第一財經APP 記者 武子曄

今年上半年，一向凈利潤較為豐厚的長城汽車也迎來了營收利潤雙降的不利局面。

7月21日晚，長城汽車(601633.SH，02333.HK)發(fā)布2017年中期業(yè)績快報。財報顯示，今年上半年長城汽車營收412.6億元，同比下降1%;凈利潤24.9億元，同比下降49.42%。

對于營收利潤下滑的原因，長城汽車方面稱：一是通過購車搖紅包等活動讓利客戶，對現有產品進行促銷，影響收入及毛利率水平。二是通過網絡類、電視類、戶外類等媒體全方面進行品牌和產品推廣，致使 廣告宣傳費增幅較大。三是為了持續(xù)提升 SUV 產品的競爭力，繼續(xù)加大研發(fā)投入，致使研發(fā)費用增幅較大。

今年上半年，被稱為神車的哈弗H6迎來了產品換代期，這也在一定程度上影響了長城汽車的銷量。為了清庫存以及優(yōu)化產品結構，今年3月份，長城汽車率先啟動號稱長城史上最大促銷活動的10億大紅包促銷(狂歡時間為3月16日至4月30日)。不過，這一促銷活動并沒有帶來較好的預期。長城汽車公布的4月份產銷快報顯示，4月銷量為7.3萬輛，同比跌8.1%，這也是20個月以來首次下跌。其中，哈弗SUV銷量為6.2萬輛，同比下降了7.31%。今年上半年，長城汽車累計銷售汽車46.1萬輛，與去年基本持平;其中哈弗SUV共銷售39.5萬輛，同比增長4%。但相對于年初長城定下的125萬年銷量目標而言，今年上半年僅達成36.86%。

雖然銷量未達到預期，但長城汽車在SUV領域仍然占據很大優(yōu)勢。中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數據顯示，今年上半年，中國SUV汽車銷量為452.7萬輛，其中長城汽車約銷售39.8萬輛，占據8.8%的市場份額。其中，長城哈弗H6累計銷售達22.7萬輛，依然奪取了上半年SUV車型銷量排行榜冠軍。

而盡管營收利潤雙降，但談到自主品牌的盈利能力，長城汽車的表現也一直備受關注。事實上，對于自主品牌來說，盈利能力是眾多車企面臨的難題。比如位列自主品牌銷量第一的長安汽車歷經了8年才實現盈利，一些自主品牌還未實現盈利。長城汽車之所以能夠盈利，一方面長城所有的車都是逆向開發(fā)，節(jié)省了很多成本，發(fā)動機、變速器等利潤較高的零部件由自己提供。另一方面長城汽車對市場定位準確，哈弗H6和H2獲得的高銷量就是最好的例證。而銷售水平普遍較高等原因，長城自然也保持了近年來連續(xù)賺錢的效應。

不過，值得注意的是，長城汽車股價下跌近年來較為嚴重。截止到7月21日收盤時，長城汽車滬港兩市分別收報13.14元/股和10.04港元/股。盡管股價分別上漲了4.37%和2.14%，但長城汽車股價曾最高達52.85元/股。

對于近年來股價下跌原因，蓋世汽車研究院分析指出：一是長城汽車缺少一個清晰的可持續(xù)的發(fā)展規(guī)劃，只是在機遇帶來的疊加效應下粗放發(fā)展。隨著越來越多的車企躋身SUV市場并逐級下壓價格，長城汽車的優(yōu)勢已經大不如前，在SUV市場紅海競爭中長城仍在堅持藍海戰(zhàn)略，過度依賴單一市場的弊病逐漸顯現。二是長城汽車的自主研發(fā)能力也飽受詬病。采用高規(guī)格配件的哈弗H8反復調教卻仍問題不斷的主要原因就在于研發(fā)實力的欠缺，沒有長期的實驗積累和數據儲備，很難保障產品的可靠性和穩(wěn)定性。而對于自主研發(fā)上的提升，魏建軍曾公開表示，到2020年長城汽車將投入300億元打造全球化的研發(fā)體系，這也是造成利潤下滑的原因之一。

今年上半年長城汽車推出了全新哈弗 H6、新品牌“WEY”首款車型 VV7 等，下半年隨著VV5新產品的陸續(xù)加入，長城汽車的表現仍然值得期待。而長城汽車的WEY VV7上市一個月后訂單較多，5月份訂單達2.4萬臺。興業(yè)證券7月12日發(fā)布的研報稱，預計四季度“WEY”VV7和VV5(9月上市)合計月銷將達到1萬輛以上，年底其正式4S店可達150至200家。