繼去年9月放行保險資金參與滬港通后，保監(jiān)會昨日發(fā)布《保險資金參與深港通業(yè)務(wù)試點監(jiān)管口徑》（以下簡稱《監(jiān)管口徑》），允許保險資金參與深港通業(yè)務(wù)試點。

在此之前，保險資金只能通過QDII等方式投資港股，而QDII額度相對緊張。接連開閘滬港通、深港通，無疑為保險資金境外投資打開了另外一扇門。從機(jī)構(gòu)一線的反饋來看，此舉將有利于支持保險資金“南下”，顯著擴(kuò)大保險資金投資港股的規(guī)模，有利于緩解保險資金目前面臨的資產(chǎn)配置壓力，在穩(wěn)步提升投資收益的同時，亦能分散投資風(fēng)險。

險資對四類港股有興趣

作為保險業(yè)境外投資的橋頭堡，香港市場通常是內(nèi)地保險機(jī)構(gòu)境外投資的第一站，尤其是保險資金境外股票投資就主要集中在香港。

自去年9月保險資金參與滬港通開閘后，保險資金港股投資明顯加碼。據(jù)來自保監(jiān)會方面的數(shù)據(jù)顯示，目前，保險資金通過滬港通投資港股的規(guī)模已達(dá)1743.58億元。其中，直接投資規(guī)模為1117.46億元，通過保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的保險資管產(chǎn)品投資規(guī)模為626.12億元。

保險資金投資滬港通股票具有以下特點：一是參與積極性較高，除保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)外，部分保險公司也有進(jìn)一步增加投資的安排。二是投資標(biāo)的大多為大型藍(lán)籌股，占比超過60%。三是投資行業(yè)以金融業(yè)為主，成長型、消費(fèi)性行業(yè)也參與較多。

記者在采訪中了解到，除高股息率的大型藍(lán)籌股之外，保險機(jī)構(gòu)目前還青睞以下三類港股：一是優(yōu)選主營業(yè)務(wù)收入以美元、港元等升值貨幣結(jié)算的公司，如香港本地地產(chǎn)股、公共事業(yè)股等；二是特色成長股，如科技股、教育股、博彩股等；三是精選符合內(nèi)地資金偏好的中小盤績優(yōu)股，重點挖掘50億港元至200億港元市值的優(yōu)質(zhì)中小盤股。

《監(jiān)管口徑》的出臺，意味著保險資金又可以參與深港通投資?！侗O(jiān)管口徑》的主要內(nèi)容：一是明確了保險機(jī)構(gòu)可以投資深港通下的港股通股票，應(yīng)當(dāng)參照《保險資金參與滬港通業(yè)務(wù)試點監(jiān)管口徑》的要求執(zhí)行；二是明確了保險資金可以通過證券投資基金投資港股通股票，其基金管理人資質(zhì)需符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。

不會對A股產(chǎn)生“失血”效應(yīng)

保監(jiān)會方面表示，《監(jiān)管口徑》的發(fā)布，有利于在“一國兩制”基礎(chǔ)上，支持香港經(jīng)濟(jì)的繁榮穩(wěn)定；有利于支持保險資金“南下”，充分利用內(nèi)地和香港兩個市場配置資源，分散投資風(fēng)險；有利于拓寬保險資金境外投資渠道，穩(wěn)步提升投資收益。

站在整個行業(yè)的角度來看，此番開閘意味著保險資金境外投資方式間接拓寬，有利于緩解保險資金當(dāng)下的“資產(chǎn)荒”壓力。

2007年和2014年，保監(jiān)會先后發(fā)布《保險資金境外投資管理暫行辦法》及《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細(xì)則》，允許保險機(jī)構(gòu)投資香港股票及其他發(fā)達(dá)市場權(quán)益類資產(chǎn)。據(jù)記者了解，在“出海”方式上，保險資金主要通過QDII、內(nèi)保外貸等方式投資港股及其他發(fā)達(dá)地區(qū)資本市場。

有保險資管人士直言：“目前QDII額度相對緊張，保險資金海外投資換匯出資受到一定影響，而參與滬港通、深港通，無疑進(jìn)一步增加了保險資金參與香港股市的投資方式，有利于保險機(jī)構(gòu)更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力，提升保險資金投資收益水平的同時，也有利于分散投資風(fēng)險。”

至于有市場人士擔(dān)心“參與滬港通、深港通之后，是否會造成保險資金抽離A股”，在保險業(yè)人士看來，無需過度擔(dān)憂，不會對A股市場產(chǎn)生“失血”效應(yīng)。

一家保險資管機(jī)構(gòu)人士對此解釋道：“保險資金在境內(nèi)、境外各大類資產(chǎn)上的配置都有不同的監(jiān)管上限要求。首先，目前境外投資比例上限遠(yuǎn)未用足；其次，境內(nèi)權(quán)益投資比例目前也只用了上限的1/3。兩者不存在此消彼長的問題。”

保監(jiān)會昨日亦表示，下一步將繼續(xù)完善保險資金股票投資相關(guān)政策，維護(hù)保險資金安全。

（來源：上海證券報 記者：黃蕾）