本周四，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.46%，成交量創(chuàng)一年以來新高。但周五，創(chuàng)業(yè)板沒能延續(xù)強勢，在滬深均收紅的情況下，出現(xiàn)小幅回落?，F(xiàn)在投資者最大的疑問就是：創(chuàng)業(yè)板反彈之路能走多遠(yuǎn)？ 從統(tǒng)計來看，目前主流機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板反彈均相對謹(jǐn)慎。其中國開證券孫征認(rèn)為，即使當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)階段性反彈，也并沒有改變推動創(chuàng)業(yè)板公司股價下跌的根本因素。主要原因如下： 1、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績沒有明顯改善跡象。創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績增速僅有11.91%，扣除溫氏股份也只有26.26%，創(chuàng)業(yè)板利潤排名居前的企業(yè)普遍表現(xiàn)不佳，中期業(yè)績增速進一步下滑概率較大?？紤]到去年三季度是創(chuàng)業(yè)板利潤增速的峰值，年底前創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速難以見底。即使是扣除溫氏股份，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速也難以匹配40多倍的市盈率。從這個角度來看，創(chuàng)業(yè)板的估值回歸之路仍然漫長。 2、創(chuàng)業(yè)板小盤股溢價仍在不斷消失。在2012-2015年期間，市場一直有以小唯美的特征，小盤股溢價較高。但在2016年恢復(fù)新股發(fā)行以后，隨著新股發(fā)行速度加快，小盤股的稀缺性明顯下降。加上2017年定增新規(guī)發(fā)布后，小盤股重組的難度明顯加大，殼股價值持續(xù)下降。而且市場中散戶交易和持倉數(shù)量都在下降，機構(gòu)投資者對公司定價優(yōu)勢逐漸增強，小盤股溢價最終將消失，反而是因為經(jīng)營不夠穩(wěn)定、IPO數(shù)量大，而出現(xiàn)一定折價現(xiàn)象。 3、創(chuàng)業(yè)板估值回歸過程并未結(jié)束。近期媒體提出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的估值已經(jīng)接近歷史低點29倍左右的市盈率，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)見底。但一方面創(chuàng)業(yè)板綜指的估值仍然高達(dá)40余倍，遠(yuǎn)高于歷史高點，另一方面創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績下滑的趨勢短時期內(nèi)難以改善，再加上小盤股溢價逐漸消失，可能會導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板綜指的估值最終跌破歷史低點。 華鑫證券分析師嚴(yán)凱文、董冰華也認(rèn)為，此次創(chuàng)業(yè)板公司首度被證金公司進駐前十大股東，這一舉動被市場解讀為創(chuàng)業(yè)板和主板風(fēng)向標(biāo)切換的開啟，極大的調(diào)動了場內(nèi)中小創(chuàng)個股的做多熱情，再加之年初以來創(chuàng)業(yè)板連續(xù)暴跌，創(chuàng)業(yè)板公司相比主板藍(lán)籌擁有得天獨厚空間優(yōu)勢和場內(nèi)不管是機構(gòu)亦或是一般投資者都低配特征，所以當(dāng)藍(lán)籌股出現(xiàn)上漲疲軟時，低估值高成長性的中小創(chuàng)標(biāo)的也開始成為資金扎堆的地方，不過嚴(yán)凱文、董冰華認(rèn)為，周四創(chuàng)業(yè)板暴漲的特征持續(xù)性存疑，此次更在于情緒面帶動的超跌反彈行情，談風(fēng)格切換或還未時尚早。 華潤證券分析師王澤軍表示，從業(yè)績來看，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司上漲持續(xù)性還是存有疑問。從昨日盤后數(shù)據(jù)來看，領(lǐng)頭羊昆侖萬維、蘇交科遭多家機構(gòu)席位大舉拋售，萬達(dá)信息則公告澄清近日4筆大宗交易對手方并非“國家隊”，也使得創(chuàng)業(yè)板未來行情有所隱憂。還有最后一個交易日就要進入8月份，而8月的行情難言樂觀。因此，操作策略上，建議投資者保持謹(jǐn)慎，短線投資者不可戀戰(zhàn)，要快進快出。 當(dāng)然，也有機構(gòu)表示，創(chuàng)業(yè)板雖無整體性機會，但不排除部分個股已具備一定投資機會。其中長城證券分析師汪毅就認(rèn)為，由于7月以來，在權(quán)重股業(yè)績頻頻暴雷引發(fā)的板塊業(yè)績下滑的擔(dān)憂下，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)顯著下行，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了一波泥沙俱下的情況，部分真正有業(yè)績的優(yōu)質(zhì)公司有所錯殺。隨著中報業(yè)績預(yù)期逐漸消化，以及業(yè)績預(yù)告顯示創(chuàng)業(yè)板有188家公司預(yù)增、38家公司續(xù)盈，有實際業(yè)績支撐的公司開始具備一定的投資價值。 國聯(lián)證券分析師張忠認(rèn)為，價值成長股仍是市場主線：前期多只創(chuàng)業(yè)板龍頭公司中報業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期，導(dǎo)致市場對創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險偏好持續(xù)下降，不少個股出現(xiàn)錯殺行情。從2017年半年報業(yè)績預(yù)告來看，業(yè)績預(yù)喜且低市盈率的個股很有可能在系統(tǒng)性風(fēng)險市況下遭到錯殺，而證金公司挑選優(yōu)質(zhì)股建倉的行為提振了市場信心。今年以來隨著市場對大盤藍(lán)籌主線的進一步深化，資金也會進一步尋找新的二線成長藍(lán)籌，市場熱點有望進一步擴散，多重因素影響下藍(lán)籌股及創(chuàng)業(yè)板成長股有望維持小幅震蕩走高的態(tài)勢，建議關(guān)注低估值傳媒娛樂、信息電子等價值與成長兼具的板塊投資機會。