每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-08-20 23:04:54
每經(jīng)編輯 肖樂
每經(jīng)記者 肖樂 每經(jīng)編輯 姚祥云
今年上半年,中國(guó)平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金年化凈投資收益率5%,同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是基金分紅收入下降及總資產(chǎn)規(guī)模上升。不過,其凈投資收益618億元,仍同比增長(zhǎng)3.5%,主要原因是固定收益類投資利息收入增加。
在保險(xiǎn)投資組合中,固定收益類投資同比減少1.6個(gè)百分點(diǎn),而權(quán)益投資則增加了3.5%個(gè)百分點(diǎn),權(quán)益投資在整個(gè)投資組合中的占比提升到了20%以上。
截至2017年6月30日,平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金的總投資資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到2.2萬億元。在不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和震蕩的資本市場(chǎng)中,平安如何確定及調(diào)整自身的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu),保持凈投資收益的增加,如此大體量的保險(xiǎn)資金怎樣尋求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡?針對(duì)這些問題,平安集團(tuán)首席投資執(zhí)行官陳德賢接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專訪。
●權(quán)益投資上升空間已經(jīng)不大
陳德賢在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說到,權(quán)益投資占總規(guī)?,F(xiàn)水平合理,在股票的選擇上,仍會(huì)集中在高分紅、低估值的標(biāo)的之上。今年到年底,平安投資組合的比例應(yīng)該會(huì)維持在目前的水平,不會(huì)產(chǎn)生太大變化。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,今年上半年,平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金的投資組合中,權(quán)益投資占比提升最多,從16.9%上升到了20.4%,上升了3.5個(gè)百分點(diǎn),其中股票及權(quán)益型基金上升了3.4%,占比達(dá)到11.8%。
陳德賢表示,去年權(quán)益投資占比提升到16%以上主要是通過增倉,而今年上半年占比的提升有一半是來自浮盈,“我們公告出來的總投資收益591億元,但包括浮盈的綜合投資收益超過770億元。短期內(nèi),權(quán)益類投資或許會(huì)有波動(dòng),但持倉比例仍在我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍之內(nèi)。”
在平安這些權(quán)益投資中,大部分是長(zhǎng)期持有并享受分紅。據(jù)陳德賢透露,長(zhǎng)期持有類占到權(quán)益類的12%,另外有3%左右可以進(jìn)行短期操作,比較靈活。
上半年的資本市場(chǎng),A股表現(xiàn)分化,而港股走到了歷史估值高點(diǎn),投還是不投,如何選擇好的標(biāo)的對(duì)于提升凈投資收益來說至關(guān)重要。陳德賢表示,股票市場(chǎng)投資策略仍會(huì)集中在高分紅、低估值的標(biāo)的上面,A股和港股皆是如此。
“港股首先看行業(yè),再從行業(yè)中選1到2家管理比較穩(wěn)健的進(jìn)行重點(diǎn)投資。我們要對(duì)公司了解很清楚,需要從公司的戰(zhàn)略、執(zhí)行力度、企業(yè)文化、財(cái)務(wù)等方面去分析討論,確定要投之后,再討論具體以何種方式進(jìn)入。”陳德賢表示,“分紅很重要,但更重要的是投后管理。我們投資后要協(xié)助標(biāo)的企業(yè),和企業(yè)分享管理經(jīng)驗(yàn),幫助企業(yè)規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn),協(xié)助企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。”
目前,平安海外投資余額為1500億元,直接持股只占險(xiǎn)資總投資資產(chǎn)約2%,其中港股占到海外投資的90%,其他類型的海外資產(chǎn)占比很小,主要是委托海外大型私募股權(quán)機(jī)構(gòu)代管,“未來我們對(duì)海外投資維持一個(gè)非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。”陳德賢表示。
●債券市場(chǎng)利率下降概率不大
今年上半年,平安的投資組合中,固定收益類投資達(dá)1.62萬億元,占比73%,較2016年末下降了1.6%,其中占比最大的債券投資達(dá)1.07萬億元,占比從2016年末的46.2%提升到了48.1%。
從去年四季度開始,債市收益率經(jīng)歷了一波上漲,中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,目前10年期國(guó)債收益率已經(jīng)上升到3.6%左右。債券收益率的上升,意味著債券價(jià)格的下跌,對(duì)持有較多債券資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司將產(chǎn)生影響。
陳德賢表示,平安過去兩年持續(xù)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,在占比最大的債券投資這一塊,對(duì)于新增債券投資的分類做了較積極的調(diào)整,使得平安在債券價(jià)格下跌中受到的影響較小。
按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分類,債券可以被歸為三類,持有至到期投資(HTM)、可供出售金融資產(chǎn)(AFS)和以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)(HFT)。“我們分類到HTM的這部分債券資產(chǎn)已經(jīng)占到差不多87%的比例。AFS是按照市價(jià)去計(jì)量,HTM則按照成本計(jì)量。”陳德賢表示。
“按照市價(jià)計(jì)算將產(chǎn)生很大的浮虧,持續(xù)性的浮虧要進(jìn)行減值處理,會(huì)影響當(dāng)年的利潤(rùn)報(bào)表。如果持有很多AFS債券,在債券價(jià)格下跌的情況下,會(huì)對(duì)公司帶來很大的減值壓力。”陳德賢指出,出于提前對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)判,平安兩年多前已逐步將AFS占比縮小,因此去年的債券價(jià)格的下跌對(duì)平安影響不大。
陳德賢認(rèn)為,由于資金成本在上升,目前債券市場(chǎng)利率回復(fù)到去年低點(diǎn)的概率看來不大,如債息再度上升,對(duì)于平安新增及再投資的規(guī)模是非常有利的。
在非標(biāo)債權(quán)投資部分,平安今年上半年的變動(dòng)不大。超過一半的非標(biāo)債權(quán)為基建行業(yè),這其中城投、高速公路又占據(jù)近40%的比重,基建整體的名義投資收益率為5.93%。“這一批實(shí)際上是2013年已經(jīng)買入的,當(dāng)時(shí)是利率高點(diǎn),我們提前鎖住了一個(gè)比較高的利率。”陳德賢說道。
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