每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 趙靜林 左越 實(shí)習(xí)生 段語林 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 陸慧婧 趙靜林 左越 實(shí)習(xí)生 段語林 每經(jīng)編輯 江月

最近出臺的關(guān)于滬港深基金新規(guī)，在基金業(yè)內(nèi)掀起了不小的波浪。6月14日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了《通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》（以下簡稱《指引》）。

這樣一來，滬港深基金投資港股的比例有了保證，但另一方面，沒有漲跌幅限制的港股市場確實(shí)“水很深”。

根據(jù)《指引》規(guī)定，基金名稱如帶有“港股”等類似字樣，應(yīng)當(dāng)將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股。并且根據(jù)基金投資港股的倉位，還要求配備至少1名或2名投資港股經(jīng)驗(yàn)2年以上的基金管理人員。這樣看來，基金經(jīng)理投資港股的經(jīng)驗(yàn)和水平就至關(guān)重要了。那目前眾多的滬港深基金，到底配置了幾成港股？其基金經(jīng)理投資港股的背景如何？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向目前已經(jīng)發(fā)行了滬港深基金的35家基金公司逐一發(fā)起調(diào)查，對目前基金公司投資港股市場的人員儲備情況也有了比較全面的了解（部分人員配置符合《指引》要求的滬港深基金詳見表格）。

從記者收到基金公司回復(fù)的情況來看，本身規(guī)模較大、并且境外投資產(chǎn)品較為豐富的基金公司，往往對具有一定港股投資經(jīng)驗(yàn)人員的配備比較充足。此外，一些中型和小型公司，往往只發(fā)行了一兩只滬港深基金，在人員配置上其實(shí)壓力也不大。而對擁有滬港深基金較多的公司，情況就不那么樂觀了。也有部分基金公司，在記者詢問滬港深基金的人員配置情況時告知不方便回復(fù)，具體情況如何也就未能得知。

有公司相關(guān)人士指出，港通基金只能投資港股通機(jī)制下的港股，這些港股在市值和流動性都有一定的門檻要求，相對來說，這些港股的風(fēng)險(xiǎn)較小。不過，港股特殊的交易機(jī)制使得這類基金的投資還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

對此，不少基金公司其實(shí)早有對策。綜合起來，最為重要的就是需要深入研究和跟蹤基本面，避開價格表現(xiàn)脫離基本面的個股，同時控制個股的投資比例。也有基金公司提到，做空機(jī)制并不是港股市場獨(dú)有，可以通過研究其他境外成熟市場上的案例來構(gòu)建模型，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范。

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有的吃緊有的充足 滬港深基金人員配置參差不齊

每經(jīng)記者 陸慧婧 趙靜林 左越 實(shí)習(xí)生 段語林 每經(jīng)編輯 江月

目前眾多的滬港深基金，到底配置了幾成港股？其基金經(jīng)理投資港股的背景如何？

對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向目前已經(jīng)發(fā)行了滬港深基金的35家基金公司逐一發(fā)起調(diào)查，收到的回復(fù)如下。

博時基金：港股占比較高

博時基金目前有5只滬港深基金，最早的是博時滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)A，在2015年5月成立；最新的博時滬港深價值優(yōu)選A/ C則是今年1月成立的。

一季報(bào)顯示，博時滬港深價值優(yōu)選A/C、博時滬港深成長企業(yè)配置港股的比例都較高，其中還在建倉期的博時滬港深成長企業(yè)，雖然股票倉位僅有26.63%，但全部配置了港股。博時滬港深價值優(yōu)選A/C的前十大重倉股也全為港股，博時滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)A/C的前十大重倉股中則有4只港股。

這5只基金是由2位基金經(jīng)理共同管理的，其中一名基金經(jīng)理張溪岡從2011年至今還管理一只亞太QDII基金，可以看出已有多年港股投資經(jīng)驗(yàn)。博時基金相關(guān)人士也告訴記者，目前博時已有的滬港深基金受新規(guī)影響不大，人員方面也都符合要求。

招商基金：普通投資者可合理規(guī)避港股基金風(fēng)險(xiǎn)

招商現(xiàn)在有一只滬港深基金即招商滬港深科技創(chuàng)新混合。招商基金市場部相關(guān)人員告訴記者，目前這只滬港深基金的人員配置是符合要求的，這只基金現(xiàn)有兩位基金經(jīng)理為向霈和白海峰，具備港股市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員也有6人。

相關(guān)人員還表示，現(xiàn)在市場對港股最大的擔(dān)憂是內(nèi)地資金出海面臨港股做空的常態(tài)化，而事實(shí)上，一些質(zhì)地較好的標(biāo)的，在被做空后反而會顯露出比較好的買點(diǎn)。除此之外，招商基金還提出了對普通投資者如何規(guī)避港股做空風(fēng)險(xiǎn)的建議：比如盡量投資市值較大的股票，如果投資的都是市值200億港幣以上的股票，并且這些股票也是指數(shù)的權(quán)重股，那么大部分的踩雷風(fēng)險(xiǎn)可以被基本規(guī)避等。

