每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 趙橋    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 趙橋

一年一度的伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)于北京時(shí)間5月6日晚間到7日凌晨在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈召開。

在今年的大會(huì)上，超過(guò)4萬(wàn)人與“股神”巴菲特和伯克希爾副主席芒格一起度過(guò)了將近8個(gè)小時(shí)。兩位年邁的投資大師總共回答了來(lái)自分析師、股東和觀眾的50多個(gè)問(wèn)題，其中有五大問(wèn)題是全球市場(chǎng)最為關(guān)注的。

上述大會(huì)結(jié)束后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者第一時(shí)間采訪了馬里蘭大學(xué)史密斯商學(xué)院金融系教授戴維·卡斯，其研究巴菲特25年，同時(shí)也是伯克希爾·哈撒韋股東之一，有“最懂巴菲特的美國(guó)人”之稱。此外，記者還采訪了素有“最懂巴菲特的中國(guó)人”之稱的專業(yè)人士劉建位，為投資者解讀股神的下一步動(dòng)作和伯克希爾公司的未來(lái)。

●拋售IBM股份青睞蘋果公司

就在上周四（5月4日），巴菲特在接受全美廣播公司財(cái)經(jīng)頻道CNBC采訪時(shí)透露，他已經(jīng)在年初至今的時(shí)間里，賣出了三分之一的IBM股份。截至去年底，巴菲特持有8120萬(wàn)股IBM股份，占IBM總流通股的8.6%，是IBM的最大股東。

“我現(xiàn)在沒有六年前那么看好IBM了。”巴菲特表示，在IBM股價(jià)位于180美元高位時(shí)賣出的。

“巴菲特有可能會(huì)逐漸清空IBM的股份，就像他逐漸賣出最后清倉(cāng)沃爾瑪一樣。”戴維·卡斯提醒記者注意，IBM的云計(jì)算業(yè)務(wù)對(duì)手是亞馬遜，沃爾瑪零售業(yè)務(wù)的對(duì)手也是亞馬遜。巴菲特在股東大會(huì)上也高度贊揚(yáng)了亞馬遜CEO貝佐斯，并且表示錯(cuò)過(guò)了亞馬遜股票的投資。

與IBM被巴菲特拋售不同的是，蘋果公司從去年至今備受青睞。截至今年2月巴菲特在接受媒體采訪時(shí)所透露，他持有1.33億股蘋果股票，價(jià)值170億美元，是蘋果公司第二大股東。

早在今年2月，劉建位以及戴維·卡斯都向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析過(guò)，巴菲特重倉(cāng)蘋果公司股票，很可能是因?yàn)榘头铺貙⑻O果公司看做是消費(fèi)股，“因?yàn)榘头铺亟?jīng)過(guò)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)幾乎人手一部蘋果手機(jī)。”

在今年的股東大會(huì)上，巴菲特也明確表示，蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向于一個(gè)生產(chǎn)消費(fèi)品的公司。“股神”的回答也印證了上述兩位專家的看法。

●給繼任者開出兩個(gè)條件

眾所周知，巴菲特今年已經(jīng)87歲高齡，美國(guó)媒體稱今年很有可能是他最后一次主持股東大會(huì)。市場(chǎng)對(duì)巴菲特繼任者的討論從未停止。

巴菲特在今年的股東大會(huì)上表示，只有“伯克希爾董事會(huì)的人知道”。巴菲特對(duì)接班人開了兩個(gè)條件：（希望）他已經(jīng)非常有錢了，他不用擔(dān)心要賺更多的錢，這是第一個(gè)條件，而且已經(jīng)工作了很久了，他已經(jīng)非常富裕了。他并不是因?yàn)榻裉炷苜嵤兑陨系腻X才來(lái)這里工作，這是第二個(gè)條件。

劉建位表示，他很喜歡巴菲特這個(gè)回答，巴菲特繼任者絕對(duì)要符合一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——不是為了賺錢而工作。“因?yàn)榘头铺匕l(fā)現(xiàn)自己，也發(fā)現(xiàn)別的企業(yè)經(jīng)理人，不需要為錢工作，才會(huì)全心全意給股東賺錢，而不會(huì)想方設(shè)法給自己賺錢。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年傳言中比較多的版本是由巴菲特兒子霍華德和再保險(xiǎn)主管阿吉特·賈因、能源主管格雷格·埃布爾共同執(zhí)掌這個(gè)市值超4000億美元的上市公司。

不過(guò)，戴維·卡斯認(rèn)為，伯克希爾公司再保險(xiǎn)主管阿吉特·賈因和能源主管格雷格·埃布爾繼任股神位置的可能性較大。“如果巴菲特兩年內(nèi)退休，則現(xiàn)年65歲的吉特·賈因可能性較大，如果巴菲特兩年后才退休，則現(xiàn)年55歲的雷格·埃布爾可能性較大。”

