近期，上市公司半年報紛紛出爐，在經(jīng)濟穩(wěn)中求進的背景下，上半年經(jīng)營情況備受關(guān)注，其表現(xiàn)直接影響到下半年節(jié)奏的調(diào)整。

8月17日晚，華夏幸福（600340，SH）發(fā)布2017年上半年業(yè)績報告，2017年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入222.6億，同比增長26.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤53.7億，同比增長35.7%。其中，上半年銷售額共計696.20億元，較上年同期增長19.14%，完成全年銷售目標的48%。

中金公司分析稱，華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)近幾年穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)業(yè)服務(wù)保持較快增速。

凈利潤增速高居行業(yè)前列

今年3月以來，國家政策調(diào)控大背景之下，行業(yè)正處于降溫階段，以華夏幸福為代表的產(chǎn)業(yè)新城運營商具有顯著的品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，有利于通過內(nèi)生增長等方式實現(xiàn)銷售業(yè)績的持續(xù)增長。

中投證券研報指出，上半年行業(yè)集中度大幅飆升，擁有獨特盈利模式的龍頭優(yōu)勢公司其市占率迅速提升，在高成長優(yōu)勢公司中，華夏幸福市場占有率增長一騎絕塵。從已發(fā)布的上半年業(yè)績報告中也印證了這一說法。

2017年上半年，華夏幸福實現(xiàn)營業(yè)收入222.6億元，同比增長26.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤53.7億元，同比增長35.7%；凈利潤率為24.1%。

值得注意的是，增長速度高于行業(yè)平均水平，凈利潤增速居同行業(yè)前列。

截至2017年6月末，預(yù)收款項余額約1330.6億元，較期初增長29.8%。華夏幸福公告表示，預(yù)計將在未來3年內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為公司的營業(yè)收入與利潤，有利于鎖定未來三年持續(xù)高增長的經(jīng)營業(yè)績。

其中，上半年銷售額共計696.20億元，較上年同期增長19.14%。按業(yè)務(wù)來看，產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)銷售額共計646.03億元，城市地產(chǎn)簽約銷售額38.18億元，物業(yè)、酒店等其他業(yè)務(wù)銷售額11.99億元。

對于下半年經(jīng)營計劃，華夏幸福表示將強化核心競爭力，打造產(chǎn)業(yè)能力，推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群謀劃、破題，提升龍頭項目招商能力，同時，突破新拓展區(qū)域，提升經(jīng)營能力和水平，建立全面運營質(zhì)量提升體系，提升產(chǎn)品品質(zhì)。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)發(fā)力

事實上，華夏幸福早就發(fā)展成為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的產(chǎn)業(yè)新城運營商。

華夏幸福一直以來堅持“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先”戰(zhàn)略，不斷提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動能力，促進委托開發(fā)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)升級。2017年上半年業(yè)績報告中，產(chǎn)業(yè)園區(qū)的收入貢獻明顯，其中園區(qū)結(jié)算收入額153.84億元。除此之外，投資運營的園區(qū)新增簽約入園企業(yè)222家，新增簽約投資額約為731.5億元。

值得注意的是，華夏幸福在產(chǎn)業(yè)園區(qū)的打造中更聚焦于產(chǎn)業(yè)集群打造，在與華為集團、美國ATI集團、航天振邦精密機械有限公司等行業(yè)開展深度戰(zhàn)略合作時，能夠更好地發(fā)揮龍頭企業(yè)在資本、資源、市場等層面的優(yōu)勢，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)集聚，形成產(chǎn)業(yè)集群。

華夏幸福在內(nèi)部搭建覆蓋全價值鏈、多層次的產(chǎn)業(yè)投資體系，并與有關(guān)政府部門和機構(gòu)共同打造若干基金平臺，以出資29.99億參與投資河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為例，該基金主要投向公司受托開發(fā)區(qū)域內(nèi)的OLED新型顯示產(chǎn)業(yè)相關(guān)項目，助力打造產(chǎn)業(yè)集群。

除此之外，華夏幸福在香河打造智能技術(shù)與機器人協(xié)同創(chuàng)新平臺，以此實現(xiàn)科技成果的垂直孵化；聯(lián)合嘉善縣政府、以色列企業(yè)共同啟動“中以大健康示范基地”，推動中以兩國在大健康創(chuàng)新領(lǐng)域的合作交流；促成清投智能（北京）科技股份有限公司、北京中嘉衛(wèi)華科技發(fā)展有限公司等數(shù)十家國家級高新技術(shù)企業(yè)落戶公司產(chǎn)業(yè)新城。

2017年上半年，華夏幸福與新加坡國立大學(xué)攜手搭建國際產(chǎn)業(yè)和智慧城市領(lǐng)域的產(chǎn)、學(xué)、研合作體系，共同探索出國際智慧產(chǎn)業(yè)新城的創(chuàng)新性綜合解決方案；與吉林大學(xué)開展合作，搭建平臺促進智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化；與北京第二外國語學(xué)院共同探討設(shè)立“國家文化貿(mào)易學(xué)術(shù)研究平臺固安研究院”，推動文化產(chǎn)業(yè)國際創(chuàng)新合作。

