《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公示的行政處罰決定書公告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從今年1月6日到5月5日，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)違法主體作出的《行政處罰決定書》多達(dá)45份，行政處罰主要集中在信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)這三個(gè)方面。也就是說，在過去4個(gè)月里，證監(jiān)會(huì)以平均每個(gè)月10份的速度對(duì)上市公司下發(fā)《行政處罰書》。

值得注意的是，今年證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法監(jiān)管出現(xiàn)許多明顯特征，在對(duì)違法主體具體處罰中，頂格處罰情況也出現(xiàn)激增。業(yè)內(nèi)律師認(rèn)為，與往年相比，證監(jiān)會(huì)今年的行政監(jiān)管更加嚴(yán)厲，具體表現(xiàn)為受處罰人數(shù)增多、罰款金額加大、查處時(shí)間變短。

近日，*ST墨龍、雅百特、鞍重股份、嘉寓股份等多家公司的虛假陳述行為均被證監(jiān)會(huì)開具了最高60萬元罰單，而操縱市場(chǎng)被證監(jiān)會(huì)處罰的罰單金額更是驚人，僅朱康軍操縱“鐵嶺新城”、“中興商業(yè)”股票案，就被證監(jiān)會(huì)采取沒收和罰款總金額超過5億元。而證監(jiān)會(huì)近期對(duì)鮮言“操縱案”開出逾34億元的罰金，是迄今為止證監(jiān)會(huì)對(duì)于單個(gè)自然人罰沒金額最大的一次，也是證監(jiān)會(huì)開出的“史上最大罰單”。

4個(gè)月行政處罰多達(dá)45份

北京市盈科律師事務(wù)所臧小麗律師表示，與往年相比，證監(jiān)會(huì)近期的行政監(jiān)管有更加嚴(yán)厲的傾向，雷厲風(fēng)行。

以“忽悠式重組”鞍重股份受處罰案為例，證監(jiān)會(huì)對(duì)共計(jì)33名責(zé)任主體開具了罰單，包括資產(chǎn)重組雙方的實(shí)際控制人、高管、資產(chǎn)重組方的小股東。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其違背了信息披露并對(duì)其開具了罰單。而在北大方正系四家上市公司違規(guī)案件中，涉及被處罰的責(zé)任人近50名。

近期，證監(jiān)會(huì)對(duì)方正系四家A股公司超過一年的調(diào)查告一段落。方正集團(tuán)旗下子公司方正證券、方正科技以及中國(guó)高科同時(shí)發(fā)布公告稱，收到來自證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》，而主要原因幾乎均為共同的大股東——方正集團(tuán)隱瞞相關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系或關(guān)聯(lián)交易，未配合上市公司履行信息披露義務(wù)。方正集團(tuán)旗下另一家上市子公司北大醫(yī)藥也公告稱，因違反信息披露規(guī)定，被頂格處罰。

目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)方正系旗下公司的4宗案件集中進(jìn)行了聽證、復(fù)核。據(jù)了解，該系列案件涉案主體多、鏈條長(zhǎng)、手法隱蔽、持續(xù)時(shí)間久。

上海市華榮律師事務(wù)所許峰認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的調(diào)查以及處罰是過去數(shù)量的多倍，這也是近期證監(jiān)會(huì)執(zhí)法監(jiān)管的一個(gè)明顯特征。“加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)所等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)監(jiān)管力度以及違規(guī)處罰力度，是證監(jiān)會(huì)抓住了資本市場(chǎng)的一個(gè)命脈，具有提綱挈領(lǐng)的作用，甚至也有借力打力的作用。證監(jiān)會(huì)監(jiān)管中介機(jī)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)自然會(huì)遵守執(zhí)業(yè)規(guī)則，更加遵守相關(guān)法律法規(guī)，形成一種針對(duì)市場(chǎng)主體的監(jiān)管。”

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的頂格處罰情況激增。臧小麗認(rèn)為：“2017年以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)不少違規(guī)者采取的均是頂格處罰，也就是說在《證券法》賦予的最大范圍內(nèi)對(duì)違規(guī)者予以懲處，以示懲戒。”

今年，證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮言操縱“多倫股份”一案做出行政處罰，開出逾34億元的罰金。同時(shí)，對(duì)鮮言信息披露違法行為給予警告，并處以60萬元罰款。而這也是迄今為止，證監(jiān)會(huì)對(duì)于單個(gè)自然人罰沒金額最大的一次。善以多手法操縱市場(chǎng)的資本“玩家”鮮言最終在重罰下無緣資本市場(chǎng)。

“近期證監(jiān)會(huì)的處罰力度空前嚴(yán)厲，如在虛假陳述案件中，雖然《證券法》本身設(shè)定的處罰不高，但證監(jiān)會(huì)大多采取了頂格處罰的力度，充分表明了當(dāng)前加強(qiáng)監(jiān)管的明確態(tài)度，這個(gè)對(duì)于震懾違法凈化市場(chǎng)也具有重要意義。”許峰認(rèn)為。

