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特色化基金:沒有“金剛鉆”不敢攬“瓷器活”

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-04-17 00:22:42

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者此前篩選出1000余只績優(yōu)基金,過程中我們還發(fā)現(xiàn)了一個有意思的事情——那些因為“特立獨行”而被不少投資者忽略的基金,或許正由于其不走“尋常路”,給我們帶來了更多的驚喜。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 王硯丹 李蕾 劉海軍 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 陸慧婧 王硯丹 李蕾 劉海軍 每經(jīng)編輯 肖鴻月

俗話說,“沒有金剛鉆,就別攬瓷器活”,古時修繕破損的瓷器,金剛鉆是必不可少的專業(yè)工具。專業(yè)的人做專業(yè)的事,選基金也同理。

不過對專業(yè)知識欠佳的個人投資者來說,市場有超過4000只的基金,其中有太多的基金同質(zhì)化,讓人摳破腦袋也看不出差距。如何才能選到精品?“金剛鉆”自然必不可少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者此前篩選出1000余只績優(yōu)基金,過程中我們還發(fā)現(xiàn)了一個有意思的事情——那些因為“特立獨行”而被不少投資者忽略的基金,或許正由于其不走“尋常路”,給我們帶來了更多的驚喜。

小板塊中的大人物——興全可轉(zhuǎn)債 另類也“瘋狂”

股票基金、債券基金、貨幣基金——這三類基金或許耳熟能詳,但是“可轉(zhuǎn)債基金”這一小眾群體里面,其實隱藏著一個“大人物”。

日前,監(jiān)管層宣布對非公開發(fā)行股票規(guī)則進(jìn)行修訂,規(guī)定再融資必須間隔(包括首發(fā)、增發(fā)、配股、定增)18個月,但發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股不受此限制。不少專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次再融資新規(guī)讓其他再融資渠道受到規(guī)范性限制,必將導(dǎo)致更多優(yōu)秀的上市公司選擇通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式進(jìn)行再融資,對可轉(zhuǎn)債市場來說是一大利好。

可轉(zhuǎn)債就是常說的可轉(zhuǎn)換債券,簡言之,就是同時擁有債券和股票雙重特性的證券,在市場上素有“上不封頂(股性),下有保底(債性)”的評價。不過對大部分個人投資者而言,直接操作可轉(zhuǎn)債過于復(fù)雜,流動性保障還不夠。好在,基金圈里有一類可轉(zhuǎn)債基金。

根據(jù)銀河證券的分類顯示,截至去年底,還在運(yùn)作的可轉(zhuǎn)債基金有33只(A/B/ C類份額分開計算),總規(guī)模61.48億元。整體規(guī)模雖小,但不妨礙這里有?;?。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2016年底,市場上可統(tǒng)計的成立滿三年的可轉(zhuǎn)債基金,近三年平均收益率達(dá)58.75%,明顯跑贏同期上證綜指漲幅,其中,興全可轉(zhuǎn)債近三年回報達(dá)81.32%,年化回報達(dá)到27%。

興全可轉(zhuǎn)債成立于2004年,不僅是興全基金旗下第一只公募基金產(chǎn)品,也是可轉(zhuǎn)債市場上最老牌的基金。興全可轉(zhuǎn)債參與可轉(zhuǎn)債市場的規(guī)模也可謂“一家獨大”,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2016年底,興全可轉(zhuǎn)債的規(guī)模占整個可轉(zhuǎn)債基金市場(61.48億元)的35.1%。

實際上,興全可轉(zhuǎn)債除了有“一家獨大”的態(tài)勢外,還有“現(xiàn)金奶牛”的美名。自成立以來,截至2017年一季度末,興全可轉(zhuǎn)債已累計分紅53次,可以算全市場分紅最多的公募基金產(chǎn)品之一。截至2016年底,興全可轉(zhuǎn)債的規(guī)模為21.57億元。自其成立以來,截至2016年底,累計分紅總金額達(dá)69.8億元,是其規(guī)模的三倍。

