每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝宏辰    

每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 張海妮

原本被市場(chǎng)寄予厚望的員工持股計(jì)劃為何在現(xiàn)實(shí)中卻屢屢讓投資者們失望呢？通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)的研究和個(gè)例分析，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，以下兩大原因或許是導(dǎo)致員工持股計(jì)劃虧損的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

原因一：買入時(shí)點(diǎn)不佳

截至2017年5月27日，A股共有353份員工持股計(jì)劃實(shí)施完成，對(duì)它們仔細(xì)研究后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，有兩段時(shí)間內(nèi)推出的員工持股計(jì)劃的浮虧（虧損）比例都超過(guò)50%，這兩個(gè)時(shí)間段分別是2015年6月1日~9月30日及2016年1月1日~2月29日。

對(duì)A股市場(chǎng)有所了解的投資者知道，在這兩段時(shí)間內(nèi)，A股出現(xiàn)了大幅下跌。

首先來(lái)看2015年6月1日~9月30日這個(gè)時(shí)間段。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)及記者梳理，在上述時(shí)間區(qū)間，共有66份員工持股計(jì)劃完成買入操作從而進(jìn)入鎖定期。截至2017年5月27日，這66份員工持股計(jì)劃中有24份存在浮盈，占比36.4%；有42份存在浮虧，占比為63.6%。值得一提的是，在上述353份員工持股計(jì)劃中浮虧最大的萬(wàn)達(dá)信息（300168）第一期員工持股計(jì)劃，便是在這一時(shí)間段內(nèi)完成購(gòu)買的。

再來(lái)看2016年1月1日~2月29日這個(gè)時(shí)間段。在該時(shí)間區(qū)間，完成買入操作從而進(jìn)入鎖定期的員工持股計(jì)劃共53份，截至2017年5月27日，22份存在浮盈，占比41.5%；31份存在浮虧，占比為58.5%。

原因二：無(wú)法選擇展期

除建倉(cāng)時(shí)段外，員工持股計(jì)劃的一些內(nèi)置條款也可能讓其不得不吞下浮虧（虧損）的“惡果”。

這樣的例子最近就有不少。

例如漢威電子（300007）。3月14日晚公司公告稱，公司員工持股計(jì)劃清倉(cāng)。查詢公司歷史公告后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，漢威電子員工持股計(jì)劃的買入成本約為49元/股。在公司公告的前一天（3月13日），漢威電子發(fā)生了一筆大宗交易，成交量與公司員工持股計(jì)劃清倉(cāng)數(shù)量相同（179.8萬(wàn)股），成交均價(jià)僅為19元/股。

值得一提的是，該份員工持股計(jì)劃的存續(xù)期最長(zhǎng)可至2019年2月9日，那么，在遭遇巨額浮虧的情況下，公司為何不選擇展期、待股價(jià)回暖再減持呢？

漢威電子證券部工作人員當(dāng)時(shí)回復(fù)稱，員工持股計(jì)劃不展期是因?yàn)楫?dāng)時(shí)這個(gè)資管計(jì)劃做了“1：2”的銀行杠桿，存續(xù)期內(nèi)監(jiān)管層出了相關(guān)要求，配置杠桿不能超過(guò)“1：1”，如果超過(guò)這個(gè)比例，到期后不能展期，因此不得不選擇虧本減持。

同樣的事情也發(fā)生在了金運(yùn)激光（300220）身上。5月11日公司公告稱，當(dāng)日公司員工持股計(jì)劃通過(guò)大宗交易清倉(cāng)全部股票。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)顯示，5月11日，金運(yùn)激光只發(fā)生了一筆大宗交易，賣出數(shù)量與公司員工持股計(jì)劃持股數(shù)一致，成交均價(jià)為18.55元/股。查詢金運(yùn)激光歷史公告記者發(fā)現(xiàn)，該員工持股計(jì)劃的買入成本約為53.83元/股。

對(duì)于公司虧本清倉(cāng)員工持股計(jì)劃的原因，金運(yùn)激光在公告中表示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)于2016年7月14日正式發(fā)布并于2016年7月18日起施行的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》要求，公司員工持股計(jì)劃到期后無(wú)法在原有結(jié)構(gòu)下展期，因而決定到期結(jié)束。

比較起來(lái)，光一科技（300356）就比較幸運(yùn)了。5月2日晚間，公司公告稱，計(jì)劃對(duì)第一期員工持股計(jì)劃存續(xù)期展期，將存續(xù)期延長(zhǎng)至2018年4月23日。對(duì)于展期的原因，公司工作人員此前表示是為了“以時(shí)間換空間”。