泰達(dá)宏利：港股風(fēng)險(xiǎn)大是誤讀、需提高基本面研究能力

泰達(dá)宏利現(xiàn)有兩只滬港深基金：泰達(dá)宏利港股通優(yōu)選A和泰達(dá)宏利港股通優(yōu)選C。泰達(dá)宏利市場部人員告訴記者，這兩只基金產(chǎn)品都符合新規(guī)要求，投資于港股通標(biāo)股票占基金資產(chǎn)比例都為80%~95%。

這兩只基金現(xiàn)配備兩位基金經(jīng)理：李安杰和茹奕菡。該名相關(guān)人員還告訴記者，作為股東之一的宏利資產(chǎn)管理（香港）的投研團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)充足，會向泰達(dá)宏利提供研究及風(fēng)險(xiǎn)分析等技術(shù)支持。

在提到投資者很關(guān)注的港股風(fēng)險(xiǎn)這一問題，泰達(dá)宏利相關(guān)人員分析，境內(nèi)投資人認(rèn)為港股風(fēng)險(xiǎn)大是市場誤讀，港股波動性實(shí)際是比A股小的。其實(shí)港股市場最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于對港股市場缺乏了解和自下而上的基本面研究能力缺乏。面對這樣的風(fēng)險(xiǎn)，提高自下而上的基本面研究能力是預(yù)防“踩雷”的主要途徑。

南方基金：個人投資者需了解港股機(jī)制

南方基金現(xiàn)發(fā)行一只滬港深基金，即南方滬港深價值，前十大重倉股里有三只為港股。該基金目前配有一位基金經(jīng)理劉霄漢，南方市場部相關(guān)人員告訴記者，目前滬港深基金人員配置是符合要求的，在國際投資部中有專門港股團(tuán)隊(duì)，暫不需要調(diào)整。

南方基金相關(guān)人員還向記者解釋了目前港股市場上出現(xiàn)做空、個股閃崩等現(xiàn)象的原因：比如港股市場存在成熟的做空機(jī)制，且沒有漲跌幅限制，對于“老千股”及業(yè)績變臉的股票，可能會出現(xiàn)驚人的單日跌幅等。所以，該人士表示對于一般投資者來說，選擇基金公司代為進(jìn)行投資仍然是目前比較穩(wěn)妥地參與港股市場的方式。

景順長城：基金經(jīng)理皆具備兩地投資能力

景順長城目前有兩只滬港深基金即景順長城滬港深科技和景順長城滬港深精選股票。目前，滬港深精選股票前十大重倉股中有8只為港股，而滬港深領(lǐng)先科技目前也在發(fā)行中。

公開資料顯示，景順長城滬港深基金團(tuán)隊(duì)配備有詹成、黎海威和鮑無可3位基金經(jīng)理。其市場部相關(guān)人士告訴記者，景順長城的基金經(jīng)理都在香港接受過系統(tǒng)培訓(xùn)，熟悉港股投資流程和研究框架，具備兩地投資的能力。

廣發(fā)基金：新規(guī)提高了機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入港股投資的門檻

廣發(fā)基金現(xiàn)有的2只滬港深基金配置港股的比例都比較高，不僅一季度末前十大重倉股全為港股，其中一只廣發(fā)滬港深新機(jī)遇在2016年底持有的56只個股中，有41只都為港股。

這兩只基金的基金經(jīng)理也都有多年QDII基金管理經(jīng)驗(yàn)。廣發(fā)基金相關(guān)人士告訴記者，公司目前有一個專門研究港股的投研團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)港股投資，人員方面已經(jīng)符合《指引》的相關(guān)要求，同時公司很看好港股的投資機(jī)會，未來還會繼續(xù)加大投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。

對于《指引》要求滬港深基金管理人員具有2年以上香港市場投資經(jīng)驗(yàn)，上述人士認(rèn)為，因?yàn)楦酃傻氖袌鎏卣骱屯顿Y邏輯與A股或其他市場都不太一樣，投資港股的經(jīng)驗(yàn)對管理人員來說是必須的。在一定程度上保護(hù)了基金持有者，同時也提高了機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入港股投資的門檻。

華安基金：看好盈利確定性大、價值重估及受益人民幣升值的港股板塊

華安基金現(xiàn)有三只滬港深基金中，華安滬港深通精選和華安滬港深機(jī)會都是今年剛成立的新基金。2016年成立的華安滬港深外延增長在一季度的前十大重倉股中沒有港股，2016年底的全部持股也是以A股為主，僅持有了一只港股。

