每經(jīng)編輯 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇 每經(jīng)編輯 陳俊杰  

中國影視產(chǎn)業(yè)近年迎來大發(fā)展，但目前由于票房增長趨勢明顯放緩，如今想要擠進(jìn)資本市場也越來越難了。日前，正在排隊IPO的時代院線被宣布首發(fā)未獲通過，這家立足杭州、依靠老品牌效應(yīng)的院線公司未能如愿登陸資本市場。

被否決的同時，證監(jiān)會還對時代院線提出了15則問詢，要求時代院線方面進(jìn)行補充說明。對于這家毛利率逐年下滑、行業(yè)競爭力趨弱的老牌院線企業(yè)來說，如今確有不少待解決的痛點，特別是在行業(yè)環(huán)境變化的背景下。

前5家院線市占率超四成  

時代院線IPO（首發(fā)）未獲通過，證監(jiān)會主板發(fā)審委還提出了15點問詢，要求公司代表進(jìn)一步說明。這15點問詢包括行業(yè)增速放緩下發(fā)行人提出的應(yīng)對措施；公司包括分賬比例、上座率、影院平均利潤貢獻(xiàn)等業(yè)績指標(biāo)下滑的應(yīng)對措施；關(guān)于公司發(fā)行放映業(yè)務(wù)、影院投資業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)等補充說明；經(jīng)營業(yè)績是否對政府補助存在重大依賴等問題。

中國電影經(jīng)歷多年增長后開始趨緩。此前，萬達(dá)電影成為院線第一股，一眾院線企業(yè)也試圖撬開IPO的大門，橫店影視、時代院線、金逸院線等相繼披露了IPO招股說明書。

實際上，時代院線在行業(yè)中并不處于第一梯隊。

根據(jù)時代院線5月19日更新的招股說明書顯示，公司業(yè)務(wù)為電影的院線發(fā)行與影院放映，具體包括向旗下影院發(fā)行電影、經(jīng)營管理旗下影院及影院的投資、開發(fā)和建設(shè)等。截至2016年12月31日，公司院線共擁有219家已經(jīng)開業(yè)的影院，其中控股影院24家、參股影院26家、加盟影院169家，橫跨浙江、江蘇、上海等國內(nèi)18個省份。

從市場份額來看，時代院線2015年排在第九位，實現(xiàn)票房15.66億元，市場份額3.57%；2016年依然居第九位，但占全國城市票房份額下降為3.18%。

盡管擠進(jìn)前十，但中國院線產(chǎn)業(yè)的特點在于，全國48條城市院線，集中度不高，而前五家院線公司就占到市場份額超過40%，已經(jīng)形成以萬達(dá)院線、中影星美、大地院線為第一梯隊的院線陣營，而這些院線愈加強大也使得其他院線的生存壓力加大、面臨的競爭也日益加劇。

行業(yè)整體增長放緩  

時代院線的市場份額雖排名前10，但一方面多為加盟影院，另一方面作為老牌院線份額逐漸被壓縮，影院需要更新?lián)Q代的現(xiàn)實也擺在面前。

時代院線在招股說明書中坦言：“時代院線下屬僅一家參股影院擁有IMAX放映廳，需要在現(xiàn)代化設(shè)備的超大型影院建設(shè)方面盡快提高。下屬影院多數(shù)存續(xù)的時間較為久遠(yuǎn)，設(shè)備需更新?lián)Q代，觀影環(huán)境也待翻修，以留住影迷并吸引更多的觀眾。”

在中國電影產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的這些年中，全社會對投資電影的熱情高漲，對現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的影院的投資更是達(dá)到頂峰，在經(jīng)過多年爆發(fā)式增長的屏幕背后，單銀幕產(chǎn)出下降也較大影響了院線的盈利能力。

根據(jù)《2016中國電影市場報告》數(shù)據(jù)顯示，2016年我國銀幕數(shù)達(dá)到4.15萬塊，中國已經(jīng)成為全球擁有銀幕數(shù)最多的國家。但銀幕數(shù)最多的歡喜背后，是單銀幕回收能力的下降。2016年，我國單銀幕產(chǎn)出109.6萬元，同比下跌了21%。與此同時，中國電影票房在經(jīng)過多年的快速增長后，2016年也出現(xiàn)了瓶頸，全年票房增幅僅為3.73%。

在這種情況下，身處第二梯隊的時代院線要實現(xiàn)高速發(fā)展是否會有來更大的難度？

隨著萬達(dá)電影、中國電影、上海電影、幸福藍(lán)海等涵蓋院線終端企業(yè)的上市，中國院線資本化運作日趨頻繁，同時，星美、大地、保利也在不斷加快終端影院的并購。

國內(nèi)某院線高層告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“在行業(yè)整合加速的情況下，如果不借助資本的力量，加強開放合作力度，僅依靠自身力量發(fā)展，要實現(xiàn)高速發(fā)展，幾乎是不可能完成的任務(wù)。這個問題不光是時代院線所面臨的，我們其他院線同樣也存在這樣的發(fā)展困境。”