以特斯拉的燒錢速度，接下來就看投資者愿不愿供了。一位堅(jiān)定做空的對沖基金大佬發(fā)出警告。

特斯拉今年二季度股價整體走高，讓做空的對沖基金Greenlight Capital創(chuàng)始人兼總裁David Einhorn失望而歸，但他的唱空立場未改。本周二，在Einhorn任董事局主席的再保險公司Greenlight Capital Re Ltd.業(yè)績電話會議上，他這樣解釋為何特斯拉被高估：

因?yàn)殚_始生產(chǎn)Model 3，預(yù)計(jì)特斯拉今年燒錢會超過20億美元。其目前財(cái)力只能撐未來三個季度。特斯拉尋求大規(guī)模生產(chǎn)Model 3，所以會依賴資本市場的融資意愿。

美國媒體提到，由于個股交易價處于創(chuàng)紀(jì)錄高位，Einhorn做空亞馬遜、特斯拉和云計(jì)算公司Athenahealth Inc蒙受了損失，今年這些個股股價至少上漲了30%。但他做空采油企業(yè)Continental Resources Inc.確有斬獲。

本周二Einhorn講話當(dāng)天，特斯拉股價延續(xù)周一跌勢，收跌1.21%。上周末特斯拉交付了首批平價電動汽車Model 3，資本市場似乎并不買賬。在首次交付Model 3后的首個交易日本周一，特斯拉股價收跌3.46%。

特斯拉高估值早已是焦點(diǎn)

這不是Einhorn第一次向特斯拉開炮。華爾街見聞此前提到，今年4月他警告，美國股市估值已經(jīng)脫離現(xiàn)實(shí)，市場對特朗普稅改能大幅提升盈利的期望過高，很難預(yù)測美股的泡沫何時崩潰。

他當(dāng)時承認(rèn)，目前做空“泡沫籃子”、尤其是特斯拉特別困難，但終有一天，特斯拉股價會下跌。

今年6月初，Einhorn表示，特斯拉是泡沫股票，其被錯誤估值的程度很高，以至于要等待很長時間才能證明這種泡沫的判斷。他認(rèn)為，市場的情緒將會改變。最終，一家公司的盈利能力將成為重要考量。

盈利能力存疑

華爾街見聞此前提到，對特斯拉來說，如何在走向大眾和實(shí)現(xiàn)盈利之間實(shí)現(xiàn)平衡是巨大的考驗(yàn)。特斯拉旗下車型Model X和Model S的利潤率高達(dá)25%，但它們盈利依然吃力，而業(yè)內(nèi)估計(jì)Model 3的利潤率僅為6%。

此外，特斯拉能否如期生產(chǎn)也存在很大的不確定性。平均每輛車有來自數(shù)百家供應(yīng)商的約3,000個零部件，它們必須完美組合在一起，一旦其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)些許差錯，整個生產(chǎn)過程可能面臨崩潰。

如果特斯拉能在明年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)50萬輛Model 3, 這意味著較上一年產(chǎn)量增加6倍，這將是汽車工業(yè)史上最快的產(chǎn)量增速。

美國時間8月2日，特斯拉將于美股盤后公布第二季度財(cái)報(bào)，華爾街普遍預(yù)計(jì)特斯拉當(dāng)季仍將虧損。但特斯拉真正急迫的問題在于新推出的Model 3電動車，這是特斯拉能成為大型車廠的關(guān)鍵，也是投資者觀察的焦點(diǎn)。

（本文來自華爾街見聞，作者王維丹。）