煤電、重型裝備和鋼鐵領(lǐng)域內(nèi)的央企，正在醞釀新一輪超級合并。這些原本已是上千億身價(jià)的“大塊頭”，很有可能一夜之間入圍萬億俱樂部中的“巨無霸”。

盡管上半年只有一起央企重組，但終究沒有掛“零”，更讓人樂觀的是，煤電領(lǐng)域正在醞釀“神”一般的重組，過去兩年，“神車”、“神鋼”都已成真，還有“神馬”不可以？

“大戲在后頭”

煤電領(lǐng)域正在醞釀一場重組大戲。

7月3日，國家電投董事長王炳華在某行業(yè)會(huì)議上對與華電重組傳聞回應(yīng)稱：“還在推進(jìn)當(dāng)中。大家都有意往一起想吧。”對于潛在的電力央企整合，王炳華給出了極富想象空間的一句暗語“靜觀其變，大戲在后頭”。

6月29日，年中前的最后一周，國資委發(fā)布了“中國恒天集團(tuán)有限公司整體并入中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司”的公告，至此，央企減少至101家，距離國資委年內(nèi)百家的“小目標(biāo)”只有一步之遙。

事實(shí)上，早在今年初，國有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南便公開提道，年內(nèi)央企數(shù)量將被壓縮至100家以內(nèi)。

有意思的是，“重型裝備”年初時(shí)并未被國資委列為央企重組的重點(diǎn)領(lǐng)域。

直到今年兩會(huì)期間，國資委主任肖亞慶才在公開場合把“重型裝備”與煤電、鋼鐵并列，一同納入到央企兼并重組的重點(diǎn)。

而在過去半年時(shí)間里，沒有讓央企重組掛“零”的，又偏偏就是重型裝備。

今年3月，中國核工業(yè)集團(tuán)公司與中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司各自的上市子公司發(fā)布公告稱，它們未上市的母公司將進(jìn)行合并，重組方案尚未確定，方案確定后尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。同月，中國輕工集團(tuán)公司旗下上市公司中國海誠工程科技股份有限公司發(fā)布的一份公告顯示，中輕整體產(chǎn)權(quán)將無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入中國保利集團(tuán)公司。

而煤電領(lǐng)域另一場“大戲”，也在醞釀當(dāng)中。中國神華(19.320, 0.00, 0.00%)與國電電力(3.490, 0.00, 0.00%)目前仍在停牌，7月3日晚兩家公司雙雙申請繼續(xù)停牌一個(gè)月，公告均稱，此次重大資產(chǎn)重組的交易對方為能源行業(yè)大型國企，標(biāo)的涉及能源行業(yè)資產(chǎn)。

目前在政府主導(dǎo)電價(jià)的情況下，煤炭企業(yè)與電力企業(yè)分居蹺蹺板的兩端。而神華集團(tuán)因其煤電聯(lián)營的策略，在過去數(shù)年間維持穩(wěn)定的盈利水平，為行業(yè)樹立了標(biāo)桿。因此，煤電聯(lián)營將會(huì)是此次煤電行業(yè)整合的基本方略，神華集團(tuán)與國電集團(tuán)的合并將成為行業(yè)整合的示范案例。

“如果神華與國電集團(tuán)重組方案一旦確定，華能、大唐、國電、國電投，及中核、中廣核等電企之間開展同業(yè)整合的可能性會(huì)更大。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦稱。

組團(tuán)巨無霸

中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司與中國恒天集團(tuán)有限公司合并后的企業(yè)將擁有3400多億元的資產(chǎn)。而在重組之前，中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司就已經(jīng)是中國機(jī)械工業(yè)規(guī)模最大、覆蓋面最廣、業(yè)務(wù)鏈最完善、綜合研發(fā)能力最強(qiáng)的大型央企集團(tuán)。

與華電曖昧的國家電投，剛剛完成上一輪重組不過才2年時(shí)間。2015年6月，原中國電力投資集團(tuán)公司與國家核電技術(shù)公司重組組建了國家電投集團(tuán)，一個(gè)橫跨火電、水電、核電、新能源等多個(gè)領(lǐng)域的能源新巨頭由此登場。

像這樣的“大手筆”，過去幾年來并不少見。

2015年，中國南車和中國北車合并成立中國中車，資產(chǎn)規(guī)模當(dāng)年超過3200億，規(guī)模超過德國西門子、法國阿爾斯通、加拿大龐巴迪等世界機(jī)車制造龍頭企業(yè)，成為世界上第二大的工業(yè)企業(yè)。去年，寶鋼與武鋼合并后成為全球第二大鋼鐵生產(chǎn)商，寶武集團(tuán)的資產(chǎn)總額達(dá)7300億。

如果神華集團(tuán)、國電集團(tuán)兩家央企合并獲批，新成立的“中國神電”的資產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超此前合并的“中國神車”和“中國神鋼”。

公開資料顯示，神華集團(tuán)是以煤為基礎(chǔ)，集電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍經(jīng)營的特大型能源企業(yè)，是目前我國規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭供應(yīng)商。