成立十余年來,興全可轉(zhuǎn)債一直秉承“嚴(yán)控下行風(fēng)險”的傳統(tǒng),盡量追求“安全的收益”,同時與興全基金對“上攻有力,下跌有限”的可轉(zhuǎn)債長期深入的研究不無關(guān)系。興全基金投研團(tuán)隊為該基金穿越牛熊的長跑表現(xiàn),提供了堅實的土壤。素有“權(quán)益投資旗手”之稱的興全基金,銀河證券股債投資收益排名顯示,截至2017年一季度末,以股票投資指數(shù)法計算,過去五年、十年均為行業(yè)第一。固定收益投資方面,興全基金近幾年有著突飛猛進(jìn)的發(fā)展,過去一年、三年、五年固定收益投資業(yè)績均位于同期全市場基金公司排名的前1/10。

建倉期起跑發(fā)力——銀華盛世精選上演驚艷好戲

新基金的建倉期是半年,很多基金經(jīng)理會把這個建倉期用足,因此我們看到不少新基金大半年時間都在面值附近徘徊,而沒有任何改變。不過,銀華盛世精選基金的表現(xiàn)卻大大出乎了很多人的預(yù)料。

銀華盛世精選是基金經(jīng)理李曉星所管理的一只混合型基金。其成立于2016年12月22日,截至2017年4月6日,已經(jīng)為投資者取得了17.88%的回報,根據(jù)好買基金網(wǎng)統(tǒng)計,在2204只同類基金中排名第一,因而備受市場關(guān)注。這意味著,還沒有到建倉期結(jié)束,其已經(jīng)將同期成立的基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩到了后面。

銀華盛世精選的投資目標(biāo)——在有效控制投資組合風(fēng)險的前提下,通過積極主動的資產(chǎn)配置,精選符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向上具備利潤創(chuàng)造能力,且估值水平具備競爭力的優(yōu)勢上市公司,追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

從目前的凈值表現(xiàn)來看,銀華盛世精選在實現(xiàn)這一目標(biāo)的路上穩(wěn)步前行?;鸾?jīng)理李曉星指出,目前A股市場整體估值并未高估,個人態(tài)度較為樂觀,所以仍是投資的好時機(jī)。

李曉星指出,首先從經(jīng)濟(jì)周期來說,已經(jīng)開始見底回升。主要從這輪房地產(chǎn)周期來看,這輪房地產(chǎn)周期調(diào)控的時候庫存處于低位,因此去庫存帶來巨大的經(jīng)濟(jì)下行概率不大。在經(jīng)濟(jì)向上的背景下,上市公司的報表有望大幅好轉(zhuǎn)——去年四季報和今年一季報就是上市公司過去幾年以來最好的季報,經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)給上市公司的盈利帶來超預(yù)期的可能性。

第二,從全球權(quán)益配置來看,也是有一個比價效應(yīng)?,F(xiàn)在A股市場從全球來看,整體估值不高,經(jīng)濟(jì)的見底回升讓中國資產(chǎn)配置價值非常具有吸引力。值得一提的是,現(xiàn)在的港股走強(qiáng),可能會吸引更多的全球資金向港股聚集。如果H股不差,A股也不會差。綜上兩點,A股市場目前仍然具有配置價值。

大膽出擊港股——華夏港股通精選玩得嗨

如果一定要選出今年以來最受關(guān)注的幾大主題或板塊,港股相關(guān)概念和基金一定榜上有名。

港股通標(biāo)的股票多為低估值、高分紅、高股息率的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,相較于A股及全球主要股票市場的市盈率很低,投資價值明顯,這一點已經(jīng)是眾所周知。不過開年以來,港股市場開啟了加速狂奔的模式,恒指年初以來漲幅約10.87%、領(lǐng)跑全球主要股指,才讓更多投資者真正意識到了港股市場的潛力。但有一些專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者早在去年四季度還在回調(diào)時便已經(jīng)嗅到了機(jī)會,例如今天要提到的這只成立于2016年11月11日的華夏港股通精選股票LOF(以下簡稱華夏港股通精選)。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計的1000只績優(yōu)基金名單里,業(yè)績表現(xiàn)突出的主題基金不在少數(shù)。優(yōu)秀的基金不僅要具備順利穿越牛熊的穩(wěn)健,更要有借東風(fēng)之勢飛升的洞察力。因此,雖然這只基金因成立時間的原因不在名單之列,但其獨特的港股通特點卻發(fā)揮得淋漓盡致。

