每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

貴州茅臺股價究竟會漲到多高？這是A股市場投資者非常關(guān)注的話題。而在7月最后一個交易日，貴州茅臺以盤中487.96元的歷史新高結(jié)束了7月行情。

但從7月28日貴州茅臺公布的中報里顯示，其前10大股東中有6個都減持了持有的股份。盡管貴州茅臺上半年業(yè)績超出了市場預(yù)期，但在股東減持的情況下，為何其股價仍然能屢創(chuàng)新高呢？ 

《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家發(fā)現(xiàn)，其實這背后，是港資殺了一個“回馬槍”。雖然貴州茅臺港資股東一度減持，但在近三個月時間里，通過滬股通港資又慢慢地加倉了貴州茅臺。

中報顯示6名前10大股東減持

在貴州茅臺的半年報里，公司上半年收入了241.9億元，同比增長33.11%；歸屬凈利潤則達到了112.5億元，同比增長了27.81%。

面對如此優(yōu)異的業(yè)績，招商證券就指出，貴州茅臺的業(yè)績增速略超他們前期給的中報預(yù)覽，業(yè)績增速環(huán)比也有所加快。在淡季發(fā)貨量較少的情況下，仍有如此增速，可見終端需求之旺盛，公司基本面之強勁。此外，該券商還把貴州茅臺的目標(biāo)估值定為了540元，并給予了“強烈推薦”的評級。

事實上，今年以來，貴州茅臺股價就一直處于上漲態(tài)勢，今年至今已經(jīng)累計上漲了46.7%。從貴州茅臺的股價歷史走勢來看，自從公司股價跌至2014年初的76.98元（前復(fù)權(quán)處理）之后，就一路大漲小回，不斷創(chuàng)出新高，三年多時間里上漲了5倍多。

然而，伴隨貴州茅臺股價不斷上漲，其估值是否已高一直為市場所討論。而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在貴州茅臺的上半年報告中，有多達6名前10大股東在出現(xiàn)了減持行為。

在上半年，貴州茅臺第二大股東香港中央結(jié)算有限公司（可以看做港資）減持了446萬股、中國證券金融股份有限公司減持了471萬股、易方達資產(chǎn)管理（香港）有限公司—客戶資金（交易所）減持了11.7萬股、全國社?；鹨涣阋唤M合減持了40.2萬股、GIC PRIVATE LIMITED 減持了45.9萬股、泰康人壽保險有限責(zé)任公司減持了92.7萬股。上述6名大股東累計在上半年減持了約1108萬股貴州茅臺。

其實早在今年4月底，《每日經(jīng)濟新聞》就曾報道過，在2017年一季度，港資通過滬港通渠道凈賣出了33.15億元貴州茅臺的股票。而進入二季度，從4月初至4月25日，港資通過滬港通渠道繼續(xù)凈賣出了1935萬元。而當(dāng)時，興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，個別龍頭藍籌股公司股價開始出現(xiàn)泡沫、透支未來的盈利，因此部分持價值投資理念的外資開始撤出。

近三個月港資已悄然增持

面對貴州茅臺股價創(chuàng)出新高（最近一次創(chuàng)出新高就在7月31日），而公司半年報又披露出前10大股東中有6名實施了減持，這讓市場疑惑——機構(gòu)都在拋售貴州茅臺，為何其股價卻不斷上漲，屢創(chuàng)新高。

原因其實很簡單，港資近期其實是在增持貴州茅臺。雖然港資在上半年整體來看減持了貴州茅臺446萬股，但是從近三個月（5月至7月）的數(shù)據(jù)看，港資卻殺了一個“回馬槍”。

根據(jù)港交所提供的數(shù)據(jù)，截至今年4月30日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7022.6萬股，持股比例為5.59%；截至5月31日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7198萬股，持股比例上升為5.72%；截至6月30日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7545萬股，持股比例為6%；截至7月31日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7837萬股，持股比例為6.23%。從數(shù)據(jù)可以看出，港資從4月底開始就慢慢加倉貴州茅臺了，而從5月至今，貴州茅臺股價也上漲了17.49%。

在港交所上市的基金投資公司惠理集團就認(rèn)為，盈利增長是本輪市場（主要指港股）升浪的最主要引擎，而驅(qū)動燃料則為強勁的宏觀經(jīng)濟。對于A股，A股上市公司第一季度盈利按年增長21.5%，是6年來的最高水平。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，各大券商都對貴州茅臺的半年報業(yè)績表示滿意，天風(fēng)證券甚至將貴州茅臺的股價目標(biāo)價提高至了637元。