6月7日，一年一度的高考拉開序幕，而A股市場在這一天可謂超常發(fā)揮，交出了令人滿意的答卷。實際上，本周，A股市場人氣日漸升溫，如果說之前都是縮量格局下的存量博弈，那么今日的放量普漲格局，可謂是“增量資金”蹤跡初現(xiàn)，逾70股漲停的態(tài)勢，彰顯出多頭反攻非常強勁。

增量資金的蹤跡從哪里尋找？除了行情上直觀的量價齊升外，有一些指標實際上在前幾日已經(jīng)給投資者指明了方向。銀證轉(zhuǎn)賬、滬深港通均有回暖跡象，而更重要的是，減持新規(guī)實施之后，增持增多、減持減少，可謂效果立竿見影。

5月27日，被稱為“史上最嚴厲”的減持新規(guī)落地，從減持新規(guī)實施一周以來的效果看，大股東減持步伐和節(jié)奏被迫放緩，大宗交易情況也隨之出現(xiàn)較為明顯回落。

據(jù)統(tǒng)計，5月31日新規(guī)實施后到6月7日（以下簡稱本期），統(tǒng)計重要股東二級市場交易，發(fā)現(xiàn)合計凈增持達到15.56億元。其中涉及到的139只個股中，僅有25只被凈減持。

這是什么概念呢？對比一下可以發(fā)現(xiàn)，5月15日到5月19日，重要股東二級市場交易合計凈減持4.09億元；其中涉及156只個股，而68只被凈減持。5月21日到5月26日，統(tǒng)計可見凈增持額度為1217.84萬元；其中涉及的182只個股中，共有59只被凈減持。這些數(shù)據(jù)顯示出，新規(guī)實施之后市場拋售壓力明顯減輕。

凈增持金額排行

凈增持幅度前五的個股：新黃浦、神霧環(huán)保、浙江永強、歐菲光、風華高科。

凈減持幅度前五的個股：東方園林、國泰君安、莎普愛思、贏合科技、煙臺冰輪。

實際上，重要股東二級市場凈增持的現(xiàn)象出現(xiàn)的比例很少，凈減持是常態(tài)。一般而言，凈減持額度與當時的解禁量和市場行情正相關(guān)。申萬宏源證券指出，減持金額與解禁市值整體呈現(xiàn)正相關(guān)。

不過，從歷史上看，產(chǎn)業(yè)資本增減持的規(guī)模主要受市場的影響，而不會改變行情運行趨勢。海通證券首席策略分析師指出，當市場行情高漲時，凈減持規(guī)模會不斷上升；如2007年4月至2008年1月，2009年5月至12月，2014年12月至2015年6月等，都是行情整體比較熱的階段，而減持并沒有改變市場上漲的趨勢。

當前A股行情經(jīng)過了連續(xù)下跌之后，產(chǎn)業(yè)資本減持動力減弱、增持動力增強也是自然現(xiàn)象。這不，“兜底增持”成為了A股市場中一道獨特的風景，頻繁引發(fā)股價異動：據(jù)不完全統(tǒng)計，6月1日至6月6日，已經(jīng)有約18家公司發(fā)布了“兜底增持”的倡議公告。分別是長城影視、長城動漫、雪人股份、樂金健康、東方金鈺、興業(yè)科技、沃爾核材、科陸電子、智慧松德、青島金王、吉艾科技、星輝娛樂、安居寶、星徽精密、寶萊特、奮達科技、凱美特氣、錦富技術(shù)。