作為一只標(biāo)準(zhǔn)的股票型基金,華夏港股通精選專注于港股投資,股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的80%~95%,其中港股通標(biāo)的股票投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,保證了“純度”。之前很多投資者通過QDII基金來投資港股,不過申贖時間和額度都有不少限制。而華夏港股通精選的申贖規(guī)則與投資境內(nèi)的基金相同,申贖T+1確認(rèn),效率高于QDII的T+2確認(rèn)的模式,并且不受QDII的額度限制。

另外,華夏港股通精選還采用LOF模式為產(chǎn)品提供流動性,投資者還可以在場內(nèi)交易買賣基金份額。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月24日,市場上滬港深基金今年以來平均收益達(dá)6.96%,高于同期普通股票基金和偏股混合基金5.74%、4.98%的收益水平。而今年以來隨著港股市場的大熱,華夏港股通精選的投資回報已經(jīng)超過10%,在同類基金中也是名列前茅。

最后還值得一提的是,該基金的基金經(jīng)理是華夏基金國際投資部董事總經(jīng)理李湘杰。作為擁有20年海外市場投資經(jīng)驗的專家,李湘杰在業(yè)內(nèi)也是業(yè)內(nèi)相當(dāng)有名的大佬,豐富的經(jīng)驗使他通過提前布局、主動出擊抓住了這波港股上漲的機(jī)會,交出了一份漂亮的成績單。

拒絕頻繁交易——大成策略回報貴在堅持

價值投資——這是公募基金多年積累的口碑,但是隨著成長股的高燒不退,追漲殺跌,頻繁換股已經(jīng)成為了不少基金經(jīng)理的共性。與此相比,大成策略回報或許顯得特立獨行。

大成策略回報成立于2008年,截至2017年3月底,晨星、銀河、海通等三年期評價均為五星,同時還獲評2016年東方財富風(fēng)云榜杰出業(yè)績表現(xiàn)基金。值得一提的是,在今年4月,大成策略回報還榮獲了2016年度開放式混合型金牛基金獎。

從業(yè)績來看,大成策略回報中長期業(yè)績優(yōu)異,截至去年底,該基金最近三年的累計凈值增長率達(dá)107.49%,同期滬深 300 僅上漲61.65%。2016年,該基金凈值增長率在銀河偏股型基金(股票上下限60%-95%)分類中排名為20/372,排名百分比占前6%。同時,其在2016年的分紅也是大手筆,合計分紅超1.3億元。在統(tǒng)計的1000只績優(yōu)基金名單中,大成策略回報以151.28%的五年期收益率排名前列。

值得一提的是,這只基金在2017年里依然延續(xù)了優(yōu)秀的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示,截至4月12日,大成策略回報今年以來也有7.01%回報,比較優(yōu)異。該基金基金經(jīng)理徐彥有11年從業(yè)經(jīng)驗,管理該基金已四年多時間。徐彥奉行價值投資理念,基金風(fēng)格偏向大盤平衡型風(fēng)格。他認(rèn)為,投資的本質(zhì)是精選個股,不需要因為短期得失而過分追逐風(fēng)格轉(zhuǎn)換;在個股選擇上,他更關(guān)注行業(yè)龍頭,因為龍頭是優(yōu)秀公司的概率會更大。

通過分析還可以發(fā)現(xiàn),2013年一季度~2016年四季度,大成策略回報的持股特點包括:持股集中度較高,在四年的16個季度里,前十大重倉股集中在56只股票內(nèi);個股持有時間長,上述56只股票中,持有時間超過四個季度的股數(shù)占比約為1/4,最長的持有時間達(dá)12個季度;避免頻繁的倉位調(diào)整對投資組合造成損失。

