面臨大規(guī)模逆回購(gòu)到期，央行今日重啟逆回購(gòu)。據(jù)央行公告，6月7日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展1800億元逆回購(gòu)操作，7天、14天和28天品種分別400億元、500億元和900億元，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，與前期持平。

值得注意的是，這是自5月中旬以來(lái)央行首次單日對(duì)三種期限品種同時(shí)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，此前央行曾分別單日暫停過(guò)14天和28天逆回購(gòu)。而且此次投放比例中，相對(duì)較長(zhǎng)期限的28天逆回購(gòu)占比一半，顯示出央行對(duì)較長(zhǎng)期流動(dòng)性的適度補(bǔ)充。

鑒于今日有2400億元逆回購(gòu)到期，故實(shí)現(xiàn)資金凈回籠600億元。此外，今日有733億元MLF到期。

昨日，央行開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作4980億元，期限為1年，一次性超額對(duì)沖本月總到期量4313億元，當(dāng)日暫停逆回購(gòu)操作。華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈認(rèn)為：“就投放總量而言，央行此次操作只是提供了MLF到期后的流動(dòng)性，沒(méi)有看到主動(dòng)‘放水’跡象，屬于防守性的緩解流動(dòng)性。由于沒(méi)有大劑量注入，所以市場(chǎng)并未出現(xiàn)利率價(jià)格明顯下降，跨季資金面仍然偏緊。”

業(yè)內(nèi)人士表示，從6月初資金面來(lái)看，銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金融出意愿整體偏謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為穩(wěn)中偏緊。從貨幣政操作來(lái)看，6月初央行逆回購(gòu)和MLF操作整體均表現(xiàn)為凈投放，呵護(hù)流動(dòng)性意圖不變。

申萬(wàn)宏源固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，6月資金面及債市面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有三方面。一是即將到來(lái)的第二季度MPA考核，但在充分預(yù)期下，對(duì)資金面的沖擊預(yù)計(jì)將弱于3月。

其次是美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行決議即將公布，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將執(zhí)行加息，而歐央行在通脹回升背景下，貨幣政策表述可能有偏鷹的風(fēng)險(xiǎn)，但是人民幣過(guò)去兩周的大幅升值已帶動(dòng)外匯市場(chǎng)情緒重回樂(lè)觀，因此6月期間公布的歐央行、美聯(lián)儲(chǔ)決議預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)債市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

三是監(jiān)管政策方面，監(jiān)管細(xì)則尚不明朗的情況下債市情緒仍偏謹(jǐn)慎，配置偏弱。

不過(guò)，6月債市不乏利好因素支撐。申萬(wàn)宏源固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，二季度債市機(jī)會(huì)來(lái)自基本面的回落以及監(jiān)管政策的明朗化。5月PMI以及4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，而本周即將公布的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)對(duì)債市整體利好。

此外，隨著銀行“自查”完成日期臨近，6月有望成為監(jiān)管政策進(jìn)一步明朗化的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，前期有所壓抑的配置需可能重新得到釋放。