與此同時，同樣受到減持新規(guī)影響的大宗交易情況也出現(xiàn)了較為明顯的變化：

新規(guī)發(fā)布后，5月31日至6月7日之間的7個交易日，共有151只個股出現(xiàn)在大宗交易平臺上，合計交易額為93.17億元。

此前，5月22日至5月26日這5個交易日中，大宗交易平臺共有171只個股出現(xiàn)，合計成交額超過144億元。

在5月15日至5月19日那5個交易日中，共有175只個股出現(xiàn)，合計交易額接近152億元。

監(jiān)管層也已經(jīng)關(guān)注到了二級市場交易上的明顯變化，滬深交易所在6月2日發(fā)布了政策效果：

上交所：

減持新規(guī)實施后，通過競價交易系統(tǒng)的日均減持金額較實施前出現(xiàn)了顯著下降，降幅為67%。共有35家上市公司的股東進行過減持，累計減持4716萬股，合計金額5.7億元，日均1.9億元，均為通過競價系統(tǒng)進行的減持，沒有通過大宗交易進行的減持。

深交所：

新規(guī)實施后的三個交易日，深市共有124家上市公司的大股東、特定股東和董監(jiān)高進行了減持，減持股份合計3.10億股，減持金額合計40.83億元，日均減持金額13.61億元，與新規(guī)發(fā)布前10個交易日日均減持29.77億元相比，下降了54%。

誠然，最近的行情回暖，正是減持新規(guī)、IPO減速、增持等陣陣政策暖風吹拂下，A股市場風險偏好提升所致，散戶、海外資金監(jiān)測指標均出現(xiàn)入場跡象。

上周（0529-0604）銀證轉(zhuǎn)賬變動凈額增加245億（上上周減少895億）。銀證轉(zhuǎn)賬變動反映個人投資者資金流向。

近期，深股通持續(xù)獲得資金凈流入。本期（0531-0606）滬股通凈流出7.36億（上期凈流入9.67億），深股通凈流入33.28億（上期凈流入40.03億）；合計凈流入25.92億（上期凈流入49.70億）。 

滬股通相對而言資金流向不定，本周總體凈流出逾3億元。

EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近一期（0525-0531）資金凈流入中國（大陸+香港）權(quán)益市場，凈流入0.40億美元（上期凈流出1.6億美元）。香港市場出現(xiàn)0.38億美元的資金凈流入。

但是真正能有多少資金流入A股市場并駐留，仍然不得而知。畢竟6月6日剛剛創(chuàng)下了近四個月來成交新低，量能不濟就難以走出底部泥潭。

當然，想減持的人也不會坐以待斃，紛紛想辦法，試圖規(guī)避減持新政。上有政策、下有對策，目前據(jù)媒體報道，已經(jīng)出現(xiàn)了三種規(guī)避減持新規(guī)的方式：

一是，通過員工持股計劃接盤減持；

二是，通過私募成立信托計劃進行接盤；

三是，為大股東自己成立馬甲信托進行接盤。

不過，機構(gòu)人士也指出，其實這三種辦法的實質(zhì)就是代持，無論哪種方法，都要有6個月的限制。因此成本都會更高。

業(yè)內(nèi)人士推測，除了估值已經(jīng)大幅回落、提振投資信心的目的外，也不能排除少數(shù)公司借此提振股價，比如一些公司股權(quán)質(zhì)押較多，可能希望借此行動穩(wěn)住股價。而且，在減持新規(guī)下，這些兜底協(xié)議也可能是大股東為了規(guī)避新規(guī)而實現(xiàn)減持目的。

對于這種現(xiàn)象，新華網(wǎng)發(fā)文進行了風險警示，而投資者也不難發(fā)現(xiàn)，兜底減持個股的表現(xiàn)也不盡是上漲，這種倡議背后到底真正是為了什么，投資者看不清楚的情況下還是要保持謹慎。

不過對于大股東、董監(jiān)高等實實在在拿出真金白銀增持公司股票的、業(yè)績穩(wěn)定乃至優(yōu)異的、近期回調(diào)幅度較大的個股，投資者還是可以參與一下。只是，周三普漲之后，分化回落將大概率出現(xiàn)，投資者不妨耐心等待低吸機會。

（中國證券報（ID：xhszzb），記者：張怡）

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