每經(jīng)編輯 查道坤    

禾盛新材（中科新材前身）官網(wǎng)截圖

每經(jīng)記者 查道坤 每經(jīng)編輯 文 多

作為一家主業(yè)為家電外觀復(fù)合材料的企業(yè)，中科新材(002290，SZ)的跨界轉(zhuǎn)型之路走得并不“平坦”。

中科新材前身是禾盛新材，由于前幾年家電行業(yè)不景氣，開始嘗試轉(zhuǎn)型。在2014年4月，其以2.19億元現(xiàn)金收購(gòu)廈門金英馬影視傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廈門金英馬”）26.5%股權(quán)，擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)影視行業(yè)，但標(biāo)的剩余股權(quán)收購(gòu)的計(jì)劃卻被迫中止，還遇上了標(biāo)的第一年即未完成業(yè)績(jī)承諾的情況。

2015年7月，中科新材引進(jìn)深圳市中科創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科創(chuàng)資產(chǎn)”），股票名稱也在今年改為中科新材，試圖在金融領(lǐng)域大展宏圖，但目前來(lái)看，其發(fā)展并不順?biāo)臁?/p>

遭廈門金英馬拖累上市首虧

據(jù)披露，中科新材主業(yè)為從事家電外觀復(fù)合材料(PCM/VCM)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于冰箱、洗衣機(jī)、電熱水器等家電制造廠商生產(chǎn)各類外觀部件。主要客戶有LG、三星等，為國(guó)內(nèi)家電用復(fù)合材料行業(yè)服務(wù)商之一。
然而，由于受前幾年家電市場(chǎng)趨于飽和、復(fù)合材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及人力成本的增加等因素影響，行業(yè)生存空間正在被擠壓。

廈門金英馬官網(wǎng)截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2010年以后，中科新材的盈利能力整體上呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2010年到2013年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別約為9500萬(wàn)元、6169萬(wàn)元、2480萬(wàn)元、3001萬(wàn)元。

中科新材開始嘗試轉(zhuǎn)型，在2014年4月，以2.19億元現(xiàn)金收購(gòu)廈門金英馬26.5%股權(quán)后，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買廈門金英馬剩余的72.38%股權(quán)。

不過(guò)，在兩個(gè)月后的2014年6月12日，中科新材因發(fā)現(xiàn)廈門金英馬存在未披露擔(dān)保事項(xiàng)而緊急停牌，雖然廈門金英馬董事長(zhǎng)滕站承諾解決擔(dān)保問(wèn)題，但到期滕站未實(shí)現(xiàn)承諾，中科新材最終終止對(duì)廈門金英馬的繼續(xù)收購(gòu)。

即便如此，已收購(gòu)的廈門金英馬26.5%的股份也給中科新材帶來(lái)了麻煩。就在收購(gòu)當(dāng)年，中科新材認(rèn)為廈門金英馬未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有較大不確定性，所以將對(duì)后者的出資額超出公司應(yīng)享有的凈資產(chǎn)份額部分予以計(jì)提減值1.41億元，這導(dǎo)致上市公司當(dāng)年巨虧1.22億元，同比下滑507.3%，也是2009年上市以來(lái)的首次虧損。

對(duì)此，券商行業(yè)分析師周睿對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者認(rèn)為，“2014年，上市公司跨界并購(gòu)影視資產(chǎn)幾乎成為主流，一些主業(yè)發(fā)展受限的上市公司，試圖把影視作為雙主業(yè)之一或者轉(zhuǎn)型的重心，但是影視業(yè)的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定性也會(huì)帶來(lái)隱患，一旦業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗，將給上市公司帶來(lái)負(fù)面影響”。

金融業(yè)營(yíng)收占比近兩年仍不大

盡管如此，中科新材并未按下轉(zhuǎn)型的暫停鍵，這一次則是金融業(yè)。

2015年7月21日，上市公司發(fā)布公告稱，5月8日，深圳市中科創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司（下簡(jiǎn)稱中科創(chuàng)資產(chǎn)）與趙東明、章文華、蔣學(xué)元簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書過(guò)戶登記手續(xù)已全部完成，這意味著中科創(chuàng)資產(chǎn)占當(dāng)時(shí)的“禾盛新材”12.87%的股權(quán)，并成為第二大股東。

