每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李 婷 每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 李 婷 每經(jīng)編輯 陳俊杰

從前段時(shí)間機(jī)構(gòu)做空平潭海洋企業(yè)有限公司(納斯達(dá)克：PME，以下簡(jiǎn)稱(chēng)平潭海洋），到近期石榴集團(tuán)持續(xù)舉牌開(kāi)創(chuàng)國(guó)際，一正一反兩種態(tài)度或反映出我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)的現(xiàn)狀。

目前，我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)僅有2家A股上市公司，分別是開(kāi)創(chuàng)國(guó)際(600097，SH) 和 中 水 漁 業(yè)（000798，SZ)。雖然對(duì)開(kāi)創(chuàng)國(guó)際的舉牌在近兩月引發(fā)關(guān)注，但實(shí)際上，石榴集團(tuán)對(duì)遠(yuǎn)洋漁業(yè)的布局卻早有先手，標(biāo)的正是中水漁業(yè)。

引發(fā)關(guān)注的是，盡管開(kāi)創(chuàng)國(guó)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)蕴幉▌?dòng)狀態(tài)，平潭海洋也才剛剛從禁漁令后恢復(fù)了部分產(chǎn)能，中水漁業(yè)甚至還因證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)，但石榴集團(tuán)卻認(rèn)為，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際作為我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)的龍頭企業(yè)之一，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資前景和長(zhǎng)期的投資價(jià)值。石榴集團(tuán)背后的投資邏輯究竟是怎樣的？記者試圖從行業(yè)現(xiàn)狀厘清個(gè)中奧義。

●看上兩同業(yè)上市公司

從開(kāi)創(chuàng)國(guó)際股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，在石榴集團(tuán)旗下小間科技今年舉牌之前，其一致行動(dòng)人北京易診科技發(fā)展有限公司就在2016年第四季度首次買(mǎi)入股票，共350.69萬(wàn)股，占比1.73%，位列公司第二大股東。

事實(shí)上，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際并非是石榴集團(tuán)唯一看上的遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司，小間科技和易診科技在2016年第四季度也同時(shí)買(mǎi)入了中水漁業(yè)，并進(jìn)入十大股東序列，兩家公司合計(jì)持股240.84萬(wàn)股，占比0.75%。不過(guò)，今年一季度小間科技的身影退出了十大股東，而易診科技仍然持有中水漁業(yè)122.04萬(wàn)股，占比0.38%。

中水漁業(yè)年報(bào)顯示，其2016年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3566萬(wàn)元，而2015年這一數(shù)值為-26677萬(wàn)元。

據(jù)披露，中水漁業(yè)主要業(yè)務(wù)包括遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)、水產(chǎn)品加工業(yè)及漁船修造業(yè)等。其中遠(yuǎn)洋捕撈占公司營(yíng)收的66%，金槍魚(yú)船隊(duì)規(guī)模位居國(guó)內(nèi)第一，是我國(guó)在中西部太平地區(qū)最大的捕撈企業(yè)。

此外，2016年，中水漁業(yè)共捕撈各種魚(yú)貨21088噸，同比減少29.74%，實(shí)現(xiàn)捕撈收入3.53億元，同比增長(zhǎng)2.52%。其中，阿根廷魷魚(yú)產(chǎn)量1141噸，同比下降89.70%；金槍魚(yú)13846噸，同比增長(zhǎng)6.0%。

雖然受到阿根廷魷魚(yú)產(chǎn)量下降影響，但中水漁業(yè)在2016年仍然實(shí)行了利潤(rùn)同比較大幅的增長(zhǎng)，其中一個(gè)主要的原因是，中水漁業(yè)2015年并購(gòu)的子公司新陽(yáng)洲公司，當(dāng)年已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備共2.63億元。

不過(guò)，由于新陽(yáng)洲公司原大股東張福賜占用公司資金，因涉嫌犯罪2016年被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施，新陽(yáng)洲公司主要資產(chǎn)已被法院查封，并于2016年7月停產(chǎn)，2016年11月已被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)。受此牽連，中水漁業(yè)目前正在被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，存在暫停上市或終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

“開(kāi)創(chuàng)國(guó)際和中水漁業(yè)，雖然兩家企業(yè)都是國(guó)企上市公司，但從經(jīng)營(yíng)層面上看，一個(gè)是上海國(guó)企整合的熱點(diǎn)企業(yè)，而一家仍然受到前期并購(gòu)事件負(fù)面影響。在看好遠(yuǎn)洋漁業(yè)的大背景下，增加開(kāi)創(chuàng)國(guó)際的持股比例就顯得合情合理?！币粯I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

●行業(yè)發(fā)展仍在初級(jí)階段

上個(gè)月剛剛經(jīng)歷了機(jī)構(gòu)做空風(fēng)波的美股上市公司平潭海洋，在5月30日發(fā)布回購(gòu)公告，表示將在一年內(nèi)回購(gòu)至少100萬(wàn)股普通股。