記者注意到，伯克希爾公司截至3月31日的一季度財(cái)報(bào)顯示，受投資收益疲軟，且保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的影響，公司第一季度的凈利潤(rùn)同比下滑了27%，投資收益為2.05億美元，遠(yuǎn)低于上年同期的23.8億美元；保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)出現(xiàn)2.67億美元的虧損，不及上年同期的2.13億美元利潤(rùn)。

但巴菲特在股東大會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)，一個(gè)季度的業(yè)績(jī)沒有任何意義。他說(shuō)，一直“喜歡”當(dāng)前的數(shù)據(jù)，但“向往”未來(lái)的結(jié)果。至少巴菲特最看重的伯克希爾賬面價(jià)值來(lái)看，公司仍良好運(yùn)轉(zhuǎn)著。截至2017年3月31日，伯克希爾A級(jí)普通股的賬面凈值增長(zhǎng)3.5%，達(dá)到17.8073萬(wàn)美元。

伯克希爾在最近發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)里稱，現(xiàn)在持有價(jià)值950億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，為該公司有史以來(lái)的紀(jì)錄新高。

針對(duì)市場(chǎng)最為關(guān)心的上述950億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的問(wèn)題，巴菲特表示，當(dāng)伯克希爾擁有的現(xiàn)金量超出其合理配置的能力時(shí)，公司將考慮支付股息。

●A股投機(jī)氣氛仍濃厚

在此次股東大會(huì)召開前幾日，彭博社一篇“伯克希爾或醞釀千億美金級(jí)別大收購(gòu)”引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。該報(bào)道稱，股神巴菲特下一個(gè)大型并購(gòu)目標(biāo)是耐克或者好市多（Costco）。

股東大會(huì)上，巴菲特并未直接回答下一次并購(gòu)的問(wèn)題，而是在股東有關(guān)“伯克希爾是否應(yīng)該堅(jiān)持投資不需要過(guò)多資本的企業(yè)，而非轉(zhuǎn)向鐵路和公共事業(yè)的企業(yè)”的提問(wèn)中回答道，伯克希爾樂(lè)意更多的輕資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)。雖然輕資產(chǎn)是更好的選擇，卻很難找到。

戴維·卡斯向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，巴菲特下個(gè)并購(gòu)目標(biāo)有可能是食品公司，既不是消費(fèi)行業(yè)也不是輕資產(chǎn)公司，“巴菲特通常會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)良好，以一個(gè)合理價(jià)格并購(gòu)后，管理層能原封不動(dòng)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的公司。”

但在劉建位看來(lái)，他不認(rèn)為現(xiàn)在是巴菲特并購(gòu)的好時(shí)機(jī)，“巴菲特收購(gòu)有三大核心標(biāo)準(zhǔn)：第一規(guī)模夠大，今年股東大會(huì)上芒格說(shuō)至少150億美元；第二盈利夠強(qiáng)，巴菲特要求凈資產(chǎn)收益率至少年化有15%，相當(dāng)于股東權(quán)益5年翻一倍；第三價(jià)格便宜。所以碰到經(jīng)濟(jì)衰退，只在乎長(zhǎng)期盈利不在乎短期業(yè)績(jī)的巴菲特才可能有機(jī)會(huì)。”

巴菲特是忠實(shí)的長(zhǎng)期價(jià)值投資者，其一直勸誡投資者對(duì)A股市場(chǎng)中的投機(jī)保持警惕。在股東大會(huì)上，有中國(guó)投資者問(wèn)道，從投機(jī)到投資，有什么建議？

巴菲特堅(jiān)持了自己對(duì)A股市場(chǎng)的看法，認(rèn)為目前A股市場(chǎng)投機(jī)氣氛仍太濃厚。他表示，相比那些股市已經(jīng)存在上百年的市場(chǎng)，在市場(chǎng)發(fā)展的早期階段，人們往往更容易投機(jī)。美國(guó)曾經(jīng)也是如此。

巴菲特說(shuō)：“市場(chǎng)有賭場(chǎng)的特性。這吸引了很多人，尤其是那些身邊有朋友因?yàn)楣墒邪l(fā)財(cái)?shù)娜?。相比于?jīng)歷過(guò)瘋狂投機(jī)的人，那些還沒有經(jīng)歷過(guò)股市風(fēng)風(fēng)雨雨的人更容易進(jìn)行投機(jī)。”

來(lái)自中國(guó)的參會(huì)者向芒格發(fā)問(wèn)說(shuō)，未來(lái)十年時(shí)間里是否有可能在A股市場(chǎng)上復(fù)制伯克希爾·哈撒韋的以往成績(jī)。芒格表示，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)股票比美國(guó)股票便宜，中國(guó)的前景是光明的，但無(wú)可避免會(huì)面臨“成長(zhǎng)的煩惱”。巴菲特則接過(guò)話題稱，不會(huì)將自己限制在某個(gè)國(guó)家或行業(yè)。