對此，東方證券分析指出，華夏幸福提供一攬子園區(qū)開發(fā)方案，模式總體是很成功的，其對于產(chǎn)業(yè)的研發(fā)也有專業(yè)力量，所以能夠?qū)崿F(xiàn)高層次的產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營。

產(chǎn)業(yè)新城異地復(fù)制提速

華夏幸福的發(fā)展模式之所以獨特，與其產(chǎn)業(yè)新城的打造能力不無關(guān)系。

2017年上半年，產(chǎn)業(yè)新城復(fù)制成效更加明顯。

7月8日，華夏幸福取得浙江德清項目《成交通知書》，標志著在浙江省內(nèi)繼嘉興市嘉善縣、湖州市南潯區(qū)之后第三個產(chǎn)業(yè)新城項目的正式落地。

此外，上半年，嘉善區(qū)域新增簽約投資額58.9億元，占新增簽約投資總額8.1%，據(jù)統(tǒng)計，自2013年簽約以來，該區(qū)域投資額度分別為2014年3.4億元、2015年12.8億元、2016年42.7億元。

兩年前簽約的來安區(qū)域新增簽約投資額37.5億元，占公司新增簽約投資總額5.1%，其中，2016年簽約投資額為45.3億元。

華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城拓展復(fù)制成效明顯，僅經(jīng)過3年左右或更短時間的建設(shè)發(fā)展，杭州區(qū)域和南京區(qū)域就迅速貢獻成規(guī)模業(yè)績。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進指出，華夏幸福在異地復(fù)制方面前景廣闊，上述區(qū)域持續(xù)發(fā)力，將成為在傳統(tǒng)成熟區(qū)域外的業(yè)績增長級，后續(xù)進入的珠三角、武漢、鄭州等區(qū)域發(fā)展節(jié)奏有望比肩杭州和南京區(qū)域，進一步彰顯其快速打造成熟產(chǎn)業(yè)新城的能力。

產(chǎn)業(yè)新城復(fù)制提速，與其特有的戰(zhàn)略選址能力有很大關(guān)系。華夏幸福的選址邏輯是夯實鞏固京津冀區(qū)域，積極布局長江經(jīng)濟帶、珠三角、“一帶一路”等重點區(qū)域。上半年，公司產(chǎn)業(yè)新城基本覆蓋京津冀城市群、珠三角城市群、長江中游城市群、成渝城市群、中原城市群等國家重點城市群，戰(zhàn)略選址能力優(yōu)勢明顯。

PPP業(yè)務(wù)模式再獲認可

華夏幸福就產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)運營所探索的PPP合作模式，以“政府主導(dǎo)、企業(yè)運作、合作共贏”為原則，在土地整理投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)招商服務(wù)、城市運營維護服務(wù)等方面，創(chuàng)造出“1+1>2”的效果。

2015年7月20日，固安縣政府與華夏幸福共同探索的PPP（政府和社會資本合作）模式，作為創(chuàng)造性典型經(jīng)驗，被國家層面通報表揚。隨后，作為唯一一個新型城鎮(zhèn)化項目，入選國家發(fā)改委首批PPP示范項目。

今年上半年，華夏幸福在探索PPP模式上不斷發(fā)力。

5月，安徽省滁州市來安產(chǎn)業(yè)新城項目入選第二批PPP項目典型案例。2016年末，固安、溧水兩座產(chǎn)業(yè)新城入選20個部委聯(lián)合發(fā)布的第三批PPP示范項目。

實際上，華夏幸福為我國新常態(tài)下新型城鎮(zhèn)化的模式創(chuàng)新，提供了全新而具有方向性和可復(fù)制性的發(fā)展樣本與價值理念。

3月，“固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項目供熱收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”完成發(fā)行，成為國內(nèi)首批獲準發(fā)行的PPP項目資產(chǎn)支持專項計劃，也是有關(guān)部委首批推薦項目中唯一一單園區(qū)PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

8月，“固安新型城鎮(zhèn)化PPP項目市政物業(yè)服務(wù)2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”成功發(fā)行，成為銀行間市場落實和響應(yīng)《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會資本合作項目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》的首單試點項目，也是全國首單落地的PPP資產(chǎn)支持票據(jù)項目和首單園區(qū)市政服務(wù)類PPP資產(chǎn)證券化項目。

東方證券分析指出，PPP項目資產(chǎn)證券化能夠持續(xù)盤活存量園區(qū)資產(chǎn)，進一步開拓創(chuàng)新融資渠道，近年來華夏幸福不斷加快園區(qū)擴張速度，預(yù)計華夏幸福未來將加大PPP項目ABS的融資力度，為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)和運營提供現(xiàn)金流保障。