美股牛氣沖天，但全球資管行業(yè)的日子卻并沒有更好。

波士頓咨詢公司周二發(fā)布的報(bào)告顯示，2016年全球資管行業(yè)實(shí)現(xiàn)的收入同比下滑1%，為2008年金融危機(jī)以來首次下滑；去年利潤(rùn)也同比下滑2%。

報(bào)告稱，盡管去年全球資管行業(yè)所管理的資產(chǎn)增長(zhǎng)了7%至69萬億美元，但絕大部分來自于市場(chǎng)上行的貢獻(xiàn)，來自投資者的新增資金流入近年來幾無變動(dòng)。

波士頓咨詢?cè)L問了全球153家資管公司，他們管理的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)43萬億美元。該報(bào)告作者之一Brent Beardsley稱，資產(chǎn)規(guī)模仍在增長(zhǎng)但是行業(yè)利潤(rùn)卻在下滑，說明“我們已經(jīng)到了一個(gè)臨界點(diǎn)”。

報(bào)告發(fā)現(xiàn)，基建、大宗商品、PE以及對(duì)沖基金等高利潤(rùn)率產(chǎn)品受到的沖擊最大。這尤其值得警惕，是因?yàn)楸M管PE和對(duì)沖基金等另類投資的規(guī)模僅占總規(guī)模的15%，但卻貢獻(xiàn)著42%的收入。

對(duì)于被動(dòng)投資產(chǎn)品來說，盡管資金持續(xù)從對(duì)沖基金等主動(dòng)型投資工具流出，并流入ETF等被動(dòng)投資工具，但被動(dòng)投資給資管行業(yè)帶來的收入貢獻(xiàn)，卻并沒有太大變化。

華爾街見聞此前提及，2017年上半年，從主動(dòng)投資基金流入被動(dòng)投資基金的資金高達(dá)5000億美元。被動(dòng)型基金的主要吸引力是，相比主動(dòng)型基金，他們通常會(huì)收取更少的費(fèi)用，從而提高投資者的回報(bào)。

不過波士頓咨詢報(bào)告發(fā)現(xiàn)，從2015年到2016年，全球被動(dòng)投資產(chǎn)品管理的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了1.5萬億美元，但它們帶來的收入基本沒有變化，仍為140億美元。

報(bào)告認(rèn)為，在資金不斷流入被動(dòng)投資產(chǎn)品的今天，資管公司要獲得好業(yè)績(jī)就要像Vanguard一樣擴(kuò)大規(guī)模。此外，它們還需要抓住中國(guó)等地的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并要更好地利用技術(shù)。

而對(duì)于中型公司來說，如果沒有自己的特色，或者在費(fèi)用下滑的當(dāng)下沒有足夠的體量應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，就可能會(huì)陷入“難以持續(xù)的境地”，這也會(huì)讓整個(gè)行業(yè)的整合加速。

（來源：華爾街見聞，作者：張家偉）