另外，證監(jiān)會(huì)調(diào)查處理速度相比過去明顯縮短。以最近給予行政處罰事先告知的雅百特、*ST墨龍最為典型，證監(jiān)會(huì)對(duì)前者查處時(shí)間僅用了一個(gè)多月，而后者的查處時(shí)間也僅為三個(gè)月。此外證監(jiān)會(huì)在匹凸匹、慧球科技等違規(guī)案件的查處上也快了非常多。

“證監(jiān)會(huì)的查處速度是跟投資者權(quán)益保護(hù)密切相關(guān)的，不僅行政處罰能夠威懾違規(guī)公司，而且處罰后投資者可以跟進(jìn)民事索賠，所以證監(jiān)會(huì)提高查處速度是對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的最直接的有力保障。”許峰告訴記者。

臧小麗表示：“證監(jiān)會(huì)加大懲處力度，有利于提高違規(guī)者的違規(guī)成本，達(dá)到凈化市場(chǎng)的功效。當(dāng)然，對(duì)于虛假陳述這一種違規(guī)行為來說，證監(jiān)會(huì)頂格處罰，也就不過區(qū)區(qū)60萬元。幾十萬罰單不足以讓違規(guī)者忌憚，但是在領(lǐng)取證監(jiān)會(huì)罰單之后，更讓違規(guī)者害怕的是眾多投資人的索賠訴訟。”

屢遭投資者索賠

投資者的索賠往往對(duì)上市公司影響是巨大的。

在資本市場(chǎng)頗為關(guān)注的欣泰電氣案件中，由于欣泰證券和興業(yè)證券)的先行賠付遲遲不到位，在短短一個(gè)月內(nèi)，已有大量欣泰電氣投資者向法院提起訴訟。然而欣泰電氣資金鏈已經(jīng)告急，投資者索賠如若成功，對(duì)陷入虧損漩渦的欣泰電氣而言無疑雪上加霜。

而京天利投資者索賠案近期也在密集開庭，訴訟金額或超億元。股民訴訟讓京天利處境更加艱難。京天利年報(bào)顯示，針對(duì)一審判決結(jié)果，京天利已在近日披露的年報(bào)中計(jì)提損失2093萬元。而京天利2016年的凈利潤(rùn)才1513.19萬元，同比上年下降了55.5%。如果京天利在股民訴訟案件中持續(xù)敗訴并作出賠償，公司或?qū)⑾萑胩潛p狀態(tài)。

許峰建議，上市公司董事會(huì)應(yīng)采取措施向有責(zé)任的高管進(jìn)行追償，“對(duì)于投資者的索賠規(guī)模問題，當(dāng)前確實(shí)出現(xiàn)了一些較大規(guī)模的證券民事賠償案件，上市公司承受了一定的壓力，但根據(jù)法律規(guī)定，上市公司如果賠付給了投資者損失，應(yīng)該繼續(xù)向有責(zé)任的董監(jiān)高以及控股股東、實(shí)際控制人去追償，上市公司董事會(huì)應(yīng)該重視這一問題，不應(yīng)該因?yàn)榭赡軐?dǎo)致對(duì)董事會(huì)或?qū)嶋H控制人不利的局面而忽略這個(gè)問題。當(dāng)前大部分上市公司沒有采取措施向有責(zé)任的董監(jiān)高追償，也是對(duì)上市公司以及現(xiàn)有股東很不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。”

索賠標(biāo)的不斷放大

在今年的幾起投資者對(duì)上市公司及相關(guān)責(zé)任人的索賠案件中，投資者大多能夠在短期內(nèi)提出訴訟，并且索賠金額巨大。目前向欣泰電氣和興業(yè)證券提起訴訟的投資者多達(dá)千余人，投資者的訴訟規(guī)模還在擴(kuò)大。而投資者對(duì)大智慧、海潤(rùn)光伏的索賠金額均超過億元。

《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，雖然*ST墨龍的索賠才剛剛開始，但目前已有多位律師接到股民提交的索賠資料，索賠投資者達(dá)幾十人。

“相關(guān)司法解釋規(guī)定，虛假陳述索賠案件需以行政機(jī)關(guān)作出的行政處罰決定書為前提。現(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)已對(duì)*ST墨龍及實(shí)際控制人張恩榮、總經(jīng)理張?jiān)迫缸訑M開具行政處罰決定書，投資者索賠有望。不過，參與索賠的投資者的規(guī)模有多大，目前還不確定。”臧小麗告訴記者。

不過，她認(rèn)為，參考其他的正在被投資者起訴的虛假陳述索賠案件，參與索賠人數(shù)在百人以上、索賠金額在3000萬元以上的情況比較常見，甚至有不少案子，索賠投資者動(dòng)輒上千人、索賠標(biāo)的過億元。“預(yù)計(jì)，接下來*ST墨龍還需應(yīng)對(duì)的是投資者大規(guī)模的索賠訴訟。”