國電集團(tuán)是國內(nèi)五大電力集團(tuán)之一，截至2017年6月底，公司擁有可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額超過8000億元，產(chǎn)業(yè)遍布全國31個(gè)省、市、自治區(qū)。煤炭產(chǎn)量達(dá)到5872萬噸。新能源發(fā)展獨(dú)具特色，風(fēng)電裝機(jī)近2617萬千瓦，位居世界第一。

作為全球最大煤炭企業(yè)的神華集團(tuán)與國電集團(tuán)重組，是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的典范。截至今年4月，神華集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)1.01萬億元，國電集團(tuán)資產(chǎn)總額超過8031億元。據(jù)此估算，兩家集團(tuán)將合并出一家總資產(chǎn)超過1.8萬億的“巨無霸”。

而如果國家電投和華能集團(tuán)重組意向最終敲定，那么未來重組后將產(chǎn)生一家資產(chǎn)超過1.88萬億的電力集團(tuán)，裝機(jī)容量約2.83億千瓦。

最終誰是“中國神電”、煤電領(lǐng)域的“巨無霸”，估計(jì)還要等到下半年才能見分曉。

在最終整合后的電力央企數(shù)量方面，長城證券在研報(bào)中分析稱，大概率將是“五變?nèi)?rdquo;和“五變二”兩種情況。

在“五變?nèi)?rdquo;方案中，重組后的新集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模將大致在1.5萬億元以上，稍高于意大利電力公司等國際能源企業(yè)水平；而“五變二”方案，則可能形成發(fā)電行業(yè)超級“巨無霸”，資產(chǎn)規(guī)模在2萬億元以上，接近或超過法國電力集團(tuán)的水平。

有人預(yù)測，目前主要火電企業(yè)和核電企業(yè)將通過合并重組為3家。分別是：兩家最大的火電企業(yè)華電和國電，將與第二大的核電企業(yè)中核合并，合并后的資產(chǎn)規(guī)模2.04萬億。大唐或與中廣核以及神華合并，合并后的資產(chǎn)規(guī)模2.09萬億。華能以及國電投也將合并，后者持有國家核電技術(shù)公司，合并后的資產(chǎn)規(guī)模1.75萬億元。

“90家以內(nèi)”不是夢

在李錦看來，此輪電力企業(yè)重組，是解決同質(zhì)化競爭、化解過剩產(chǎn)能的必由路徑。

現(xiàn)在從事電力生產(chǎn)的“五大四小”都是國企，9家同質(zhì)化的企業(yè)參與同質(zhì)化的競爭，隨著五大電在火電領(lǐng)域的競爭日益加劇，重復(fù)建設(shè)、同質(zhì)化競爭、內(nèi)耗嚴(yán)重的問題逐漸暴露。

對開展電力央企整合的原因，王炳華有切身體會(huì)：“你想想，國資委是國有企業(yè)出資人，在目前101家央企中，從事電力能源生產(chǎn)的企業(yè)，一共有五大、四小，同一個(gè)管理者，卻有9家同質(zhì)化的企業(yè)在參與發(fā)展、管理及市場上的競爭，這顯然是不合適的。”

過去一年半的時(shí)間，煤炭價(jià)格暴漲讓問題更加凸顯，火電企業(yè)的效益和效率在全面大幅下滑。電力行業(yè)重組勢在必行。而神華與國電、國家電投與華能分別整合重組后，可能會(huì)在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行業(yè)務(wù)優(yōu)化，讓相對落地的產(chǎn)能適時(shí)退出，在一定程度上減少重復(fù)投資，化解煤炭、電力等行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力。

十多年來，合并一直是國企改革的一個(gè)關(guān)鍵特征。中國目前有101家央企，而2003年國資委成立時(shí)央企有189家。臨近年中，肖亞慶在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》撰文稱，中央企業(yè)間重組整合不斷加快，黨的十八大以來共有26家中央企業(yè)進(jìn)行了重組。

國資委副秘書長彭華崗在6月初的媒體溝通會(huì)上就表示：“根據(jù)國企改革《指導(dǎo)意見》有關(guān)精神，未來央企將主要分為三類，即實(shí)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、投資公司和運(yùn)營公司。”

目前，央企投資公司、運(yùn)營公司試點(diǎn)已擴(kuò)展到了“2+8”共10家，即：誠通集團(tuán)、中國國新兩家運(yùn)營公司試點(diǎn)，以及國投、中糧集團(tuán)、神華集團(tuán)、寶武集團(tuán)、中國五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等8家投資公司試點(diǎn)。

試點(diǎn)企業(yè)的一項(xiàng)重要工作就是推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)重組整合，使國有資本有進(jìn)有退，提高國有資本配置效率。

有國資專家分析，按“三類劃分”，央企產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（公司）大致將有50余家、投資公司將有20多家，另有2到3家運(yùn)營公司。如果這樣，央企至少要減少到90家以內(nèi)。而在這一格局形成過程中，央企重組整合會(huì)再掀熱潮。

不管怎樣，下半年任何一只巨無霸出現(xiàn)，都意味著央企的數(shù)量將減少到100家。這是國資委年初確定的小目標(biāo)，也是國資委第一任“掌門人”李榮融十年前立下的夙愿。