與A股兩家漁業(yè)公司類(lèi)似，平潭海洋在美股上市近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不夠穩(wěn)定。根據(jù)公司2016年財(cái)報(bào)顯示，其2016年?duì)I業(yè)收入為2050萬(wàn)美元。由于印尼禁漁令的影響，相較2015年280萬(wàn)美元的毛利虧損和-4.6%的毛利率，2016年毛利虧損達(dá)880萬(wàn)美元，毛利率為-42.8%。

這些上市公司的業(yè)績(jī)也折射出遠(yuǎn)洋漁業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)狀。

中水漁業(yè)在其2016年財(cái)報(bào)中指出，我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)雖然起步較晚，但是發(fā)展迅速，尤其是國(guó)家對(duì)遠(yuǎn)洋漁業(yè)在燃油和漁船更新改造等方面的一系列的政策支持，極大地促進(jìn)了我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)2015年，全國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)產(chǎn)量219.2萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)整個(gè)“十三五”期間，年均產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸左右。但是，我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷增大，主要業(yè)務(wù)集中在捕撈上，產(chǎn)品以原條魚(yú)為主，高附加值加工產(chǎn)品、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)薄弱，生產(chǎn)服務(wù)支撐體系脆弱，漁船裝備水平較低，行業(yè)整體發(fā)展水平仍處于初級(jí)階段。

平潭海洋首席財(cái)務(wù)官于洋近日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“遠(yuǎn)洋漁業(yè)企業(yè)的核心資產(chǎn)是捕魚(yú)許可證，而這背后實(shí)際上就是指的遠(yuǎn)洋漁業(yè)資源，這個(gè)行業(yè)不能跟普通的漁業(yè)相比，它更類(lèi)似于礦山之類(lèi)的資源性行業(yè)。”

據(jù)悉，處于保護(hù)海洋資源的持續(xù)發(fā)展考慮，我國(guó)對(duì)遠(yuǎn)洋捕撈行業(yè)實(shí)施限制措施，目前我國(guó)遠(yuǎn)洋捕撈只有2460艘漁船擁有國(guó)際水域作業(yè)的漁業(yè)捕撈許可證。由于我國(guó)政府限制新牌照頒發(fā)，船隊(duì)的價(jià)值與出租車(chē)牌照市場(chǎng)相似，數(shù)量有限的牌照價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于交通工具本身的價(jià)值。

在6月28日的股東大會(huì)上，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際高管也表示，公司現(xiàn)在總共有10條金槍魚(yú)圍網(wǎng)船，都是帶證的，另外有3條大型的拖網(wǎng)船，拖網(wǎng)船是大洋性的，作業(yè)范圍比較廣。金槍圍網(wǎng)船的證被嚴(yán)格控制，所以這個(gè)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值確實(shí)比較高。

隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，遠(yuǎn)洋漁業(yè)將面臨更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，于洋告訴記者，“這將會(huì)是一片新的藍(lán)海?！?/p>

于洋坦言，現(xiàn)階段的中國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)企業(yè)，都未進(jìn)入到零售消費(fèi)終端，遠(yuǎn)洋漁業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品在最終到達(dá)中國(guó)普通消費(fèi)者手中時(shí)已經(jīng)至少經(jīng)過(guò)了4、5道的中間商環(huán)節(jié)，由中間商賺取的差價(jià)成本導(dǎo)致最終進(jìn)入市場(chǎng)的價(jià)格比其漁業(yè)企業(yè)的批發(fā)價(jià)增加了不少。

開(kāi)創(chuàng)國(guó)際同樣也在其2016年年報(bào)中表示，目前國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品市場(chǎng)尚未進(jìn)入品牌消費(fèi)時(shí)代，市場(chǎng)產(chǎn)品良莠不齊。在遠(yuǎn)洋捕撈中，大部分的低值漁獲運(yùn)回國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，而高價(jià)值的漁獲如金槍魚(yú)、對(duì)蝦等，則銷(xiāo)往美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的增加，預(yù)計(jì)我國(guó)遠(yuǎn)洋漁業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重和層次都將有所提升。

不過(guò)，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際亦明確稱(chēng)，由于遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)屬于農(nóng)業(yè)范疇，其經(jīng)濟(jì)效益受氣候、漁場(chǎng)資源、入漁國(guó)漁業(yè)政策、魚(yú)貨價(jià)格水平、燃油及人工成本等多方面因素影響較大，因此公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境、漁場(chǎng)資源或入漁國(guó)漁業(yè)政策等因素出現(xiàn)重大不利變化，公司產(chǎn)品價(jià)格、捕撈量繼續(xù)大幅下滑，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到較大不利影響，進(jìn)而給投資者帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。