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每經(jīng)記者陸慧婧王硯丹李蕾劉海軍每經(jīng)編輯肖鴻月 俗話說,“沒有金剛鉆,就別攬瓷器活”,古時修繕破損的瓷器,金剛鉆是必不可少的專業(yè)工具。專業(yè)的人做專業(yè)的事,選基金也同理。 不過對專業(yè)知識欠佳的個人投資者來說,市場有超過4000只的基金,其中有太多的基金同質(zhì)化,讓人摳破腦袋也看不出差距。如何才能選到精品?“金剛鉆”自然必不可少。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者此前篩選出1000余只績優(yōu)基金,過程中我們還發(fā)現(xiàn)了一個有意思的事情——那些因為“特立獨行”而被不少投資者忽略的基金,或許正由于其不走“尋常路”,給我們帶來了更多的驚喜。 小板塊中的大人物——興全可轉(zhuǎn)債另類也“瘋狂” 股票基金、債券基金、貨幣基金——這三類基金或許耳熟能詳,但是“可轉(zhuǎn)債基金”這一小眾群體里面,其實隱藏著一個“大人物”。 日前,監(jiān)管層宣布對非公開發(fā)行股票規(guī)則進(jìn)行修訂,規(guī)定再融資必須間隔(包括首發(fā)、增發(fā)、配股、定增)18個月,但發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股不受此限制。不少專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次再融資新規(guī)讓其他再融資渠道受到規(guī)范性限制,必將導(dǎo)致更多優(yōu)秀的上市公司選擇通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式進(jìn)行再融資,對可轉(zhuǎn)債市場來說是一大利好。 可轉(zhuǎn)債就是常說的可轉(zhuǎn)換債券,簡言之,就是同時擁有債券和股票雙重特性的證券,在市場上素有“上不封頂(股性),下有保底(債性)”的評價。不過對大部分個人投資者而言,直接操作可轉(zhuǎn)債過于復(fù)雜,流動性保障還不夠。好在,基金圈里有一類可轉(zhuǎn)債基金。 根據(jù)銀河證券的分類顯示,截至去年底,還在運(yùn)作的可轉(zhuǎn)債基金有33只(A/B/C類份額分開計算),總規(guī)模61.48億元。整體規(guī)模雖小,但不妨礙這里有?;?。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2016年底,市場上可統(tǒng)計的成立滿三年的可轉(zhuǎn)債基金,近三年平均收益率達(dá)58.75%,明顯跑贏同期上證綜指漲幅,其中,興全可轉(zhuǎn)債近三年回報達(dá)81.32%,年化回報達(dá)到27%。 興全可轉(zhuǎn)債成立于2004年,不僅是興全基金旗下第一只公募基金產(chǎn)品,也是可轉(zhuǎn)債市場上最老牌的基金。興全可轉(zhuǎn)債參與可轉(zhuǎn)債市場的規(guī)模也可謂“一家獨大”,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2016年底,興全可轉(zhuǎn)債的規(guī)模占整個可轉(zhuǎn)債基金市場(61.48億元)的35.1%。 實際上,興全可轉(zhuǎn)債除了有“一家獨大”的態(tài)勢外,還有“現(xiàn)金奶?!钡拿烂?。自成立以來,截至2017年一季度末,興全可轉(zhuǎn)債已累計分紅53次,可以算全市場分紅最多的公募基金產(chǎn)品之一。截至2016年底,興全可轉(zhuǎn)債的規(guī)模為21.57億元。自其成立以來,截至2016年底,累計分紅總金額達(dá)69.8億元,是其規(guī)模的三倍。 成立十余年來,興全可轉(zhuǎn)債一直秉承“嚴(yán)控下行風(fēng)險”的傳統(tǒng),盡量追求“安全的收益”,同時與興全基金對“上攻有力,下跌有限”的可轉(zhuǎn)債長期深入的研究不無關(guān)系。興全基金投研團(tuán)隊為該基金穿越牛熊的長跑表現(xiàn),提供了堅實的土壤。