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每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 宋思艱

在股市行情震蕩之際，A股上市公司實施股權(quán)激勵的熱情反而是十分高漲。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自2017年6月以來，滬深兩市股權(quán)激勵計劃預案披露的數(shù)量和密集程度出現(xiàn)了較大幅度的增長。

6、7月激勵方案披露頻率環(huán)比大漲

據(jù)東方財富Choice的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月1日～5日，滬深兩市有8家上市公司推出了股權(quán)激勵計劃。其中4家為滬市上市公司，分別為太平鳥、松發(fā)股份、小康股份、新宏泰；2家為深圳中小板公司，包括大北農(nóng)和悅心健康；其余2家為創(chuàng)業(yè)板公司，分別為精準信息和中泰股份。

短短5日便有8份激勵計劃出爐，可謂高頻。同樣，據(jù)東方財富Choice的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，整個6月，A股上市公司合計推出的激勵計劃預案為16份。其中6份來自于滬市上市公司，3份來自于創(chuàng)業(yè)板，5份來自于中小板，還有2份來自于深圳主板。

再往前追溯，A股5月份出爐的股權(quán)激勵計劃預案為3份，4月份為7份，3月份為3份，2月份和1月份則更是少之又少。

經(jīng)濟學家宋清輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上市公司股權(quán)激勵預案披露的激增，這或許說明上市公司對當前股價的認可和對未來經(jīng)濟發(fā)展的信心。

從過往歷史來看，股權(quán)激勵計劃的披露對上市公司股票而言無疑是一種利好，因為激勵的宗旨是刺激公司在激勵期內(nèi)取得更好的成績。在二級市場上，部分上市公司股價也會有所反應。譬如大北農(nóng)7月1日披露《限制性股票激勵計劃（草案）》后，公司股價次日上漲3.82%；悅心健康披露激勵計劃后兩個交易日里上漲4.68%。

行權(quán)價格盡量往“低價”靠 

一位不愿具名的上市公司董秘則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上市公司實施股權(quán)激勵存在管理費用。在公司股票價格處于低位之時實施（股權(quán)激勵），可以減少公司的相應費用。其認為，這或許也是股權(quán)激勵計劃方案近期增加得比較多的因素。

事實上，這一點或許可以從上市公司針對行權(quán)/授予價格“基準日”考量的選擇上得到一定印證。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，上市公司在確定股票期權(quán)的授予價格，抑或是限制性股票的行權(quán)價格時，價格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價格較高者。其一為股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價的50%；其二為股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一的50%。

整體來看，選擇以“前20個交易日”作為判斷標準的上市公司居多。上市公司這樣的行為不難理解。因為多數(shù)公司股票近段時間以來較前期下跌不少。以“前20個交易日”為基準計算出的價格無疑要低廉許多。

以松發(fā)股份為例，公司限制性股票的價格為16.35元/股，公司稱該價格不低于方案公告前20個交易日股票交易均價32.69元/股的50%，16.35元/股。而公司股票在公告“前60個交易日”的均價為40.305元，半價為20.15元/股。“前120個交易日”的均價更是高達48.796元/股，半價為24.4元/股。這是源于公司于5月末宣布終止重組，股價一度暴跌超過34%。

前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家楊德龍則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，（股權(quán)激勵計劃增多）主要是因為整體而言，上市公司當前的股價比較低，此時進行股權(quán)激勵對員工比較有利。有的公司2015年高點做的員工持股計劃，現(xiàn)在還被套。此時推出股權(quán)激勵計劃可以在一定程度上攤薄成本。從另一個角度也說明，現(xiàn)在公司的股價便宜，具有投資的吸引力。