朱邦凌

備受矚目的安碩信息投資者起訴公司虛假陳述責任糾紛案，8月初進行首次庭前證據交換，即將進入庭審程序。

曾經“牛皮吹破天”的股王面臨巨額索賠，目前安碩信息已經收到9個批次的投資者索賠訴訟，至少包括80人的索賠案件，累計標的約為1800萬元。

在庭前環(huán)節(jié)上，安碩信息代理律師提出兩點異議：一是表現出對于證監(jiān)會處罰決定的不認可，對證監(jiān)會行政處罰決定書存在“混淆”等評價；二是表示投資者應該去找當時寫報告的東方證券研究員浦俊懿、鄭奇威索賠，投資者的損失與兩人作出的信息誤導也有很大的關系，兩人應與安碩信息平均承擔賠償責任。

東方證券及其兩位研究員是否具有連帶賠償責任，成為安碩信息案的一大焦點。

2015年12月，時任東方證券研究所計算機行業(yè)首席分析師浦俊懿、研究員鄭奇威因為違反了《證券法》第78條第2款規(guī)定，分別被處以20萬元罰款和15萬元罰款。兩人在未經東方證券內控部門審批、復核的情況下，使用誘導性和夸大性的語言文字編寫郵件，向128家基金、券商、私募等機構的1279人員累計發(fā)送郵件1.1萬余封，傳播安碩信息開展互聯(lián)網金融服務業(yè)務和互聯(lián)網金融業(yè)務的情況。

東方證券是否擔責須監(jiān)管定性，證監(jiān)會沒有定東方證券在其中的責任，研究員的連帶賠償需要法院的判決。但安碩信息變?yōu)椤把伞?，相關券商研究人員在其中的推波助瀾不容忽視。正像本案律師認為的，“安碩信息及東方證券時任相關研究員、分析師的行為對投資者造成了很大的誤導，甚至其相關行為并非僅僅虛假陳述或信息誤導，有很大的聯(lián)合操縱市場的嫌疑”。

多年來，券商奇葩研報不斷，“標題黨”盛行，在研究報告發(fā)布過程中存在審慎性不足、標題過度夸大、內容具有誤導性、質量控制不到位等合規(guī)風險。

去年證監(jiān)會通報，個別券商首席經濟學家通過微信號發(fā)布的文章，標題具有明顯的夸大、誘導性，與報告內容的邏輯關聯(lián)性不強。近期，方大碳素被市場各方譽為“宇宙總龍頭”，某券商分析師近日在一份針對方大炭素的研報中表示，方大炭素年化盈利已達70億元。

受排名考核壓力以及分倉傭金制度因素影響，分析師的投研能力逐漸遭到異化，玩弄文字、追逐熱點的操作取代了基礎的調研工作，令“奇葩”和烏龍的研究報告頻頻出現。安碩信息成“妖”，是眾多市場主體共同參與、推波助瀾的結果，并非券商研究員的一己之力。各市場主體都有不同程度的責任，警示市場主體需各自歸位盡責。

安碩信息案，給上市公司偽市值管理敲響了警鐘。集市場操縱、內幕交易、誤導性陳述、限售股減持以及內外勾結于一身的偽市值管理，雖然讓違法違規(guī)者暫時得到暴利，但只是得逞于一時。

受制于《證券法》上限，安碩信息僅被罰款60萬元，但投資者的索賠訴訟將讓上市公司焦頭爛額。1800萬元的索賠僅是開頭，后續(xù)仍會有眾多投資者加入索賠行列。安碩信息在近期發(fā)布了2017年上半年業(yè)績預告，預計上半年虧損300萬元~750萬元之間，原因之一即是部分客戶對公司的業(yè)務能力產生一定疑慮，合同簽訂、銷售回款因此拖延，對項目執(zhí)行效率有所影響。可以說，在牛皮吹破、訴訟纏身后，上市公司形象嚴重受損。

安碩信息案，也給公私募基金等機構投資者的抱團取暖、集中持股策略敲響了警鐘。部分基金管理公司于2014年11月至2015年5月期間大量買入安碩信息，累計共有221只公募基金持有最高達1808.21萬股,占安碩信息流通股的74.84%。也就是說安碩信息接近四分之三的股份被機構控盤，而機構投資者中絕大部分為公募基金。

時至今日，公募基金的集中持股策略也沒有明顯改觀。在剛剛公布的基金二季報中，前十大重倉股占基金資產凈值比超過80%的基金多達15只，越來越多的基金經理將資金配置在少數個股上，基金極度集中的持股策略暗藏風險。

安碩信息案也給熱衷于追逐熱點、妖股的投資者上了一課。在安碩信息持續(xù)性誤導下，大量不知情的投資者大膽涌入，高價購買，最后高位站崗，成為接盤者。特力A、全通教育、張家港行等妖股，最后無不是一地雞毛，讓投資者損失慘重。

安碩信息被告上法庭，對上市公司、券商及研究員、公募基金、普通投資者等多方市場主體都具有警示意義。只有各市場主體歸位盡責，買者自負、賣者有責，才能真正改善資本市場生態(tài)，建立市場化的運行機制。

（作者為財經專欄作家）