素有“權(quán)益投資旗手”之稱的興全基金,銀河證券股債投資收益排名顯示,截至2017年一季度末,以股票投資指數(shù)法計算,過去五年、十年均為行業(yè)第一。固定收益投資方面,興全基金近幾年有著突飛猛進(jìn)的發(fā)展,過去一年、三年、五年固定收益投資業(yè)績均位于同期全市場基金公司排名的前1/10。 建倉期起跑發(fā)力——銀華盛世精選上演驚艷好戲 新基金的建倉期是半年,很多基金經(jīng)理會把這個建倉期用足,因此我們看到不少新基金大半年時間都在面值附近徘徊,而沒有任何改變。不過,銀華盛世精選基金的表現(xiàn)卻大大出乎了很多人的預(yù)料。 銀華盛世精選是基金經(jīng)理李曉星所管理的一只混合型基金。其成立于2016年12月22日,截至2017年4月6日,已經(jīng)為投資者取得了17.88%的回報,根據(jù)好買基金網(wǎng)統(tǒng)計,在2204只同類基金中排名第一,因而備受市場關(guān)注。這意味著,還沒有到建倉期結(jié)束,其已經(jīng)將同期成立的基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩到了后面。 銀華盛世精選的投資目標(biāo)——在有效控制投資組合風(fēng)險的前提下,通過積極主動的資產(chǎn)配置,精選符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向上具備利潤創(chuàng)造能力,且估值水平具備競爭力的優(yōu)勢上市公司,追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。 從目前的凈值表現(xiàn)來看,銀華盛世精選在實現(xiàn)這一目標(biāo)的路上穩(wěn)步前行?;鸾?jīng)理李曉星指出,目前A股市場整體估值并未高估,個人態(tài)度較為樂觀,所以仍是投資的好時機(jī)。 李曉星指出,首先從經(jīng)濟(jì)周期來說,已經(jīng)開始見底回升。主要從這輪房地產(chǎn)周期來看,這輪房地產(chǎn)周期調(diào)控的時候庫存處于低位,因此去庫存帶來巨大的經(jīng)濟(jì)下行概率不大。在經(jīng)濟(jì)向上的背景下,上市公司的報表有望大幅好轉(zhuǎn)——去年四季報和今年一季報就是上市公司過去幾年以來最好的季報,經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)給上市公司的盈利帶來超預(yù)期的可能性。 第二,從全球權(quán)益配置來看,也是有一個比價效應(yīng)?,F(xiàn)在A股市場從全球來看,整體估值不高,經(jīng)濟(jì)的見底回升讓中國資產(chǎn)配置價值非常具有吸引力。值得一提的是,現(xiàn)在的港股走強(qiáng),可能會吸引更多的全球資金向港股聚集。如果H股不差,A股也不會差。綜上兩點,A股市場目前仍然具有配置價值。 大膽出擊港股——華夏港股通精選玩得嗨 如果一定要選出今年以來最受關(guān)注的幾大主題或板塊,港股相關(guān)概念和基金一定榜上有名。 港股通標(biāo)的股票多為低估值、高分紅、高股息率的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,相較于A股及全球主要股票市場的市盈率很低,投資價值明顯,這一點已經(jīng)是眾所周知。不過開年以來,港股市場開啟了加速狂奔的模式,恒指年初以來漲幅約10.87%、領(lǐng)跑全球主要股指,才讓更多投資者真正意識到了港股市場的潛力。但有一些專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者早在去年四季度還在回調(diào)時便已經(jīng)嗅到了機(jī)會,例如今天要提到的這只成立于2016年11月11日的華夏港股通精選股票LOF(以下簡稱華夏港股通精選)。 在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計的1000只績優(yōu)基金名單里,業(yè)績表現(xiàn)突出的主題基金不在少數(shù)。