每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-05-31 00:38:02
眾所周知,上周末,消息面出現(xiàn)了重大變化,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱減持新規(guī)),這被市場(chǎng)解讀為A股市場(chǎng)的重磅利好。那么,當(dāng)這一重磅利好出臺(tái)之后,A股市場(chǎng)是否就將迎來好日子?達(dá)哥和牛博士就節(jié)后行情展開了討論。
牛博士:達(dá)哥,過節(jié)好,上周末,A股市場(chǎng)消息面發(fā)生了重大變化,這也讓人們對(duì)節(jié)后行情充滿了期待?。?/p>
道達(dá):確實(shí),今年這個(gè)端午節(jié),和往年略微有些不太一樣。過去,端午節(jié)前后的A股市場(chǎng)總是給投資者留下了一些不太美好的回憶。比如,2015年端午節(jié)前最后一個(gè)交易日(當(dāng)年6月19日),上證指數(shù)大跌6.42%,大盤基本確立行情見頂,而端午節(jié)后市場(chǎng)不斷破位,令A(yù)股陷入長(zhǎng)達(dá)兩年時(shí)間的熊市。而2013年6月13日,是當(dāng)年端午節(jié)后的第一個(gè)交易日,滬指大跌2.83%,市場(chǎng)陷入流動(dòng)性緊張局面,接下來兩周,大盤出現(xiàn)了快速大幅下挫的行情。再往前看,2008年的6月10日,端午節(jié)后第一個(gè)交易日,滬指暴跌7.73%。
從A股歷史行情來看,端午節(jié)前后,大盤似乎總是很難有好的表現(xiàn)。不過,在今年的端午節(jié)之前,大盤由于之前已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,再加上管理層在上周六發(fā)布了比較有針對(duì)性的利好政策,這確實(shí)使得明天開盤的A股行情讓人們有不錯(cuò)的預(yù)期。
牛博士:那么,我們就不再聊上周的行情了,還是請(qǐng)您直接解讀一下證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的減持新規(guī)吧?
道達(dá):好的,那我們就直接談?wù)勥@個(gè)減持新規(guī)吧。5月27日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,上交所及深交所也發(fā)布了實(shí)施細(xì)則,規(guī)定即日起實(shí)施。這次證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的減持新規(guī),所涉及的內(nèi)容范圍涵蓋了方方面面,文字篇幅很大,包括擴(kuò)大了受限制減持行為的主體范圍;明確需遵守規(guī)范的交易方式及股票來源;新增董監(jiān)高的預(yù)披露要求;新增特定股東減持規(guī)定;大宗交易減持受到全面監(jiān)管。
對(duì)于普通投資者而言,這些內(nèi)容是比較專業(yè)的,而且此前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次修訂過相關(guān)的政策。所以,我主要想談一談這一次頒布的減持新規(guī),到底最重要的內(nèi)容是什么?
首先,達(dá)哥認(rèn)為這次證監(jiān)會(huì)發(fā)布減持新規(guī),目的性很明確,就是要緩和當(dāng)前不斷下跌的二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)之所以持續(xù)調(diào)整,大股東減持套現(xiàn)、清倉式減持、大宗交易過橋減持等行為,是非常重要的因素。所以,這次再次修改規(guī)則,目的就是要給二級(jí)市場(chǎng)帶來利好消息,我個(gè)人的感覺是,這是想壓縮一級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)空間,將一級(jí)市場(chǎng)的部分利潤(rùn)讓渡給二級(jí)市場(chǎng)。
牛博士:那么,你覺得這些新規(guī)中,哪一條規(guī)定,對(duì)于限售股減持行為最具“殺傷力”?
道達(dá):研究此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布的減持新規(guī),達(dá)哥認(rèn)為,對(duì)于減持行為最具殺傷力的一條,就是根據(jù)交易所公布的實(shí)施細(xì)則,規(guī)定大宗交易受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓受讓的股份。
過去,不少大股東、董監(jiān)高要轉(zhuǎn)讓較多股份時(shí),往往會(huì)選擇大宗交易,而大宗交易的接盤方受讓股份之后,第二天就會(huì)通過集中競(jìng)價(jià)交易在二級(jí)市場(chǎng)拋售受讓的股份。這種所謂的“過橋減持”方式,其實(shí)是近年來市場(chǎng)拋壓非常重要的一種體現(xiàn)。
而如今根據(jù)新的規(guī)定,接盤方一旦通過大宗交易受讓了股份,半年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,這無疑將在很大程度上影響股東參與大宗交易的積極性。試想,作為接盤方,受讓了大股東的股份,卻要等上半年才能再次轉(zhuǎn)讓,誰還愿意冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)?
