人民日報海外版 2017-04-10 08:35:01
日前,中國證監(jiān)會主席劉士余指出,上市公司現(xiàn)金分紅是回報投資者的基本方式,是股份公司制度的應(yīng)有之義,也是股票內(nèi)在價值的源泉。上市公司應(yīng)強化使命擔(dān)當、更加重視公司治理、重視現(xiàn)金分紅、遠離市場亂象。分析人士認為,隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與資本市場地位的不斷提高,回饋股東、保護投資者,將成為資本市場監(jiān)管及制度建設(shè)的重要發(fā)力點。
“高送轉(zhuǎn)”需業(yè)績支撐
每年4月份,都是上市公司發(fā)布上一年度年報及利潤分配預(yù)案的重要窗口期。每逢此時,送紅股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本比例較高的“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)便容易成為海內(nèi)外關(guān)注的焦點。
事實上,2017年以來中國資本市場對“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象的反應(yīng)已經(jīng)趨于理性,但仍有個別公司借此制造炒作題材。與此同時,個別公司在經(jīng)營業(yè)績下滑的背景下依然推出“高送轉(zhuǎn)”,引發(fā)了人們對上市公司在與投資者玩“數(shù)字游戲”的質(zhì)疑。
在中國上市公司協(xié)會會長王建宙看來,好的上市公司需要兼顧好投資者、消費、員工、社會責(zé)任等各方面關(guān)系,而創(chuàng)造好的經(jīng)營業(yè)績則是根本。因此,上市公司要重視為投資者創(chuàng)造價值,任何時候都不要靠炒題材來創(chuàng)造價值。
“資本市場的健康發(fā)展離不開價值投資者與誠信經(jīng)營的上市公司。‘高送轉(zhuǎn)’如果沒有業(yè)績支撐,就只會增加市場的投機性。長期下去,就容易導(dǎo)致理性的價值投資者離場。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶在接受本報記者采訪時表示。
“鐵公雞”將無處遁形
相比于“送轉(zhuǎn)股”,在利潤中拿出一部分現(xiàn)金來分紅則是更常見的一種回饋形式。2016年數(shù)據(jù)顯示,滬深兩市有2031家公司實現(xiàn)現(xiàn)金分紅,共計8301億元;有1128家公司連續(xù)5年現(xiàn)金分紅。不過,也有一些上市公司連續(xù)多年未進行現(xiàn)金分紅。
針對這種“鐵公雞”現(xiàn)象,劉士余表示,監(jiān)管部門將會拿出相應(yīng)的“硬措施”。“上市公司可以基于長遠發(fā)展并經(jīng)股東大會決策后暫不分紅,但不應(yīng)長期無正當理由不分紅。從國際經(jīng)驗看,連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅往往是上市公司財務(wù)和經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信號;反過來講,公司長期無正當理由不分紅,也可能是財務(wù)數(shù)據(jù)造假、內(nèi)部人控制的信號。”劉士余強調(diào)。
“一方面,分紅與否是衡量企業(yè)回報投資者的最直觀指標;另一方面,一些處于成長期的企業(yè)本身資金需求量也大,將當期利潤投入再生產(chǎn)可能會更好。因此,是否應(yīng)該分紅需要具體問題具體分析,但董事會應(yīng)該做出對股東最有利的決策。”吳慶說,解決“鐵公雞”問題需要做好三點:一是加強股東在公司治理當中的作用;二是提升中小投資者對于上市公司的判斷力;三是在信息披露及時性、準確性、嚴謹性方面繼續(xù)加大監(jiān)管力度,從而為前兩點提供制度保障。
“立規(guī)矩”聚市場信心
在投資者保護方面,劉士余明確表示,資本市場是講規(guī)矩、有紅線、有底線的,證監(jiān)會將牢牢肩負起保護投資者,特別是中小投資者合法權(quán)益這副神圣重擔(dān),出重拳治理市場亂象,讓犯規(guī)者付出沉重代價。
分析人士指出,長期以來中國資本市場中“上市融資”功能發(fā)揮得比較好,但在“為投資者帶來合理回報”這一功能上表現(xiàn)則不夠充分。因此,如何避免“回饋股東”成為“雞肋”,無疑將成為中國今后促進資本市場健康發(fā)展的重點。
“盡管‘上市公司回饋股東’本應(yīng)順理成章,但具體落實起來卻并不簡單。監(jiān)管層的表態(tài)無疑抓住了問題的關(guān)鍵。可以預(yù)見,今后監(jiān)管層將就相關(guān)問題拿出一系列措施,最終實現(xiàn)標本兼治。”吳慶說。
隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級向好趨勢日益明朗與資本市場制度建設(shè)的不斷成熟,看好中國投資機遇的人也在增多。英國《金融時報》報道指出,中國外匯儲備回升等數(shù)據(jù)實打?qū)嵉刈C明了那些看好中國經(jīng)濟的投資者的勝利。荷蘭APG資產(chǎn)管理公司首席投資官愛德華·范·杰爾德倫表示,中國經(jīng)濟長期向好,近年來資本市場發(fā)展非常迅猛、前景廣闊。因此,APG公司將通過債券、深港通、滬港通等多種方式加倉中國市場。
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