在余額寶繼續(xù)膨脹，一個(gè)季度增加近3000億元的今天，另外一股力量正在迅速壯大。今年以來，不少商業(yè)銀行越發(fā)重視余額理財(cái)，他們不斷地向基金公司伸出橄欖枝，攜手推出余額理財(cái)品種，力圖減少“存款外流”帶來的損失。

有不少基金公司悄無(wú)聲息已經(jīng)攜手商業(yè)銀行推出了數(shù)十款余額理財(cái)產(chǎn)品，“只要來找我們談的，我們基本上都能合作。”上海一家大型基金公司如是說，他們看好這一渠道帶來的重要增量，即使付出不菲的墊資費(fèi)用也在所不惜。

銀行為何如此積極

滬上一家基金公司反映，今年以來，一些城商行主動(dòng)洽談合作熱情高漲，“以前賣基金是我們上門求銀行代銷，今年是一些中小銀行上門求合作。”這位基金公司電商人士告訴記者，與這些銀行的合作主要集中在余額理財(cái)產(chǎn)品上，對(duì)接的是公司的貨幣基金。

銀行為何今年如此積極？最核心的原因是銀行的存款流失越來越厲害。截至6月30日，余額寶期末凈資產(chǎn)凈值超1.43萬(wàn)億，相比2017年第一季度末的1.14萬(wàn)億元，二季度余額寶資產(chǎn)增加了近3000億元。4年時(shí)間，余額寶的資金規(guī)模已經(jīng)超過了招商銀行2016年年底的個(gè)人活期及定期存款的總額。大量的銀行存款通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)化為貨幣基金份額，銀行的臨柜業(yè)務(wù)日漸萎縮。

而另一方面，一季度末以來銀行“降杠桿”令中小銀行原來熱銷的理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模減少。一些中小銀行原先熱賣的理財(cái)產(chǎn)品，在降杠桿之后紛紛下架，而往年熱賣的萬(wàn)能險(xiǎn)等產(chǎn)品，也再難尋蹤影。對(duì)于銀行來說，去年加碼的MPA考核指標(biāo)、對(duì)于銀行同業(yè)業(yè)務(wù)投資標(biāo)的監(jiān)管等等，都加大了銀行本身投資的難度，想要留住資金，目前的方法是做大余額理財(cái)?shù)匿N售，并豐富其業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

而基金公司同樣樂意接過銀行伸過來的橄欖枝。2013年掀起的一波“互聯(lián)網(wǎng)寶類”產(chǎn)品熱潮中，受余額寶啟發(fā)，大多數(shù)基金公司首選與第三方機(jī)構(gòu)合作，包括天天基金、螞蟻金服、騰訊、百度等旗下的金融直銷平臺(tái)，它們的共同特點(diǎn)是，人氣旺、流量大，聲勢(shì)浩大的宣傳攻勢(shì)后，給基金公司帶來了很多新增基民。同樣從數(shù)據(jù)上來看，借助互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢(shì)，這些寶類產(chǎn)品往往能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)容，余額寶目前仍維持超過1.4萬(wàn)億元的規(guī)模，多家基金公司艷羨之余，更希望能夠在另外的渠道復(fù)制這種成功。

從目前看來，幾大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)強(qiáng)者恒強(qiáng)，而其他的小平臺(tái)流量潛力已經(jīng)基本上挖掘完畢。相對(duì)而言，一些小型城商行聯(lián)合發(fā)行的余額理財(cái)，則動(dòng)輒帶來幾十億上百億的資金，業(yè)內(nèi)也有傳聞，一家中型基金公司今年上半年規(guī)模突然擠進(jìn)前三十強(qiáng)，主要就是靠貨幣基金的急劇膨脹，而這背后，正是搞定了一家小型的城商行帶來了百億級(jí)別的貨幣資金增量。因此上海有家基金電商負(fù)責(zé)人稱：“只要來找我們談的，我們基本上都能合作。”

多家大公司攻城略地 墊資難題考驗(yàn)小基金

由于余額理財(cái)?shù)慕鄬?duì)透明，從業(yè)人員對(duì)于其他公司的業(yè)務(wù)動(dòng)向較為清晰。據(jù)了解，一些大型基金公司針對(duì)余額理財(cái)，已經(jīng)發(fā)展出較為完善的生產(chǎn)線，合作對(duì)象不僅包括銀行，也涵蓋券商等等，并對(duì)接不同的運(yùn)用場(chǎng)景。而華南一家大型基金公司是業(yè)內(nèi)共知“快槍手”，已經(jīng)攻占了數(shù)十家銀行及第三方平臺(tái)，為了拓展業(yè)務(wù)，他們很多產(chǎn)品都能保證“T+0”、“7*24”快速贖回。

實(shí)際上，2013年余額寶一舉成名之后，很多銀行也跟進(jìn)開發(fā)出不少“互聯(lián)網(wǎng)寶類”產(chǎn)品，但開發(fā)產(chǎn)品的都是大銀行、股份制銀行和一些互聯(lián)網(wǎng)公司。他們的合作對(duì)象往往局限于銀行系基金公司，而且銀行內(nèi)部并沒有太大的推廣力度，三年多過去了，這樣的合作已經(jīng)不再局限于銀行系基金公司，而上線余額理財(cái)產(chǎn)品的銀行，也是越來越多。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前貨幣基金規(guī)模在100億元以上的已經(jīng)有129只（A、B類分開統(tǒng)計(jì)），多只貨幣基金長(zhǎng)期規(guī)模在500億元之上，按照業(yè)內(nèi)大家默認(rèn)的5%來計(jì)算，大多數(shù)基金公司一年對(duì)于T+0的墊資金額就要超過數(shù)億元。

這并不是一個(gè)小數(shù)目，更何況在與各家平臺(tái)的合作中，雖然也有銀行或是第三方愿意提供一部分資金來應(yīng)對(duì)T+0，但大多數(shù)的資金壓力依然要落在基金公司自己身上。

基金公司主動(dòng)墊資的風(fēng)險(xiǎn)有多大？早在2016年9月，協(xié)會(huì)就曾向各基金公司發(fā)出對(duì)于T+0的摸底調(diào)查要求，雖然當(dāng)時(shí)有不少基金公司表示目前大多數(shù)公司還是采用的銀行授信模式，即銀行渠道擔(dān)任墊資主體，但對(duì)于T+0的業(yè)務(wù)，墊資的資金來源仍是協(xié)會(huì)的關(guān)注點(diǎn)。

資金不足也是不少小基金公司難以大規(guī)模開展業(yè)務(wù)的原因，簡(jiǎn)單的與個(gè)別機(jī)構(gòu)合作，還在公司可控范圍內(nèi)，如果像大公司那樣多點(diǎn)布局，墊資方面不一定能夠承受。此外，大規(guī)模布局的投入費(fèi)用，包括一些基金公司自建系統(tǒng)所帶來的高額成本，以及投入之后見效所需的時(shí)間，都是目前基金公司需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)而言，大型基金公司的財(cái)力相對(duì)雄厚，有些銀行余額理財(cái)能夠支持500萬(wàn)級(jí)別資金的T+0贖回功能，其背后就是基金公司承諾的墊資實(shí)力做支撐。

華東一家城商行人士透露，近年來不少銀行已經(jīng)在余額理財(cái)上進(jìn)行了突破，包括申贖自動(dòng)化、支付功能便捷、申贖其他理財(cái)產(chǎn)品到賬時(shí)間縮短，其規(guī)模也出現(xiàn)了明顯的上漲。