另外,還有一點(diǎn)也比較重要,減持新規(guī)對(duì)于大股東最直接的影響,來自于對(duì)減持比例的規(guī)定,根據(jù)規(guī)定,在任意連續(xù)90日內(nèi)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易減持總比例不超過總股本的3%,這無疑減緩了大股東減持的節(jié)奏,預(yù)計(jì)未來大股東清倉式減持會(huì)越來越少。
除了上述兩個(gè)重點(diǎn)外,減持新規(guī)還有不少其他的監(jiān)管細(xì)則??傮w來說,達(dá)哥認(rèn)為這次減持新規(guī)的出臺(tái),對(duì)于A股市場(chǎng)而言,無疑是一個(gè)重磅利好消息。
牛博士:那么,現(xiàn)在大家比較關(guān)心的是,這個(gè)重磅利好出臺(tái)之后,市場(chǎng)是否會(huì)領(lǐng)情,A股會(huì)不會(huì)迎來一段時(shí)間的好日子?
道達(dá):之前,A股市場(chǎng)從4月份調(diào)整到5月末,這一個(gè)多月時(shí)間,滬指跌了近10%,但中小盤股、次新股等股票的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。而大盤調(diào)整的原因,剛才已經(jīng)說過,有大股東減持的因素,有新股密集發(fā)行的因素,有個(gè)股估值過高的因素等。而市場(chǎng)調(diào)整帶來的負(fù)面影響,也非常明顯,不少公司大股東股權(quán)質(zhì)押面臨平倉警戒線,這危及到了這些公司控制權(quán)可能出現(xiàn)變更的風(fēng)險(xiǎn);另一方面,新股密集發(fā)行,影響到市場(chǎng)大幅調(diào)整,反過來也對(duì)新股發(fā)行帶來了不利影響。
此前,達(dá)哥在“道達(dá)號(hào)(微信號(hào):daoda1997)”上分析過,近期部分新股推遲發(fā)行,也就是股市大跌造成的。所以,上周末,管理層出臺(tái)重磅利好,對(duì)于后市短期的大盤走勢(shì)來說,肯定會(huì)帶來正面的影響。
而上周,大盤基本確立了探底成功,且連續(xù)兩個(gè)交易日站在年線上方。今天,市場(chǎng)受利好消息刺激,不排除大盤出現(xiàn)高開的走勢(shì)。
牛博士:看來,達(dá)哥對(duì)這個(gè)利好消息的出臺(tái),也是對(duì)后市非常樂觀啊?
道達(dá):之前大盤基本確立見底之后,達(dá)哥在“道達(dá)號(hào)(微信號(hào):daoda1997)”上說過,滬深300指數(shù)倉位參考可以加倉了?,F(xiàn)在看,這個(gè)加倉也是非常的及時(shí)。我覺得,這個(gè)消息作為短期利好來看,是沒有問題的,至于中期大盤會(huì)怎么走,就另當(dāng)別論了,不妨走一步看一步。
值得注意的是,此次減持新規(guī)出臺(tái)后,對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格依然會(huì)產(chǎn)生重要影響。以前,一些公司大股東可能會(huì)通過“講故事”的方式,拉高二級(jí)市場(chǎng)股價(jià),然后大舉減持套現(xiàn),從中獲利。而現(xiàn)在,由于減持行為受到更嚴(yán)厲的監(jiān)管,大股東講故事拉高股價(jià)的欲望會(huì)大大降低,“故事”講不下去的話,市場(chǎng)的本質(zhì)將回歸到更加注重上市公司內(nèi)生性增長(zhǎng),價(jià)值投資理念或許將更進(jìn)一步得到市場(chǎng)的認(rèn)可。
滬深300指數(shù)倉位參考
此前倉位:六成
今日倉位計(jì)劃:六成
一、本倉位是結(jié)合趨勢(shì)研究,設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考,不作為買賣依據(jù),請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù),以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤,避免持倉個(gè)股差異影響效果。 (張道達(dá))
根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定,本手記不涉及任何操作建議,入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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