優(yōu)秀的基金不僅要具備順利穿越牛熊的穩(wěn)健,更要有借東風(fēng)之勢飛升的洞察力。因此,雖然這只基金因成立時間的原因不在名單之列,但其獨特的港股通特點卻發(fā)揮得淋漓盡致。 作為一只標(biāo)準(zhǔn)的股票型基金,華夏港股通精選專注于港股投資,股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的80%~95%,其中港股通標(biāo)的股票投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,保證了“純度”。之前很多投資者通過QDII基金來投資港股,不過申贖時間和額度都有不少限制。而華夏港股通精選的申贖規(guī)則與投資境內(nèi)的基金相同,申贖T+1確認(rèn),效率高于QDII的T+2確認(rèn)的模式,并且不受QDII的額度限制。 另外,華夏港股通精選還采用LOF模式為產(chǎn)品提供流動性,投資者還可以在場內(nèi)交易買賣基金份額。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月24日,市場上滬港深基金今年以來平均收益達(dá)6.96%,高于同期普通股票基金和偏股混合基金5.74%、4.98%的收益水平。而今年以來隨著港股市場的大熱,華夏港股通精選的投資回報已經(jīng)超過10%,在同類基金中也是名列前茅。 最后還值得一提的是,該基金的基金經(jīng)理是華夏基金國際投資部董事總經(jīng)理李湘杰。作為擁有20年海外市場投資經(jīng)驗的專家,李湘杰在業(yè)內(nèi)也是業(yè)內(nèi)相當(dāng)有名的大佬,豐富的經(jīng)驗使他通過提前布局、主動出擊抓住了這波港股上漲的機(jī)會,交出了一份漂亮的成績單。 拒絕頻繁交易——大成策略回報貴在堅持 價值投資——這是公募基金多年積累的口碑,但是隨著成長股的高燒不退,追漲殺跌,頻繁換股已經(jīng)成為了不少基金經(jīng)理的共性。與此相比,大成策略回報或許顯得特立獨行。 大成策略回報成立于2008年,截至2017年3月底,晨星、銀河、海通等三年期評價均為五星,同時還獲評2016年東方財富風(fēng)云榜杰出業(yè)績表現(xiàn)基金。值得一提的是,在今年4月,大成策略回報還榮獲了2016年度開放式混合型金?;皙?。 從業(yè)績來看,大成策略回報中長期業(yè)績優(yōu)異,截至去年底,該基金最近三年的累計凈值增長率達(dá)107.49%,同期滬深300僅上漲61.65%。2016年,該基金凈值增長率在銀河偏股型基金(股票上下限60%-95%)分類中排名為20/372,排名百分比占前6%。同時,其在2016年的分紅也是大手筆,合計分紅超1.3億元。在統(tǒng)計的1000只績優(yōu)基金名單中,大成策略回報以151.28%的五年期收益率排名前列。 值得一提的是,這只基金在2017年里依然延續(xù)了優(yōu)秀的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示,截至4月12日,大成策略回報今年以來也有7.01%回報,比較優(yōu)異。該基金基金經(jīng)理徐彥有11年從業(yè)經(jīng)驗,管理該基金已四年多時間。徐彥奉行價值投資理念,基金風(fēng)格偏向大盤平衡型風(fēng)格。他認(rèn)為,投資的本質(zhì)是精選個股,不需要因為短期得失而過分追逐風(fēng)格轉(zhuǎn)換;在個股選擇上,他更關(guān)注行業(yè)龍頭,因為龍頭是優(yōu)秀公司的概率會更大。 通過分析還可以發(fā)現(xiàn),2013年一季度~2016年四季度,大成策略回報的持股特點包括:持股集中度較高,在四年的16個季度里,前十大重倉股集中在56只股票內(nèi);個股持有時間長,上述56只股票中,持有時間超過四個季度的股數(shù)占比約為1/4,最長的持有時間達(dá)12個季度;避免頻繁的倉位調(diào)整對投資組合造成損失。

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