(wù)上進(jìn)行雙方共同運(yùn)營(yíng)等。

聯(lián)通的新機(jī)會(huì)

對(duì)于聯(lián)通來說，混改無疑是一個(gè)好消息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝此前認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)聯(lián)通而言，混改是改善中國(guó)聯(lián)通未來業(yè)績(jī)的重要途徑。

2016年財(cái)報(bào)顯示出了聯(lián)通在三大運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局中的窘境。2016年中國(guó)聯(lián)通全年?duì)I收為2741.97億元，相較上年微降1%。但6.3億元的本公司權(quán)益持有者應(yīng)占盈利則同比下滑94.1%。

　　而作為參照，中國(guó)電信在2016年全年?duì)I收是聯(lián)通的近1.3倍，而180億元的本公司股東應(yīng)占利潤(rùn)則約是聯(lián)通的30倍。中國(guó)移動(dòng)走得更遠(yuǎn)。其2016年的營(yíng)收約是聯(lián)通的2.6倍，而1087.41億元的股東應(yīng)占利潤(rùn)則是聯(lián)通的172倍。

聯(lián)通原有的固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)已經(jīng)被中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)趕超。

三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)布的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶同比增長(zhǎng)4%，達(dá)到7524萬戶。而同期中國(guó)電信的固網(wǎng)寬帶用戶總數(shù)達(dá)到1.23億戶，中國(guó)移動(dòng)的寬帶用戶數(shù)量也超過聯(lián)通，達(dá)到7762萬戶。

而在移動(dòng)業(yè)務(wù)層面，聯(lián)通4G用戶發(fā)展較為遲緩。2016年中國(guó)聯(lián)通凈增4G用戶6040萬戶，總數(shù)達(dá)到1.05億戶。相較之下，中國(guó)電信的4G用戶達(dá)到1.22億戶。中國(guó)移動(dòng)的4G則達(dá)到5.35億戶。

吳純勇認(rèn)為，聯(lián)通進(jìn)行混改后，注入新鮮血液和新的資本力量，運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)格局肯定會(huì)有所改變。但他也認(rèn)為，“聯(lián)通基本面對(duì)北方市場(chǎng)，不如南方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活躍。此外，現(xiàn)在電信在北方市場(chǎng)推展業(yè)務(wù)，也讓聯(lián)通感到壓力。”

而值得注意的是，聯(lián)通混改的參與者們?cè)谶@場(chǎng)混改中能獲得什么？

吳純勇認(rèn)為，通過與聯(lián)通合作，互聯(lián)網(wǎng)公司能夠搶占更多的入口，聯(lián)通龐大的用戶群也可以讓互聯(lián)網(wǎng)公司的商業(yè)模式與產(chǎn)品進(jìn)行更多創(chuàng)新。他同時(shí)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)基因的鯰魚效應(yīng)還可以讓中國(guó)廣電等參與者從中得到學(xué)習(xí)，進(jìn)而彌補(bǔ)自身短板。

5G規(guī)劃的最早商用時(shí)間是2020年，即將開展的混改能讓聯(lián)通趕上下一班列車么？