全球央行正在大幅增持股票資產，這被視為近期全球股市頻頻走強的主要原因之一。

根據對全球18家央行官員的一份調查報告，80%的受訪者稱，計劃增加股票的持有量；43%的受訪者稱，計劃增持公司債；12名官員認為，低收益政府債券是央行投資轉向多樣化的原因。

但央行不斷增持股票令投資者擔心，一旦央行減少投資，是否會發(fā)生“金融事件”。

央行資金護體

美股已經連續(xù)8年走高，創(chuàng)造了美國歷史上第二長牛市。對于美股近期不斷刷新歷史新高，不少人歸功于“特朗普行情”。但是，也不可忽視外來的神秘買家——瑞士央行（SNB）。

根據瑞士央行5月5日發(fā)布的報告，今年第一季度瑞士央行大舉購買美股，持有的美股金額從2016年底的634億美元，增至今年一季度末的804億美元，總額再破新高，季度持股的增幅也刷新紀錄。

與全球各大央行相比，瑞士央行擁有相對自由的投資空間。3月27日，瑞士央行發(fā)布的2016年度報告透露，在過去7年時間里，瑞士央行一直在大幅削減黃金資產規(guī)模，轉而增購美元計價的股票和債券。

2016年，瑞士央行持有的20%左右的外幣資產以證券資產形式存在，且大部分都是美國股票。從2005年首次披露此類數據以來，這些權益類資產的平均年化收益率約為2.8%，債券類資產的年化投資收益率為0.7%。

有人質疑，瑞士央行為何如此肆無忌憚地購買美股？對此，瑞士央行堅決捍衛(wèi)自己的活躍股票管理政策，并稱：“在這個時期，股票對于維護貨幣儲備價值，以及構建瑞士央行的股本基數貢獻巨大。”

瑞士央行從炒股中獲益頗多。2015年，瑞士取消瑞郎兌歐元1.20的匯率上線限制，瑞郎兌歐元升值22%，導致瑞士央行海外資產迅速貶值，損失超過233億瑞郎。但在2016年，瑞士央行以240億瑞郎的利潤抵消了這些損失，而且利潤主要來自股票投資。

除了瑞士央行，日本央行也是“炒股達人”。日本央行通常集中火力，買入股票來采取干預措施，無論是購入日經225指數成份股，還是東證指數成份股。

目前，日本央行持有接近2/3的日本股市ETF（交易所交易基金）。根據公開數據，估計日本央行憑借其購買的ETF，已躋身日經225指數約90%成份股的前十大股東之列?，F(xiàn)在，日本央行是日本藍籌股的主要持倉者，持倉量高于全球大型基金公司貝萊德，以及管理著逾3萬億美元基金的美國先鋒集團（Vanguard Group）。

相比之下，財大氣粗的美聯(lián)儲則不能購買股票。不過，去年9月底，美聯(lián)儲主席耶倫也曾表示，如果可以，且若美國經濟再度陷入危機，美聯(lián)儲將會考慮通過購買股票與公司債來提振美國經濟。不過，耶倫當時表示仍未到緊迫的時候，且目前法律禁止美聯(lián)儲購買企業(yè)資產。

科技股最吃香

在央行持股中，科技股最為吃香。如瑞士央行最偏愛的個股是蘋果，持股從原先的1500萬股，今年第一季度增至1890萬股。不久前，蘋果的市值創(chuàng)下了8000億美金的新高。蘋果在納斯達克100指數中的權重高達12%，瑞士央行購買高權重個股，這也助推納斯達克指數一飛沖天。

瑞士央行今年第一季度持有的美股金額為804億美元，較去年底增長26.8%。前三大重倉股分別為蘋果、谷歌（Google）母公司Alphabet和微軟，亞馬遜（Amazon）和Facebook分列第六及第七位。

這些科技股巨頭同樣受到股神巴菲特的青睞。巴菲特在2016年投資了蘋果公司并不斷增持，成為其第四大股東。除看好蘋果外，巴菲特在股東會上還承認，錯失投資亞馬遜及Google等良機。

高風險策略

值得關注的是，企業(yè)高層正在大量拋售股票。投資研究機構Trim Tabs的統(tǒng)計顯示，美國企業(yè)內部人士在3月狂拋100億美元的股票，創(chuàng)7年以來新高。Ranger Alternative 管理公司投資組合經理人Brad Lamensdorf指出，這絕對是個負面信號，因為內部人已經認定自己的公司沒有這么多價值。

全球股市頻創(chuàng)新高之際，商品投資大師羅杰斯（Jim Rogers）持續(xù)看空，預言牛市遲早會終結，將出現(xiàn)二戰(zhàn)以來最嚴重的經濟慘況。

但由于央行不斷增持，目前股價并沒有受到太大影響。相反，央行憑空印鈔，用這些錢買股票，導致股價嚴重扭曲。歐洲最大資產管理公司Amundi的中央銀行資金經理巴伯利斯表示，央行越來越接受高風險策略。

美銀美林策略師哈特尼特（Michael Hartnett）發(fā)布報告指出，今年1至4月，歐洲央行和日本央行購買的金融資產總額高達1萬億美元，換算成年化金額為3.6萬億美元，購買規(guī)模創(chuàng)下央行史上之最。

哈特尼特指出，今年以來，全球股債市場未受黑天鵝事件影響，年化收益率沖上兩位數，各國央行造就的“流動性超新星”（貨幣超發(fā)）是上漲的最佳解釋。有分析認為，這也是全球股市大漲的根本原因。

《華爾街日報》報道，這些央行對于投資盈虧關心較少，所以風險是次要的。而從提高回報的角度考慮，央行紛紛購入股票。

不過市場擔憂，央行一旦減少投入，可能會引發(fā)“金融事件”。

2014年，花旗集團策略師馬特·金計算得知，全球央行只需要每季度花費2000億美元就可抵御市場拋售。到了2017年，德銀經濟學家康士坦（Dominic Konstam）指出，央行1萬億美元的資產購買量還不夠。

康士坦表示，未來有兩個結果：要么市場資產價格下跌，要么央行被迫注入更多的流動性。但他傾向于認為，全球央行需要謹慎行事。很有可能的一種抉擇是股市下跌，收益率下降，市場承認流動性不足。

央行這樣做也是迫不得已，因為花旗的研究數據顯示，央行向市場注入資產（如通過QE方式）的邊際效益已經變?yōu)樨撝怠?/p>