從基金經(jīng)理的情況來看，這3只基金每只都配備了2位基金經(jīng)理，其中華安基金部助理總監(jiān)蘇圻涵同時參與了3只基金的管理。據(jù)華安基金相關(guān)人士介紹，目前公司的全球投資部有7人，主要關(guān)注港股市場投資，也都有多年港股投資經(jīng)驗(yàn)。

華安基金認(rèn)為，在港股近期的投資上，有幾個重點(diǎn)。第一是選擇盈利確定性較大，尤其是中報(bào)確定性大的個股；第二是選擇是可能會出現(xiàn)A股化的港股，即估值向A股靠攏、估值重估的板塊；第三是選擇對人民幣升值受益益的個股。

華夏基金：長期看好港股表現(xiàn)

華夏基金現(xiàn)有一只滬港深基金，即2016年成立的華夏港股通精選，一季度末的前十大重倉股全為港股。

作為較早布局境外市場的基金公司之一，華夏基金還有一系列QDII基金及指數(shù)基金都直接參與港股的投資。相關(guān)人士介紹，華夏基金擁有獨(dú)立的境外投研團(tuán)隊(duì)，國際投資部有6位基金經(jīng)理投資經(jīng)理，4位研究員。其中，基金經(jīng)理和投資經(jīng)理的境外市場從業(yè)經(jīng)驗(yàn)平均超過8年。從《指引》的相關(guān)要求來看，人員配置和投資標(biāo)的都沒有太大影響。

鵬華基金：港股基金經(jīng)理資歷豐富

鵬華基金目前有鵬華滬深港新興成長與鵬華滬深港互聯(lián)網(wǎng)2只滬港深基金，其中滬深港新興成長一季度末前十大重倉股中有9只港股。這兩只基金由2位基金經(jīng)理管理，其中擔(dān)任鵬華滬深港新興成長基金經(jīng)理之一的尤柏年自2014年加入鵬華基金起就任職于國際業(yè)務(wù)部，并先后管理多只QDII基金，目前也是國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理。

相關(guān)人士告訴記者，目前基金管理人員的港股投資背景都是符合《指引》要求的，并且鵬華基金自2007年就開始籌建境外投資團(tuán)隊(duì)，擁有相當(dāng)豐富的境外投資經(jīng)驗(yàn)。

富國基金：早已注意到做空等事件、密切關(guān)注市場

富國基金目前有三只滬港深基金，分別為富國滬港深價值精選、富國研究優(yōu)選滬港深及富國天源滬港深平衡。

從三只基金投資港股的情況來看，富國滬港深價值精選配置港股較多，一季度末前十大重倉股全為港股，但富國研究優(yōu)選滬港深與富國天源滬港深平衡在一季度末的前十大重倉股與2016年末的全部持股中均沒有港股。

這三只基金共有4位基金經(jīng)理，其中富國滬港深價值優(yōu)選的基金經(jīng)理之一張峰為富國基金境外權(quán)益投資部總經(jīng)理，另一位基金經(jīng)理汪孟海從2014年起則擔(dān)任過QDII基金經(jīng)理助理。

富國基金相關(guān)人士告訴記者，在滬港深投資方面，公司早就建立了專門的境外權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)，同時在權(quán)益、量化投資部門也有2年以上港股市場投資經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理，現(xiàn)有滬港深基金的人員配置是符合《指引》相關(guān)要求的。

長盛基金：涉足境外市場較早、人員儲備充足

長盛基金目前有一只滬港深基金，即長盛滬港深優(yōu)勢精選。這只基金對港股的配置比較積極，一季度末的前十大重倉股中有6只港股，2016年報(bào)披露的全部持股情況中，顯示持有了23只港股?，F(xiàn)任基金經(jīng)理吳達(dá)是公司國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)，自2010年起還管理了主要投資亞洲市場的QDII基金長盛環(huán)球行業(yè)，可以看出已有多年港股投資經(jīng)驗(yàn)。

長盛基金相關(guān)人士表示，新規(guī)對公司已有產(chǎn)品無影響，作為較早涉足境外市場投資的基金公司之一，對熟悉港股市場的投研人員儲備一直很充足。

前海開源：滬港深基金數(shù)量眾多、基金經(jīng)理吃緊

按A、C份額分開計(jì)算，前海開源一共有27只滬港深基金。這27只基金中，有較為側(cè)重港股投資的，比如前海開源滬港深藍(lán)籌、前海開源滬港深價值精選、前海開源滬港深優(yōu)勢精選等，不僅重倉股中港股占比較大，全部持股中絕大多數(shù)也都是港股。同時也有幾只是以A股為主，僅配置了少量的港股如前海開源滬港深創(chuàng)新、前海開源滬港深大消費(fèi)主題等。