隨后，禾盛新材又披露的非公開發(fā)行預(yù)案(修訂稿)顯示，此預(yù)案實(shí)施完成后，中科創(chuàng)資產(chǎn)將持有禾盛新材股份將提升至31.92%，成為禾盛新材的控股股東，禾盛新材的實(shí)際控制人也將變成持有中科創(chuàng)100%股權(quán)的張偉。

由于公司控股股東已變更為深圳市中科創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司，因控股股東的變更以及公司發(fā)展的需要，其名稱、證券簡(jiǎn)稱進(jìn)行變更。最終，在今年3月“禾盛新材”正式變更為“中科新材”。

按照中科創(chuàng)的設(shè)想，通過(guò)控股中科新材，可以利用上市公司平臺(tái)，做大金融產(chǎn)業(yè)。而“禾盛新材”則借助中科創(chuàng)旗下金融企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，以及10多年來(lái)豐富的金融行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和資源，可以更好地實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，比對(duì)中科新材財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.82億元，同比減少8.65%，歸屬凈利潤(rùn)為2826.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)123.13%；2016年財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.50億元，同比下降2.96%，歸屬凈利潤(rùn)2796.62萬(wàn)元，同比下降1.07%。其中，公司家電復(fù)合材料行業(yè)所占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例在2015年、2016年分別為98.85%、97.24%，金融業(yè)占比則分別為0.33%、1.77%。

對(duì)此，券商行業(yè)分析師周睿對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹說(shuō)，“中科新材轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融，但2015年和2016年兩年財(cái)報(bào)可以看出，這兩年公司業(yè)績(jī)雖然并未出現(xiàn)大幅下滑，但是金融板塊對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小，反而是此前的主業(yè)家電外觀復(fù)合材料回暖帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。”

今年又入股天星資本

中科新材繼續(xù)推動(dòng)在金融領(lǐng)域的布局和轉(zhuǎn)型。

今年6月初，中科新材發(fā)布公告稱，子公司深圳市中科創(chuàng)資本投資有限公司擬出資5億元，作為劣后級(jí)有限合伙人，參與設(shè)立“深圳市中科鼎泰二期貝葉斯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)”（暫定名）。該產(chǎn)業(yè)投資基金擬以不超過(guò)20億元，受讓北京天星資本有限公司40%股權(quán)。

在此次投資完成后，北京天星銀河投資有限公司持股比例占50.59%；產(chǎn)業(yè)投資基金作為戰(zhàn)略投資人，為第二大股東，占股比例40%。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)承諾方面，轉(zhuǎn)讓方承諾天星資本2017年至2019年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于30億元，且2017年、2018年、2019年分別不低于4億元、5億元、6億元。

如此高的業(yè)績(jī)承諾，天星資本能否實(shí)現(xiàn)成為關(guān)注的焦點(diǎn)，據(jù)披露，天星資本2015年、2016年?duì)I業(yè)收入分別為5.26億元、5.21億元，凈利潤(rùn)分別為3.19億元、2.76億元。

此次中科新材的收購(gòu)案，也收到交易所的問(wèn)詢函，相關(guān)對(duì)賭條款以及業(yè)績(jī)補(bǔ)償措施，受到了重點(diǎn)問(wèn)詢。例如，交易所問(wèn)及，天星資本股東方的業(yè)績(jī)承諾與歷史情況存在較大差異，相關(guān)承諾是否可實(shí)現(xiàn)。

對(duì)此，長(zhǎng)期從事金融行業(yè)研究的曹晏對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，“在金融行業(yè)當(dāng)前去杠桿、去泡沫等背景下，如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，這對(duì)于天星資本無(wú)疑是面臨不小的壓力，同時(shí)側(cè)面也說(shuō)明了中科新材收購(gòu)天星資本投資前景并不容樂(lè)觀。”