每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金喆 吳澤鵬     

每經(jīng)記者 金喆 吳澤鵬 每經(jīng)編輯 張海妮

從一家不起眼的變壓器廠家跨界醫(yī)藥，銀河生物（000806，SZ）一直嘗試從每況愈下的傳統(tǒng)制造業(yè)中突圍，但到目前為止這條轉(zhuǎn)型之路仍充滿挑戰(zhàn)和艱難。

7月15日，銀河生物發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1850萬~2250萬元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，三度更名、2年股價(jià)漲幅近10倍的銀河生物并沒有高業(yè)績(jī)成長(zhǎng)作支撐，占公司總營(yíng)收比重50%以上的核心業(yè)務(wù)收入10年間縮水一半，公司扣非后凈利潤(rùn)近5年均為虧損。同時(shí)，公司應(yīng)收賬款高居不下，今年一季度末，公司應(yīng)收賬款金額是當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的2.38倍。

記者7月24日向銀河生物發(fā)去采訪提綱。銀河生物回復(fù)稱，盡管公司短期的發(fā)展遇到一些困難，但公司認(rèn)為，生物醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)目前仍處于難得的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期，公司仍將重點(diǎn)關(guān)注以下細(xì)分方向：處于產(chǎn)業(yè)化前夕的細(xì)胞治療領(lǐng)域、具備巨大市場(chǎng)空間的新型醫(yī)療器械領(lǐng)域、擁有持續(xù)高成長(zhǎng)潛力的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域內(nèi)力求產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步聚焦。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入“開倒車”

1998年4月，北海銀河股份公司（銀河生物前身，以下簡(jiǎn)稱北海銀河）在深交所掛牌上市，公司主要產(chǎn)品和服務(wù)就是“電力系統(tǒng)自動(dòng)化及設(shè)備、電子元器件”。2002年11月，潘琦控股的廣西銀河集團(tuán)有限公司（現(xiàn)更名為銀河天成集團(tuán)有限公司，以下簡(jiǎn)稱銀河集團(tuán)）以1元/股的價(jià)格受讓北海通臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司持有的北海銀河全部股份，成為北海銀河的第一大股東。

伴隨變壓器行業(yè)發(fā)展的上升期，由北海銀河更名的銀河科技駛?cè)霕I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快車道。2000~2007年，銀河科技的營(yíng)業(yè)收入從2.84億元增長(zhǎng)到17.5億元，但公司凈利潤(rùn)在2004年達(dá)到9821.59萬元后便結(jié)束增長(zhǎng)，并在2006年陷入上市以來的首次虧損。2010年、2011年，銀河科技連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。

更讓股東揪心的是，近年來，公司核心產(chǎn)品的收入也在“開倒車”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理銀河生物上市以來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：2004年公司實(shí)現(xiàn)電氣設(shè)備收入5.24億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.33%；2007年，公司電氣設(shè)備收入高達(dá)16.02億元；但到了2015年，銀河生物電氣設(shè)備收入為4.28億元，尚不及2007年的1/3。盡管2016年電氣設(shè)備實(shí)現(xiàn)了8.19億元的收入，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的51.47%，較上年大幅提升，但較2007年高峰期縮水約一半。

投資收益成業(yè)績(jī)晴雨表

變壓器行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、行業(yè)增速放緩，銀河生物也不能獨(dú)善其身。失去了核心產(chǎn)品的增長(zhǎng)引擎，銀河生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)只能依賴投資收益及政府補(bǔ)貼，過去5年公司扣非后凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)。

年報(bào)顯示，2012~2016年，銀河生物的凈利潤(rùn)分別為2409.38萬元、1221.27萬元、2608.62萬元、10251.48萬元和1287.34萬元，扣非凈利潤(rùn)則分別為-593.18萬元、-2556.37萬元、-6518.83萬元、-1854.84萬元和-116.48萬元。

銀河生物2015年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)最為突出。記者研究發(fā)現(xiàn)，公司2015年的非經(jīng)常性損益高達(dá)1.21億元。

正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。2017年上半年，投資收益沒有延續(xù)前兩年的豐收局面，反而成為公司業(yè)績(jī)的“絆腳石”。銀河生物在半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中稱，報(bào)告期內(nèi)公司持有的金融資產(chǎn)因公允價(jià)值變動(dòng)造成1375萬元左右的損失，該項(xiàng)損失計(jì)入當(dāng)期損益。同時(shí)，由于對(duì)生物醫(yī)藥等領(lǐng)域研發(fā)投入的加大及行業(yè)政策變動(dòng)等影響，生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域的業(yè)績(jī)較去年同期有一定程度的下滑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，銀河生物的應(yīng)收賬款居高不下，且呈逐年升高的趨勢(shì)。截至2015年年底和2016年年底，銀河生物應(yīng)收賬款分別為4.40億元和4.70億元。到了今年3月底，銀河生物的應(yīng)收賬款進(jìn)一步擴(kuò)大，激增到5.69億元，是當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的2.38倍。

隨著控股股東部分質(zhì)押股份觸及平倉(cāng)線，銀河生物的控股權(quán)或存在一定變數(shù)。不過，銀河生物回復(fù)稱，未來5年內(nèi)，公司將通過組建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金、并購(gòu)基金、自主建設(shè)、收購(gòu)等多種方式來逐步構(gòu)建銀河生物醫(yī)藥-醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的架構(gòu)，并持續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥行業(yè)的前沿發(fā)展和較好的投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)在較短時(shí)間內(nèi)把醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)打造成公司新興產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)方向。