記者梳理了一下，管理這27只滬港深基金的基金經(jīng)理僅有12人，其中公司執(zhí)行投資總監(jiān)曲揚(yáng)一人就管理了7只滬港深基金。此外基金經(jīng)理趙雪芹、吳國清也同時管理了5只和4只滬港深基金。

相關(guān)資料顯示，曲揚(yáng)有著非常深厚的境外投資背景，對港股投資也是資歷頗豐。但前海開源眾多滬港深基金中普遍存在的“一拖多”現(xiàn)象，也反映了港股資歷豐富的基金管理人員較為短缺的現(xiàn)狀。前海開源產(chǎn)品開發(fā)部副總監(jiān)李凱坦言，目前根據(jù)相關(guān)要求，準(zhǔn)備進(jìn)行存量滬港深基金的合同修改等工作，也在積極物色人員準(zhǔn)備增聘相關(guān)基金經(jīng)理。

融通基金：通過量化和建立機(jī)制可合理規(guī)避港股基金風(fēng)險(xiǎn)

融通基金現(xiàn)在有一只滬港通基金，即融通滬港深智慧生活。其在第一季度末的重倉股中，前十大重倉股全為港股，占了基金資產(chǎn)凈值的27.68%。對比基金一季報(bào)的數(shù)據(jù)，股票倉位僅有27.49%，可以看出基金已有的股票倉位幾乎全部買了港股。

融通基金市場部相關(guān)人士告訴記者，目前已有的這只滬港深基金的人員配置是符合要求的，僅需要指引做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示即可。公開資料顯示，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理為商小虎和王浩宇，其中商小虎為公司投資總監(jiān)，兩位基金經(jīng)理都有較為深厚的境外投資背景。

對于滬港深基金可能面對港股市場上的做空、個股閃崩等情況，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理王浩宇表示，投資港股的基金是可以采取諸多有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。比如利用量化模型，綜合近期趨勢、盈利增速、估值等多方面量化指標(biāo)進(jìn)行股票池的篩選及動態(tài)管理。還可以通過量化模型來篩選“錯配”標(biāo)的，買入盈利顯著改善、估值便宜且漲幅較少的標(biāo)的，賣出股價漲幅較大但盈利惡化的標(biāo)的。

海富通：投資者和基金公司都需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識

海富通目前有一只滬港深基金即海富通滬港深混合，該基金前十大重倉股里有四只港股。海富通基金產(chǎn)品與創(chuàng)新部總經(jīng)理的何超告訴記者，目前海富通港股基金投資團(tuán)隊(duì)配有兩名基金經(jīng)理張炳煒、王智慧和其他港股研究人員，以后會繼續(xù)充實(shí)港股投研人員力量。

何超還向記者說明，新指引發(fā)布后，投資者需要對一般A股股票型基金和滬港深基金主要風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別加強(qiáng)認(rèn)識，基金公司也應(yīng)當(dāng)做好投資者適用性管理和風(fēng)險(xiǎn)教育來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)防止“踩雷”。

匯豐晉信：港股基金人員配置符合要求

匯豐晉信目前發(fā)行兩只基金即匯豐晉信滬港深A(yù)和匯豐晉信滬港深C。匯豐晉信滬港深A(yù)和匯豐晉信滬港深C重倉持股情況完全一致，前十大重倉持股中有七只為港股，占基金凈值比25.57%。

匯豐晉信滬港深基金團(tuán)隊(duì)現(xiàn)配有兩位基金經(jīng)理曹慶和陳彧。匯豐晉信市場部相關(guān)人員也告訴記者，目前所有的人員配置符合新規(guī)要求，暫不需要進(jìn)行人員調(diào)整。

華寶興業(yè)：注重港股基金風(fēng)險(xiǎn)收益配比、增強(qiáng)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)措施

華寶興業(yè)目前有兩只滬港深基金，分別為華寶興業(yè)香港上市中國中小盤和華寶興業(yè)港股通恒生中國（簡稱香港大盤）。華寶興業(yè)基金國際業(yè)務(wù)部相關(guān)人員告訴記者，公司兩位滬港深基金經(jīng)理分別為周晶和俞翼之，現(xiàn)在基金團(tuán)隊(duì)人員配置是符合要求的。

該名相關(guān)人士還表示，在新規(guī)發(fā)布后，高倉位的港股基金受市場波動影響會比較大，但相應(yīng)收益也是對稱的。在對倉位有最低限制時，對板塊和個股配置的要求會相應(yīng)上升，也會更注重風(fēng)險(xiǎn)收益的配比。而在應(yīng)對港股市場時常發(fā)生的做空、個股閃崩等事件時，基金公司需要加強(qiáng)調(diào)研、拜訪，控制組合對小盤股的配置比例，更加注重盤面流動性。